כה אמר הגורו של הגורו

אם אתם קונים מניות רגילות, בחרו אותן כפי שאתם בוחרים מצרכים, לא כפי שאתם בוחרים בושם

העקרונות היסודיים של השקעה בריאה לא משתנים מעשור לעשור, אך יש להתאימם לשינויים במנגנונים ובתנאים הפיננסיים

צפי ברור לצמיחה פיזית אינו מיתרגם בהכרח לרווח ברור למשקיעים

תחום הפיננסים קוסם להרבה צעירים נבונים עם אמצעים מוגבלים, ויש יתרון אדיר למי שיקדימו להשיג השכלה פיננסית וניסיון. אם יפעלו כמשקיעים אגרסיביים, הם בוודאי יבצעו טעויות מסוימות ויספגו הפסדים, אולם צעירים יכולים לעמוד באכזבות כאלה ולהרוויח מהן. אנו קוראים להם לא לבזבז מאמץ וכסף בניסיון להביס את השוק, אלא לבחון תחילה את כושר השיפוט שלהם בסכומים קטנים ביותר

לתנודות מחיר יש רק פירוש משמעותי אחד עבור משקיעים אמיתיים: הן מספקות אפשרויות לרכוש בתבונה כאשר המחירים נופלים, ולמכור בתבונה כאשר הם מטפסים. בזמנים אחרים, המשקיעים יצליחו יותר אם ישכחו כליל משוק המניות, ותחת זאת יפנו את תשומת לבם לתשואות הדיווידנדים שלהם ולתוצאות התפעוליות של החברות שבהן הם מחזיקים

תשלום מחיר גבוה על מניות איכותיות אינו הסכנה הראשית העומדת בפני הקונה הממוצע של ני"ע. מבט ארוך טווח מלמד כי ההפסדים העיקריים של משקיעים נובעים מרכישת ני"ע באיכות נמוכה בתקופות גאות. הרוכשים רואים את הרווחים הטובים, ומניחים ששגשוג הוא מילה נרדפת לביטחון

אל תתרגשו מתנודות במחיר המניה שלכם. בטווח הארוך מחיר המניה והערך שלה יתכנסו זה כלפי זה, גם אם בטווח הקצר יש ביניהם פער גדול. התנודות בשוק המניות הן כמו איש טרדן שמציע לכם מדי יום מחירים מגוחכים עבור המניות שלכם. אם המחיר לא נראה לכם סביר, התעלמו ממנו. ממילא הוא יחזור למחרת כאילו לא אירע דבר

השקעה היא פעולה המתבצעת על סמך ניתוח מעמיק של העובדות המבטיח את החזר ההשקעה ותשואה מספקת. כל השאר הוא ספקולציה

גם כאשר מרווח הביטחון לטובת המשקיעים, ני"ע מסויים עשוי לא להניב. מרווח הביטחון רק מבטיח לו סיכוי טוב יותר לרווח מאשר להפסד. לא שההפסד בלתי אפשרי. אך ככל שמספר ההתחייבויות האלה יגדל, כך יותר ויותר ודאי כי סך הרווחים יעלה על סך ההפסדים

איך תזהו מניות בעלות ערך פנימי גבוה? הנה כמה קריטריונים: מכפיל הרווח צריך להיות נמוך ב־40% מהמכפיל הגבוה ביותר שרשמה המניה בחמש השנים האחרונות; תשואת הדיווידנד צריכה להגיע לפחות לשני שלישים מתשואה של אג"ח בדירוג AAA; על מחיר המניה להיות נמוך משני שלישים של הערך המאזני המוחשי של החברה למניה; על מחיר המניה להיות נמוך משני שלישים של השווי הנקי של הנכסים הנוכחיים (ללא נכסים לא מוחשיים, כגון מותג ומוניטין); וסך החובות של החברה להיות צריך להיות נמוך מהערך המאזני שלה