האמת על הרווחים שלכם בבורסה - מגזין TheMarker - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

האמת על הרווחים שלכם בבורסה

2013 היא חריגה. יש להפנים שהתשואה הריאלית הממוצעת הצפויה בעשור הקרוב תהיה 2%-3%

8תגובות

י וקר המחיה מכה בכם. למרות שמדד המחירים לצרכן עולה כל שנה רק ב־2% אתם מרגישים כיצד הנתח מההכנסה הפנויה שלכם שמופנה למזון, בריאות ונסיעות רק גדל והולך. אם התיאור הזה מעורר אצלכם רגשות הזדהות - אתם כנראה לא נמנים עם מעמד ה״מחוברים״, אלה שמחוברים לתקציב המדינה, למונופול, לאחת מקבוצות האינטרס החזקות במשק - ונשארתם חשופים בגשם לכלכלה האכזרית, לתנודתיות ולשוק העבודה החדש.

אבל יש חזית אחת שבה אתם מרגישים בשנה או שנתיים האחרונות בנוח. אתם אפילו לא מודעים להרגשה הזאת. כי כאשר משהו נוח - אתם לוקחים אותו כמובן מאליו. הכוונה שלי היא לתיק ההשקעות שלכם - לקרנות הנאמנות שלכם, לקופת הגמל, לביטוח המנהלים. הדיווח השנתי שתקבלו בעוד כמה שבועות יהיה דומה לזה שקיבלתם לא מזמן לשלושת הרבעונים הראשונים של השנה - רווחים של 5% עד 10% ברוב תיקי ההשקעות המרכזיים במוסדות הפיננסיים הגדולים.

למרות שהתעוררתם בשלוש השנים האחרונות להבין שרוב חסכונותיכם מושקעים בשוק ההון ותלויים בגחמות השוק, בגובה דמי הניהול, בתספורות ובשאר גזלנים שחומסים את כספיכם - אתם רואים את הרווח של שנה כמו 2013 כמובן מאליו. אז אני מבקש לקרוא לכם להתעורר, להשכים, להתפכח. ומהר. תשואה של 5%, 7% או 10% שרשמה קופת הגמל או ביטוח המנהלים או קרן הפנסיה שלכם בשנת 2013 היא גבוהה וחריגה ביחס למה שצפוי לכם בעתיד.

אז כמובן שבכל הקשור להשקעות ולתנודות של שוק ההון הנבואה ניתנה לטיפשים או לאלה שמתפרנסים מלשווק השקעות ולגזור עמלות. איש לא באמת יודע כמה זמן יימשכו העליות בבורסות הגלובליות, עד מתי תישאר האינפלציה הנמוכה והריבית האפסית.  אבל דבר אחר הוא די בטוח. כאשר הריבית כה נמוכה כמו שהיתה בשנים האחרונות, היכולת של תיקי השקעות לייצר תשואות דו־ספרתיות או משהו קרוב לזה, כמו שהיתה בשנת 2013 בתיק שלכם היא נמוכה מאוד. תשואות גבוהות לאורך זמן בסביבת ריבית כה נמוכה ניתן להשיג רק בתיקי השקעות עם סיכון גבוה מאוד.

זה לא אומר שהתיק של כולכם הוא בסיכון גבוה מאוד. כאשר הריבית יורדת מחירי איגרות החוב עולים, וזאת הסיבה העיקרית לתשואות הגבוהות בתיקי ההשקעות של רוב החוסכים בישראל ובעולם בשנה שעברה. אבל ככל שהריבית יותר נמוכה - כך היכולת שלה בעתיד להמשיך לרדת ולייצר רווחי הון לתיקי השקעות - יורדת גם היא. אז נכון שאנחנו מזהירים מפני התופעה הזאת כבר שנים ארוכות ובינתיים הריבית כורה כמעט מדי שנה שפל נוסף, אבל זה לא אומר שהירידה הזאת תימשך לעד. היא תמצה את עצמה, אם היא עדיין לא מיצתה. המשמעות של ריבית נמוכה לאורך זמן היא קושי גדול של מנהלי ההשקעות לייצר לכם תשואות ריאליות מהסוג להן התרגלתם בשנים האחרונות.

כן, מעבר להדפסת הכסף ולריביות האפסיות שהממשלות והבנקים המרכזיים בכל העולם שומרים - הבעיה הגדולה היא הציפיות שלכם. רובכם חושבים שתשואה ריאלית של 5% או 8% בתיק ההשקעות שלכם - כפי שהיתה ב־2013 - היא הנורמה או לפחות קרובה לממוצע. זאת אחת הסיבות לכך שחלקכם אדישים לעובדה שמנהלי השקעות בכלל, וספציפית פוליסות ישנות של ביטוחי מנהלים, גובים מכם דמי ניהול גבוהים של 1% עד 2%. מי שחושב שהתשואה הריאלית הממוצעת בעתיד תהיה 5% או 7% מוכן לשלם דמי ניהול כאלה. ברגע שהוא יפנים שהתשואה הריאלית הממוצעת הצפויה לו בעשור הקרוב תהיה 2% או 3% - הנכונות או האדישות לשלם רבע או שליש מזה כדמי ניהול תרד משמעותית.

את התשואה הריאלית של 5% עד 8% של שנת 2013 אתם צריכים לראות כתשואה של שלוש שנים (ריאלית זה מנוכה אינפלציה. בתחילת הטור התייחסתי לתשואות נומינליות בהן המספרים כוללים גם את האינפלציה). זאת דרכו של שוק ההון ושל תיקי ההשקעות של רובכם: הוא נותן בשנה אחת תשואות של שנים ארוכות. באותה מידה הוא יודע כל כמה שנים לקחת מכם במכה אחת תשואות של שנים ארוכות כפי שעשה, למשל, בשנת 2008.

אם יש לכם תיק השקעות גדול - כלומר תיק ששקול לעשר או 20 שנות הכנסה שלכם - אז בשנת 2013 אחזה בכם תחושת עושר. הרווחתם בשנה אחת סכום השקול להכנסה מעבודה של תקופה משמעותית. אבל אל תמהרו להשתמש בכסף הזה לצריכה ולהעלאת רמת החיים, כי 2013 היא שנה חריגה. אני מציע לכם להסתכל עליה כעל שלוש שנים. ייתכן שהשנתיים הבאות יהיו רזות במיוחד - וייתכן שהגאות תמשיך אבל עוד שנה או שנתיים תחטפו מפולת אחת כואבת שתיקח בחזרה חלק ניכר מהתשואות בשנים הטובות.

זה הזמן להביט טוב בהרכב תיק ההשקעות שלכם. הריבית האפסית בפיקדונות דוחפת אתכם לקחת יותר ויותר סיכונים. אבל הרווחים הגבוהים ב־2013 אינם הוכחה לניצחון אסטרטגיה זו או להיעדרם של סיכונים. התיק מסוכן ותנודתי והדרך של המשקיע הקטן להתגונן מפני התנודות היא השקעות קצרות, ממשלתיות ואם אפשר גם צמודות לאינפלציה. הן נותנות תשואות אפסיות - כאלה שבסיום שנה כמו 2013 נראות פתטיות. אבל בסיום שנה כמו 2008 נראות לפתע אחרות.

וורן באפט אמר שיש רק שלושה חוקים בניהול השקעות. החוק הראשון הוא לא להפסיד כסף. החוק השני הוא לא להפסיד כסף. והחוק השלישי הוא לא להפסיד כסף. החוק הראשון אל תפסיד כסף. החוק השני אל תשכח את החוק הראשון.

הכתבה מתפרסמת בגיליון פברואר של  מגזין TheMarker

למנוי למגזין, חייגו: 5200*



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#