מיליון דולר, בייבי בום - מגזין TheMarker - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן
איך להרוויח מהפנסיה

מיליון דולר, בייבי בום

עם הרבה זמן פנוי לתחביבים, תרופות מאריכות חיים ומגורים בדיור מוגן, הפנסיונרים החדשים בארצות הברית יחיו הרבה יותר מהוריהם. איך אפשר להרוויח מהאנטי אייג'ינג

תגובות

כשהם היו צעירים, בשנות ה־60 וה־70, הפרסומות בטלוויזיה ובעיתון כוונו בעיקר אליהם; בשנות ה־80, כשהם החלו להפקיד כספים לפנסיה, שוק המניות זינק; בשנות ה־2000 כשהם הקימו משפחות וגידלו ילדים ובהמשך עברו מבית קטן לגדול, מחירי הדירות קפצו; אז גם המשכורות שלהם הגיעו לשיא, וחברות מוצרי הצריכה הרוויחו מכך. אלה הם בני דור הבייבי בום בארצות הברית שלאחר מלחמת העולם השנייה, שנולדו בשנים 1946־1964. בתקופה זו שיעור הריבוי הטבעי היה כפול מאשר בשני העשורים שקדמו לו.

רויטרס

עכשיו הם מבוגרים. 2.5 מיליון אמריקאים חצו ב־2011 את גיל 65 והפכו לראשוני הפנסיונרים של דור הבייבי בום.  בכל יום בממוצע כ־7,000 איש חוגגים בארצות הברית את גיל 65. אם ב־2010 אוכלוסיית המבוגרים מעל גיל 65 בארצות הברית מנתה כ־40 מיליון איש (12% מכלל האוכלוסייה), עד 2030 יגדל המספר הזה ל־70 מיליון - כחמישית מאזרחי ארצות הברית אז. מספרם של האזרחים המבוגרים יגדל בקצב המהיר ביותר לעומת האוכלוסיות האחרות - עלייה ממוצעת של 2.8% בשנה ב־25 השנים הקרובות, פי שלושה מהגידול בכלל האוכלוסייה. אם מוסיפים לכך את העובדה שתוחלת החיים עולה בשל התפתחות הרפואה, אלה המשתייכים לשכבת הגיל הזאת יחיו  מספר שנים רב יותר מאשר הוריהם.

הבייבי בומרס צפויים להוציא יותר כסף במיוחד על בריאות, והאמידים שבהם צפויים לצרוך, לבלות ולטייל יותר מהדור הקודם. דו”ח של מקינזי שפורסם לפני חמש שנים מעריך כי דור הבייבי בום יתרום 40% מההוצאה של האמריקאים ב־2015. סקר שנערך בקרב אזרחים בגיל 65 בשנה שעברה מטעם AARP, ארגון המסייע לאוכלוסייה המתבגרת להשתלב בחברה, מצא כי 61% מהם מתכננים לטייל יותר בחמש השנים הקרובות ו־76% השיבו כי ישקיעו יותר זמן בתחביבים.

בשוק ההון בוחנים את השינויים הדמוגרפיים ומנסים לאתר את המניות של החברות שייהנו ממגמת היציאה לפנסיה של דור הבייבי בום ומהגידול באוכלוסיית המבוגרים בכלל. ההוצאה הלאומית לבריאות ולאוכלוסייה המתבגרת צפויה לצמוח ולהוות כחמישית מהתוצר בארצות הברית עד סוף העשור. כך, חברות לציוד רפואי ומרכזים של דיור מוגן, למשל, אמורים ליהנות מהתחום.  

רגע לפני שרצים להשקיע בבייבי בומרס צריך לזכור: הכלכלנים עדיין מתחבטים בשאלה כמה כסף ימשכו הפנסיונרים מהבורסה כדי לכלכל את עצמם בשנים הקרובות. אם הם יעשו זאת בהיקף גדול, היציאה שלהם לפנסיה עלולה דווקא ללחוץ על שוק המניות. מי שבכל זאת מוכנים להמר על כך שלפנסיונרים החדשים תהיה השפעה חיובית על חברות מסוימות, הנה כמה מניות ראויות לבחינה.

לקחת תרופה היום?

בסקר שערך AARP השיבו 84% מקרב בני 65 כי הדבר החשוב להם ביותר הוא לטפל במצבם הגופני ב־5 השנים הקרובות. מי שעשוי ליהנות מכך היא CVS קרמרק (סימול: CVS), רשת הדראגסטורים הגדולה בארצות הברית, המנהלת יותר מ־7,300 בתי מרקחת. יותר ממיליארד מרשמי תרופות עוברות תחת ידה בשנה ונתח השוק שלה בענף מכירת התרופות הוא כ־20%. הרשת נהנתה מצמיחה משמעותית בין היתר הודות לרכישת חברת הביטוח הרפואי יוניברסל אמריקן בסוף 2010, צעד  שאפשר לה להגדיל את  נתח השוק שלה בתחום התרופות המסובסדות לאזרחים מעל גיל 65. כיום הממשל מסבסד כשליש מעלות מרשמי התרופות אבל שיעור זה צפוי לצמוח בחדות בעשור הקרוב ולחזק את הרשת. וורן באפט רכש לפני כחצי שנה מניות נוספות בה והגיע לאחזקה של כ־0.5% ממנה או כ־300 מיליון דולר. מניית החברה נסחרת בשווי של 58 מיליארד דולר ובמכפיל סביר של 13 על רווחיה לשנה הקרובה.  

גם חברות המספקות ציוד רפואי צפויות לצאת נשכרות מדור הבייבי בום.  סטרייקר (SYK) וזימר הולדינגס (SMH) הן שתי חברות לציוד רפואי, שיש להן פעילות נרחבת בתחום ניתוחי המפרקים כמו שתלים לברך, לכתף ולעמוד השדרה. שתי המניות נסחרות במכפיל דומה של 12 אם כי שוויה של סטרייקר הוא כ־19 מיליארד דולר, כפול משוויה של זימר. שתיהן פיגרו אחר מדד הדאו ג’ונס בחמש השנים האחרונות. הפיגור נבע בין היתר מהחשש מפני תוכנית ביטוח הבריאות, מה שעלול ללחוץ על רווחי החברות בתחום.    

דמי כיס מבית הורים

מרכזי דיור מוגן ומרכזים רפואיים מייצרים תזרימי מזומנים קבועים ויציבים למחזיקים במניותיהן. אם מוסיפים לכך את האוכלוסייה המזדקנת ואת העובדה שמספרם של מרכזים הדיור המוגן למבוגרים בתכנון נמצא במגמת ירידה בשנים האחרונות, מקבלים השקעה בתחום חסין יחסית.

שתי קרנות ריט, שהן קרנות השקעה בנדל”ן, ונטאס ( (VTRו־HCP (HCP), הן בין הגדולות בשוק המשקיעות בתיק נכסים מהסוג הזה. שווי השוק שלהן הוא כ־19 מיליארד דולר. ונטאס מנהלת 1,400 נכסים ששוויים מוערך ביותר מ־20 מיליארד דולר, והיא הגדולה בארצות הברית בתחום הדיור המוגן. ניהול נכון של המנכ”לית, דברה קפארו, שמובילה אותה ב־13 השנים האחרונות ושחילצה אותה מפשיטת רגל אז, זיהוי נכון של המשבר ב־2007 ורכישת נכסים איכותיים, הניבו לחברה תשואה של כ־23% בממוצע לשנה בעשור האחרון.

בענף הנדל”ן מקבול לבחון חברות לפי מכפיל FFO (Funds From (Operations - רווח הנקי בניכוי השפעות חד פעמיות כמו רווחים ממכירת נכסים, עליית או ירידת ערך הנכסים והשפעות חד פעמיות נוספות. מכפיל ה־FFO של ונטאס הוא 18 ומכפיל ההון 1.8. בשנים האחרונות ניצלה החברה את המצב לרכישת נכסים נוספים. HCP, בדומה לוונטס, מנהלת תיק של כ־19 מיליארד דולר, המאזן שלה חזק ומכפיל ה־FFO שלה הוא 17 ומכפיל הון 1.9. מניית החברה הניבה תשואה ממוצעת של 14% לשנה בעשור האחרון. בנוסף, לשתי החברות היסטוריה ארוכה של חלוקת דיווידנד גבוה (תשואה שנתית של כ־5% בשנה האחרונה).     

מי שטייל באלסקה או בקנדה ודאי נתקל באוניות שיט ובקבוצות של פנסיונרים המקיפות אותם. אלה אינם מחפשים לעצמם טיול שטח מעייפים אלא מסע נינוח יותר. סביר להניח כי חלק מהאוניות האלה היו שייכות לרויאל קריביאן (RCL), הנחשבת לאחת מהמועמדות הפוטנציאליות להרוויח מיציאתם לנופש של הפנסיונרים, במיוחד של השכבה העשירה יותר שבהם. בשנה וחצי האחרונות מחקה רויאל קריביאן מחצית משוויה בשל המשבר באירופה. גם תאונת השיט של אונייה השייכת למתחרתה, קרניבל קרוז, בתחילת השנה לא עשתה טוב לענף. לעומת זאת, מחירי הנפט המידרדרים - אם כי לא בטוח שישמרו על רמה נמוכה זו לאורך זמן - יכולים לעזור לחברה. המניה שלה נסחרת במכפיל עתידי סביר של 12 המיצג לה שווי של 5.2 מיליארד דולר.

עוד חברה שיכולה ליהנות מהטיולים של דור הבייבי בום היא וינבגו (WGO). מדובר אמנם בחברה קטנה שנסחרת בשווי של 300 מיליון דולר, אבל הייחודיות שלה היא ייצור קרוונים מתנייעים (RV) ונתח השוק שלה הוא כמעט 20%.

לחברה מאזן חזק עם חוב נמוך. היא מוכרת בקצב של כחצי מיליארד דולר בשנה, אבל רחוקה מהקצב שהציגה בשנות השגשוג שלפני 2007. בסוף מאי הציעה קרן פרטית לרכוש אותה במחיר הגבוה ב־30% מהמחיר בשוק אז, ובשלב הזה לא ברור אם ההצעה תיענה. שתי המניות, כאמור, חשופות למחירי הדלק ולמצב הכלכלה העולמית, כך שהתנודתיות שלהן יכולה להיות גבוהה.

ידידו הטוב של הקשיש
 ואפשר להשקיע במניה נוספת הנמצאת במגמה חיובית בעת האחרונה. פט סמארט (PETM) היא רשת קמעונות לחיות מחמד בארצות הברית הנסחרת בשווי של 7.2 מיליארד דולר. ההוצאה על חיות מחמד מוערכת בכ־52 מיליארד דולר בשנה. ההערכה היא כי הפנסיונרים יאמצו יותר חיות מחמד כאשר ילדיהם יעזבו את הקן והם ייוותרו לבדם בבית. כ־60% ממשקי הבית גם כך מחזיקים בחיות מחמד - 56% יותר מהרמה של לפני 25 שנה.
מניית פט סמארט נסחרת בשיא ובמכפיל עתידי לא נמוך של 20 לאחר שהכפילה את שוויה בשנתיים האחרונות. החברה מצליחה לשפר את הרווח ובמיוחד את שיעורי הרווחיות בעקביות בשנים האחרונות.

הכתבה מתפרסמת בגיליון אוגוסט של  מגזין TheMarker

לקבלת גיליון הכרות חינם חייגו 1-700-700-250



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#