ידידיו הטובים של המשקיע - מגזין TheMarker - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

ידידיו הטובים של המשקיע

בניגוד למחירי הסחורות, מחירי היהלומים התעוררו רק בשנתיים האחרונות ואין הרבה דרכים להשקיע בהם. הנה כמה אפשרויות לבנות תיק משובץ יהלומים

4תגובות

טבעת אירוסים משובצת יהלום היא סמל סטטוס חדש יחסית, שנוצר במידה רבה בעקבות מסע יח”צנות גאוני של ענקית היהלומים דה בירס. בשנות ה־30 הצליחה דה בירס, השולטת בענף, לשווק את מוצריה באמצעות הקולנוע ההוליוודי בסצינות שבהן שחקנים מפורסמים העניקו טבעות יהלומים לאהובותיהם הנרגשות. החיבור בין יהלומים לרומנטיקה הזניק את מכירות המינרל יקר הערך בארצות הברית, ומשם התפשט המנהג לשאר העולם.

בלומברג

שוק תכשיטי היהלומים מוערך ב־70 מיליארד דולר בשנה. השוק האמריקאי מהווה 40% ממנו, היפאני - 10%, ועוד 23% מגיעים מהודו וסין. על פי ההערכה של ענקית הכרייה ריו טינטו, חלקן של סין והודו יגדל לכ־40% מהשוק ב־2020. סקר שערכה יצרנית התכשיטים הארי ווינסטון מצא כי רק 30% מהסיניות הנשואות מחזיקות בטבעת אירוסין, לעומת 80% מהאמריקאיות או היפאניות - כך שלשוק התכשיטים בכלל יש לאן לצמוח במזרח.
מחירו של היהלום נקבע בהתאם למשקלו (קראט = 0.2 גרם), צבעו והליטוש שלו. היהלום היקר והנדיר הוא האדום, אבל יש גם יהלומים נדירים בצבעי ירוק או כחול. לפני שנה וחצי נשבר שיא כאשר יהלום ורוד במשקל 24.8 קראט נמכר תמורת 46.1 מיליון דולר. ליטוש היהלומים, המשפיע מהותית על מחירם, נעשה במרכזים עולמיים כמו אנטוורפן, אמסטרדם, יוהנסבורג, ניו יורק ותל אביב.
130 מיליון קראט יהלומים מופקים בעולם מדי שנה. כמות זו גדלה משמעותית בשנים האחרונות בשל ביקוש הולך ועולה. שני שלישים מהיהלומים נכרים במרכז אפריקה או בדרומה. רק חמישית מהיהלומים הגולמיים מסיימים את דרכם  מלוטשים על שולחן תצוגה בטבעות או צמידים. היתר מיועדים לשימוש תעשייתי.
שלא כמו מחירי הסחורות שזינקו בחדות בעשור האחרון, מחירי היהלומים דשדשו והמסחר בהם התאפיין בתנודתיות נמוכה יחסית. אחת הסיבות לכך היא היותו של השוק ריכוזי ונשלט על ידי השחקנית המובילה - דה בירס. סיבה נוספת היא היעדרן של קרנות סל על יהלומים, גורם שדחף את מחירי הסחורות מעלה. ואולם ב־2009 וב־2010 עלו מחירי היהלומים בכ־20% עקב ביקושים גוברים מהשווקים המתעוררים, לפני שחזרו לרדת בכ־10% מספטמבר אשתקד ל־150 דולר לקראט.

העלייה במחירי היהלומים משכה לתחום גם את מנהלי ההשקעות. הנרי ברגורדיאן, מנכ”ל חברת תכשיטי היוקרה גראף הולדינגס הבריטית, אמר לפני כמה חודשים בראיון לרשת CNBC כי מנהלי השקעות של לקוחות אמידים פנו אליהם כדי לבחון השקעות ביהלומים - תופעה שלא היתה בעבר.  

לפני חודש הגישה חברת IndexIQ טיוטת תשקיף להנפקת קרן סל ראשונה, ,IQ Physical Diamonds, שתעקוב אחרי מחירי היהלומים. מועד הגיוס עדיין לא ידוע. טיוטת התשקיף של IndexIQ  משרטטת תסריט אופטימי לשוק היהלומים בשנים הקרובות: “הביקוש העולמי ליהלומים צפוי לגדול בקצב של התוצר העולמי, כאשר ההיצע אמור להיות יציב לאור היעדר תגליות חדשות בעשור האחרון. מכרות חדשים לא יחליפו את המכרות הגדולים שמגיעים לסוף דרכם”. מה שמאיים על תעשיית היהלומים ועל ענף היוקרה הוא בעיקר מצב הכלכלה העולמית, ובפרט זה של אירופה, דבר שעשוי להאט את הביקושים בטווח הקצר.

בהיעדר קרנות סל, הדרך העקיפה להשקיע ביהלומים היא באמצעות חברות הכרייה ליהלומים וחברות התכשיטים. כ־70% משוק כריית היהלומים נשלט על ידי ארבע חברות: השַליטה הבלתי מעורערת היא דה בירס (36% מהיקף הייצור העולמי), אלרוסה (21%) ריו טינטו ו־BHP־ביליטון. אצל שתי החברות האחרונות תחום היהלומים הוא שולי יחסית. שאר החברות הפעילות בשוק קטנות יותר.

בחודשים האחרונים סיפקו חברות הכרייה חדשות רבות. בסוף 2011 הודיעה חברת הכרייה אנגלו אמריקן הבריטית שמחזיקה ב־45% מדה בירס על רכישת חלקה של משפחת אופנהיימר (40%) תמורת 5.1 מיליארד דולר. אנגלו אמריקן תגיע לאחזקה של 85% כאשר העסקה תושלם במחצית השנייה של השנה; ביתרת האחזקה מחזיקה ממשלת בוטסואנה. פרסומים אחרים דיווחו על הכוונה למכור נתח נוסף מחברת אלרוסה הרוסית שמוחזקת ברובה על ידי הממשלה, אך בינתיים התוכניות נדחו ל־2013. במקביל, BHP־ביליטון וריו טינטו העמידו על המדף את הפעילות שלהן בתחום היהלומים. שתי החברות החליטו למכור נכסים שאינם ליבת הפעילות שלהן, אך אם יקבלו הצעות נמוכות מדי, ההערכה היא שחטיבות אלה יונפקו בבורסה – דבר שיכניס עוד קצת עניין ושקיפות לענף.

נתונים: ריו טינטו

ובינתיים, מי שהיהלומים קורצים לו להשקעה, יכול להתחיל קודם עם בדיקת ארבע החברות האלה:

החברה הרוסית לכריית יהלומים אלרוסה (ALRS RU) נסחרת בשווי של 7 מיליארד דולר ובמכפיל נמוך של 5 על רווחיה בשנה הקרובה, מה שיכול להוות נקודת כניסה טובה למניה. אלרוסה הפסידה 1.3 מיליארד דולר בעקבות המשבר ב־2008, אך חזרה להרוויח בשנתיים העוקבות וסיימה את ארבעת הרבעונים האחרונים עם הכנסות של 4.5 מיליארד דולר ורווח נקי של 1.2 מיליארד דולר. הרבעון הראשון של 2012 גם הוא נפתח עם עלייה של 25% בהכנסות ל־1.2 מיליארד דולר בעקבות הביקושים מרוסיה, סין וארצות הברית. מאזן החברה השתפר משמעותית בשנתיים האחרונות, עם הון עצמי בגובה מחצית נכסיה. מחיר המניה כיום קרוב למחירה בהנפקתה בבורסה הרוסית לפני פחות משנה.

חברת הכרייה הבריטית אנגלו אמריקן (AAL LN) היא דרך עקיפה להשקיע בדה בירס הפרטית, וההשקעה בה תתרחב עם רכישת המניות של משפחת אופנהיימר. פעילותה של אנגלו אמריקן כוללת גם כריית ברזל, ניקל ונחושת, כך שיהלומים שמופקים בעיקר בדרום אפריקה מהווים רק כ־10% מהכנסותיה ו־6% מהרווח התפעולי. מניית החברה נסחרת לפי שווי של 46 מיליארד דולר ובמכפיל סולידי של 8 על רווחיה לשנה הקרובה.

דה בירס סיימה את 2011 עם גידול של 26% בהכנסות ל־7.4 מיליארד דולר ורווח נקי של כמיליארד דולר בעקבות העלייה במחירים. אנגלו אמריקן הרוויחה בשנה זו 6.2 מיליארד דולר מהכנסות של 30 מיליארד. מניית אנגלו אמריקן, שהתקרבה למחיר שיא לפני פחות משנה, ירדה מאז בכ־30% - בדומה לחברות הכרייה האחרות.

הארי ווינסטון דיימונד (US HWD) הנסחרת בארצות הברית ובקנדה היא שילוב של חברת כריית יהלומים ורשת למכירת תכשיטים, המוכרת גם כחברה שמעניקה תכשיטים לכוכבות הוליווד שצועדות על השטיח האדום בטקס האוסקר השנתי. החברה מחזיקה ב־40% מהמכרה הגדול בקנדה (היתר נמצא בידי ריו טינטו) שהרזרבות בו מוערכות בכ־50 מיליון קראט. רשת התכשיטים פרושה על פני 19 סניפים, כ־40% מהם בצפון אמריקה, יפאן ואירופה, והיא מתכננת להכפיל את מספר חנויותיה עד 2016, בעיקר באסיה. מניית החברה נחבטה מ־2008 עד אמצע 2009 ב־85%, אך מאז זינקה פי שישה לשווי של 1.1 מיליארד דולר. הכנסות החברה שבו לצמוח בשנתיים האחרונות והסתכמו בשנה האחרונה ב־702 מיליון דולר; הרווח הנקי היה 25 מיליון דולר. מניית החברה נסחרת במכפיל חזוי של 14 על רווחיה לשנה הקרובה.

ואי אפשר לדבר על יהלומים מבלי להזכיר את רשת התכשיטים טיפאני (TIF US). הרשת המפורסמת היא אחת מיצרניות התכשיטים הגדולות בעולם ונסחרת בשווי של 8.1 מיליארד דולר, ובמכפיל של 16 על רווחיה לשנה הקרובה. הרשת, המנהלת 247 חנויות וצפויה לפתוח עוד 24 חנויות השנה, העניקה תחזית חזקה להמשך השנה. מניית החברה הניבה תשואה ממוצעת של 12% לשנה בעשור האחרון.

הכתבה מתפרסמת בגיליון יוני של מגזין TheMarker

לקבלת גיליון הכרות חינם חייגו 1-700-700-250



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#