מדוע האוצר זקוק לרפורמה? - דינמו ורכב - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מדוע האוצר זקוק לרפורמה?

ערבויות המדינה שהועמדו לחברת החשמל עד כה - 9 מיליארד שקל - תופסות 44% מסל הערבויות שעומד לרשות המדינה כדי לסייע ליצואנים שלה

תגובות

הישועה שלה ייחלה חברת החשמל קמה לה בזכות משבר הגז. כן, דווקא מסדרת האירועים שהקפיצה בן לילה את היקף ההתחייבויות שלה, ושאיימה למוטט אותה תזרימית.

דווקא בשעת כושר זו, באותו רגע מיוחל שאליו פיללו דורות רבים של פקידי אוצר, אותו רגע שבו עלו ראשי חברת החשמל לרגל לירושלים והתחננו לסיוע תקציבי מיידי מחשש לחדלות פירעון - דווקא אז, נאלם האוצר דום והשתנק.

במקום לבקש באדיבות מהנהלת החברה להמתין רגע מחוץ למשרד, ואז לקבל את פניהם בחיוך ולהגיש להם תוכנית התייעלות ועט לחתימה - באוצר הגיבו בפניקה. במקום לשלוף מהמגרה תוכנית פעולה, לנער מעליה את האבק ולהתייצב מאחוריה כגוף אחד - דיבר כל אגף באוצר בקול אחר, וכולם חיפשו פתרון זמני כלשהו להסתתר מאחוריו.

במקום למנף את מצבה הקשה של החברה, את דו"ח מבקר המדינה החמור שפורסם נגד ראשיה, את הבדיקה שעורך היועץ המשפטי לממשלה לממצאיו, את גילוי חריגות השכר הנוספות, את התחלת ריקון חשבון הנאמנות הלא חוקי שניהלה החברה עבור עובדיה ואת הבור התזרימי בסך 1.4 מיליארד שקל שאליו נקלעה החברה באוקטובר בעקבות הטעות התזרימית - התגלה האוצר בחולשתו. אט־אט התברר כי איש במשרד לא הכין תוכנית מגרה, ושלאף אחד אין בעצם מושג מה צריך לעשות. זאת, כשברור לכולם כי לא שר האוצר ולא ראש ממשלתו יובילו למהלך דרמטי ואמיץ בחברת החשמל ערב בחירות. ברגע האמת, שבו ניצבו שני הכוחות זה מול זה בירושלים - האוצר מיצמץ לפיכך ראשון.

מסע לחצים מצד הגופים המוסדיים, שחששו מהורדת דירוג אג"ח החברה שבהן הם מחזיקים במיליארדים, עשה את שלו. שר האוצר, יובל שטייניץ, והחשבת הכללית, מיכל עבאדי־בויאנג'ו, מיהרו להתקפל, רצו להתרפס בפני חברות הדירוג - ופירסמו נייר כניעה פומבי, שמביע אמון בחברה הכושלת שבה איבדו מזמן את אמונם. אם לא די בכך, לאחר שנים שבהן הדבר נחשב לטאבו, הסכימו אלה להעמיד ערבות מדינה לטובת גיוסי החוב של החברה בשוק המקומי - ולא רק לגיוסים שנועדו למימון רכש דלק עודף כתוצאה ממשבר הגז, אלא גם לאלה שנועדו למימון של החזרי החוב השוטף של החברה.

מהלך דרמטי זה יצר בידול בביטחונות המוצמדים לחוב שנוטלת חברת החשמל - דווקא בתקופה רגישה שבה נחשף עד כמה חמור מצב החברה. בתוך זמן קצר התבררה הטעות, כאשר הנפקת אג"ח שאליה יצאה החברה ללא ערבות מדינה נכשלה, סבלה מביקושי חסר - ונסגרה לבסוף בריבית של 6.5% למרות מח"מ קצר יחסית. בחלוף ימים ספורים נאלצו באוצר בלית ברירה להתיר לחברה להקדים ערבויות מובטחות ל-2013 ב-2 מיליארד שקל, כדי שלא להתבזות שוב בשוק ההון וכדי שלא להתגרות בחברות הדירוג.

במקום להתייצב באומץ מול המציאות הלא פשוטה, לספוג אולי הורדת דירוג לחברת החשמל - אבל להביא להישג ארוך טווח, שיאפשר בנייה מחדש של חברה בריאה - קרס האוצר אל מול הלחץ, ונפל לתוך הפח שטמן בעמל רב במשך שנים עבור החברה.

ערבויות המדינה שהועמדו לחברת החשמל עד כה - 9 מיליארד שקל - תופסות 44% מסל הערבויות שעומד לרשות המדינה כדי לסייע ליצואנים שלה, ועוד בפתח שנת תקציב קשה ובזמנים קשים בשווקים הבינלאומיים. וכל זאת כשהחברה עשויה להידרש לערבויות נוספות במהלך גיוסיה בשנה הקרובה. חברת החשמל גררה למעשה עמה אל התהום את המדינה, בבחינת "הפקרתי היא הפקרתך". האינטרס במציאות פתרון מהיר למצוקתה הפיננסית של חברת החשמל, יהיה אשר יהיה, נהפך לאינטרס משותף - אך במגרש שבו איבד האוצר את יתרונו על פני חברת החשמל, ושני הצדדים מצויים כעת במאזן אימה שקול.

כאשר הכירו הצדדים במציאות שאליה נקלעו, הבינו כי אין מנוס אלא לשבת ולדבר. הימים שבהם היה ניתן לגלגל את תפוח האדמה הלוהט לבא בתור בתפקיד חלפו. עם היקף התחייבויות של 73 מיליארד שקל, חוב פיננסי ‏(נטו‏) של 49.5 מיליארד שקל ותזרים מזומנים שלילי - לא ניתן יהיה לגייס עבור החברה חוב בריביות שפויות, אם בכלל. את השקעות החסר בפיתוח רשת החשמל כבר קשה לטאטא אל מתחת לשטיח. חברת החשמל תתחיל בקרוב להפסיד הכנסות עתק כתוצאה מתעריפי הגיבוי הנמוכים שנגבים ממתחריה הפרטיים. וחלון הזדמנויות לממן רפורמה כוללת, כמו זה שנפתח כרגע בפני הממשלה והחברה, לא יחזור.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#