האם כולם משתתפים בחגיגה? - קריירה - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

האם כולם משתתפים בחגיגה?

יצרני הצמיחה - ובעיקר יצרני מקומות העבודה הגדולים ביותר במשק - הם העסקים הקטנים והבינוניים. הרווחים האדירים של המונופולים וחברות הענק הישראליות יתורגמו למעט מאוד מקומות עבודה

זה היה רבעון מדהים.

בשוק המניות לא זוכרים כבר הרבה זמן דו"חות כספיים טובים כמו אלה שפירסמו החברות הבורסאיות ברבעון הראשון של השנה.

הכוכבת הגדולה היתה החברה לישראל שסיימה את הרבעון עם רווח נקי של כ-480 מיליון שקל, הגבוה בתולדותיה. שני הבנקים הגדולים הציגו רווחים גבוהים: לאומי 528 מיליון שקל והפועלים 930 מיליון שקל, וטבע הובילה עם רווח נקי של 1.1 מיליארד שקל.

התוצאות הכספיות של החברות הבורסאיות מתפרסמות כאשר ברקע מצויים הנתונים הפושרים של הצמיחה במשק ברבעון הראשון: גם המדד המשולב של בנק ישראל וגם הנתונים של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה מצביעים על האטה בפעילות במשק לאחר ההאצה של שנת 2004. האם יש כאן סתירה: האם בנק ישראל והלשכה המרכזית לסטטיסטיקה לא מחוברים לשטח? או שמא רווחיות החברות אינה משקפת את הנעשה במשק וצריך לחפש פרמטרים אחרים?

לא, אין סתירה בין הנתונים שמגיעים מהבורסה ובין נתוני המקרו-כלכלה. ההסבר טמון במרחק הגדול שנפער בין קומץ חברות גדולות וחזקות לבין שאר חלקי המשק. רבים מבעלי העסקים, בעיקר הבינוניים והקטנים, קוראים בעיניים כלות את הדיווחים על רווחי העתק של החברות הגדולות, כי הם עצמם לא משתתפים בחגיגה. בשנתיים האחרונות השתפר אמנם מצבם של רוב העסקים, אבל מצבם של העסקים הגדולים השתפר דרמטית, עד כי נדמה לעתים שלפנינו שני משקים נפרדים.

אפשר להצביע על שלושה הבדלים עיקריים, לפחות, בין החברות הגדולות לחברות הבינוניות והקטנות:

1. לחברות הגדולות במשק יש נגישות גדולה לשוק ההון ובשנתיים האחרונות הן ניצלו את הגאות בבורסה לגיוסי הון גדולים. גל ההנפקות של איגרות חוב של חברות, השוטף עכשיו את הבורסה בתל אביב, הוא הגדול בתולדותיה. רק בחודשיים האחרונים גויסו 10 מיליארד שקל בהנפקות של איגרות חוב. ואולם הנגישות הגדולה לשוק ההון והיכולת לגייס מאות מיליוני שקלים אכן שמורה בעיקר לחברות הגדולות.

2. רוב החברות הגדולות במשק נהנות מעמדה מונופוליסטית בתחומן, המאפשרת להן לשמור על נתחי שוק ושיעורי רווחיות גבוהים בעידן של תחרות גוברת. התופעה בולטת במיוחד בבנק הפועלים ובבנק לאומי. כוחם של אלה רק מתחזק בשנים האחרונות על חשבון הבנקים הקטנים, וחלק גדול מתוספת ההכנסות שלהם שמקורה בהתאוששות הפעילות בשוק והגאות בשוק ההון יורד ישירות לשורה התחתונה בדו"חות. הצלחתן של חברות הסלולר לכופף את ידי הרגולטור במאבק על תעריפי השיחה הנכנסת (קישוריות) איפשרה להן להציג תוצאות כספיות טובות גם ברבעון הראשון של השנה.

3. החברות הגדולות במשק הן הדומיננטיות ביותר בתחום היצוא והפעילות הבינלאומית. התוצאות הכספיות של החברה לישראל, למשל, מושפעות מגאות בינלאומית חסרת תקדים בשוקי הסחורות, הכימיה וההובלה הימית. הרווח המדהים של כמעט חצי מיליארד שקל, שהציגה ברבעון הראשון של השנה החברה שבשליטת סמי ועידן עופר, הוא תוצאה של רווחים חסרי תקדים בצים (הובלה), בכימיקלים לישראל (אשלג וברום) ובבתי הזיקוק (מרווח הזיקוק הוכפל כתוצאה מהזינוק במחירי הנפט).

החברות הקטנות והבינוניות תלויות ברובן בשוק המקומי, שקצבי הצמיחה בו נמוכים בהרבה והעסקים יגעים יותר.

בשנתיים האחרונות הצליח שר האוצר בנימין נתניהו להחדיר ברבים את הרעיון, כי המשק יכול להישען רק על מגזר עסקי חזק, וכי ללא רווחי הפירמות לא יהיו מסים שיאפשרו לממן את התקציבים החברתיים.

נתניהו צודק בכיוון - מי שחושב כי העלאת שיעורי המיסוי והחלשת החברות הן הדרך לפתרון בעיות חברתיות מדבר מנהמת לבו ולא מתוך הבנה כלכלית. אבל בעלי החברות הגדולות, שמאמצים בחום את גישתו של נתניהו כעדות לכך שעל הממשלה והרגולציה ללכת לקראתם, מטעים גם הם את הציבור: יצרני הצמיחה, ובעיקר יצרני מקומות העבודה הגדולים ביותר במשק, הם העסקים הקטנים והבינוניים.

הרווחים האדירים של המונופולים וחברות הענק הישראליות יתורגמו למעט מאוד מקומות עבודה. החגיגה בבורסה - בעליית מחירי המניות וברווחי השיא של החברות הגדולות אמנם מחלחלת לשאר חלקי המשק, אבל רחוקה מלהיות מספיקה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#