מרוב דובים לא רואים את היער - יניב חברון - הבלוג של יניב חברון - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מרוב דובים לא רואים את היער

שוקי המניות קורסים מתחילת השנה והמנתחים השונים בוחנים עמוק לאחור כדי למצוא מתי בפעם האחרונה ה-S&P 500 ירד ב8% מתחילת השנה ובתוך שבועיים

5תגובות

שוקי המניות קורסים מתחילת השנה והמנתחים השונים בוחנים עמוק לאחור כדי למצוא מתי בפעם האחרונה ה-S&P 500 ירד ב8% מתחילת השנה ובתוך שבועיים. לפחות ע”פ CNBC זה לא קרה כבר 3 עשורים.

לפני שנעסוק בהסתברות למפולת בשוקי המניות, חייבים להזכיר כי חלק מהמדדים המובילים בעולם כבר מצויים בטריטוריה דובית והשאלה היא האם יצליחו לצאת ממנה ממש בקרוב כפי שקרה באוגוסט האחרון.

המשקיעים בעולם חוששים, אבל בעצם ממה?

דוב מספר 1 - המלחמה על נתח שוק בסקטור הנפט, הובילה למלחמת מחירים רצחנית והגדלת היצעים שכבר היום לא ברור מי באמת מרוויח ממנה. בינתיים, הצלילה במחיר הזהב השחור מאיימת למוטט חברות רבות בסקטור, עלויות המימון של האפיק כולו עלו בחדות ומשכו איתן את כלל עליות המימון ויש כאלה החוששים מגל של פשיטות רגל שיתפשט גם למערכת הבנקאית. הבנקים אומנם מצויים בריבית אפס, אך האם יש באמת עוד מקום להזרמה של נזילות.

דוב מספר 2 – בהמשך לדוב מספר 1, הסנקציות על איראן אמורות לפוג ביום שני הקרוב והמשקיעים חוששים מהצפה נוספת של חביות הנפט בעולם שרק תלחץ את המחירים כלפי מטה עוד יותר. בסך הכל איראן כבר היום מייצאת כ-2.5 מיליון חביות נפט כאשר בשיאה ב-2004 ייצאה כ-4 מיליון חביות. כדי להגדיל את התפוקה, איראן תצטרך להשקיע לא מעט כסף שלא בטוח שיהיה כל כך כדאי ברמת המחירים הנוכחית ובכל זאת הם מתכוונים להשקיע ולהגדיל  את התפוקה.

דוב מספר 3 - נתוני המאקרו בארה”ב מקרטעים. אמנם דוח התעסוקה לחודש דצמבר היה חזק במיוחד, אך הנתונים שלאחר מכן היו פושרים והנתונים השבוע מאכזבים במיוחד. המשקיעים חוששים שהכלכלה האמריקאית לא מוכנה עדיין להעלאת ריבית נוספת שעשויה להכביד על השווקים. גם לאחר העלאת הריבית בחודש דצמבר, הדיעות של הכלכלנים בעולם היו חלוקות ולמרות ששוק ההון הצביע על 3 העלאות ריבית בשנת 2016, רוב הכלכלנים דיברו

על 1-2. בנוסף, בפד הבטיחו כי העלאות הריבית יעשו אך ורק בהתאם לנתוני המאקרו ואם הם יהיו מאכזבים, העלאות הריבית לא יתרחשו. מלבד זאת, קשה להסביר את הלחץ בשווקים שהרי בסך הכל שוקי המניות ידעו לעלות בשנים האחרונות גם שתשואות האג”ח ל-10 שנים עלו מעל לרמה של 2.5%.

דוב מספר 4 - כלכלת סין נחלשת. המשקיעים לא חוששים מפני קריסה של המערכת הפיננסית בסין שלפחות להערכתי יכולה להיות הרבה יותר דרמטית, אלא חוששים מפני התמתנות חדה בצמיחה שתשפיע לרעה על הצמיחה הגלובלית. הצמיחה בסין אכן מתמתנת אבל לרשותו של הממשל בסין ישנם מגוון כלים כולל נקיטה בצעדים מרחיבים פיסקליים אדירים והוא מתכוון להשתמש בהם, במיוחד אחרי ההשפעות השליליות של קריסת שוק המניות. גם במידה וכליו של הממשל היו צרים יותר והאטה חדה בסין היא בלתי נמנעת, ללא תרחיש שהמשבר בסין יגיע למערכת הפיננסית במערב, אין באמת הצדקה למפולת בשוקי המניות.

דוב מספר 5 - שבע השנים הטובות הסתיימו, הגיע הזמן לקבל את המשבר התורן. ללא כל הבחנה מאקרו כלכלית וללא צורך בניתוח מעמיק, זוהי השנה השביעית מאז שהשוק התחיל להתאושש אחרי המשבר ועכשיו הגיע זמנו של שוק המניות לרדת. לתיאורים האלו מתווספים כמובן מצבם של הבנקים בעולם, מחסור בכלים של הבנקים המרכזיים, החובות הגדולים יחסית של המדינות ומביא את ה"דובים" להעריך כי המשבר הפעם יהיה אפילו גדול יותר מ-2008.  

לא רואים את היער

אין  התייחסות לעובדה שסין רק מאטה, אבל הממשל שם מתכוון לתמוך בצמיחה, הצריכה הפרטית ממשיכה לעלות ותהליך העיור יספק תמיכה בצמיחה גם בעשור הקרוב.

אין התייחסות לעובדה שבמידה וחברות אנרגיה יסגרו את העסק וחלק מהבארות שברשותם, הנפט יזנק במהרה וימנע הצתה של גל של פשיטות רגל.

אין התייחסות לעובדה שהנפט הנמוך מגדיל צריכה בעולם ומייעל תהליכים ומגדיל רווחיות.

אין התייחסות לעובדה שהפד בעצמו חושש לעלות ריבית, שרמת התשואות שם עדיין נמוכה היסטורית והוא לא יעלה את הפד במידה ותנאי המאקרו בעולם ותנאי שוקי המניות לא יאפשרו זאת.

אין התייחסות לעובדה שהריביות האפסיות צפויות להמשיך ולתמוך בשווקים לאורך זמן...

דב


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

תערוכת כלבים בגרמיה

יש מנכ"לים טובים - ויש מנכ"לים מעולים: אלו 7 התכונות שמפרידות ביניהם

במהלך השנים הכרתי מנכ"לים רבים ורבות ולהלן שתיים מהמסקנות: מנכ"לים מעולים לא תמיד מסוגלים לשמור על איזון החיים המושלם, כי סטארט-אפ זו עבודה קשה ואינטנסיבית; מנכ"ל מעולה תמיד יהיו אחד או אחת מאנשי המכירות הטובים ביותר בחברה

מיכל רויזמן

על הדבש ועל העוקץ: עם היזמת מיכל רויזמן שמצילה את הדבורים

דבורים אחראיות להאבקת שליש מהתפוקה החקלאית העולמית ולכן לעובדה ש- 50% מהכוורות נכחדות מדי שנה, נדרש פיתרון דחוף ■ מיכל רויזמן, מ-BeeHero מפתחת מערכת שמותקנת בכוורות ומאפשרת לדבוראים להקטין את מספר מיתות הדבורים ולהגביר את תפוקת החקלאים

אם רופאה משתמשת באינטואיציה כדי לטפל בחולה - כיצד המחשב יידע להחליף אותה?

האם למידת מכונה עדיפה על מערכות חוקים? האם כדאי ללמוד את מה שכבר ידוע? ■ אם במקרים רבים רופאים מתקשים להסביר כיצד הם מקבלים החלטה לגבי אבחון חולה, מה בעצם אנחנו מצפים ממערכת המומחה האומללה? ■ מותר המכונה על האדם - חלק א'

כתבות שאולי פיספסתם

*#