האם מיקרוסופט מסוגלת להמציא את עצמה מחדש? - הסוחר מוול סטריט - הבלוג של הסוחר מוול סטריט - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

האם מיקרוסופט מסוגלת להמציא את עצמה מחדש?

חברת הענק בולטת בינתיים כאי של יציבות, אבל ההאטה בפעילות הכלכלית בוא תבוא

4תגובות
מיקרוסופט
Elaine Thompson/אי־פי

נומינלית, הפוסט של היום הוא על מיקרוסופט (סימול: MSFT), חברת הענק שכולנו אוהבים לקלל ולשנוא כשמופיע המסך הכחול של המוות (the blue screen of death). שתי דקות לאחר שסיימנו לעבוד על מסמך חשוב ובדיוק לפני שנזכרנו לשמור אותו. או לפחות ככה זה היה לפני שמיקרוסופט התקינה במוצרים שלה autosave כדיפולט.  אבל בפועל, הפוסט של היום הוא על הסיפור העתיק של להמציא את עצמך מחדש אחרי שמיצית את עצמך בדבר מה, כשהגעת לטופ, וכבר ברור לך שסיכויי הצמיחה בו הם קלושים.

זה מה שקרה למיקרוסופט, ששלטה בשוק ה-PC כל כך הרבה שנים עד שבעצם נדמה כאילו היא המציאה אותו, ולא (כמו שקרה במציאות) מצאה את עצמה נהנית משגיאה עסקית קולוסלית בסדר גודל של אחת לדור של IBM (של מי? אתם שואלים ובצדק) שבנתה את המחשבים האישיים הראשונים, אבל החליטה שמערכת ההפעלה היא לא דבר כל כך חשוב ואפשר להעניק את הפיתוח שלה (ואת הבלעדיות על מערכות הפעלה לפלטפורמת ה-IBM PC) לחברה קטנה מסיאטל שמעולם לא פיתחה מערכת הפעלה. כך נולד ה-MS/DOS, והשאר היסטוריה. או שוק עיבוד התמלילים/גיליון אלקטרוני/וכו׳, שבו כל מוצר התפתח לאיטו כשהוא נשלט על ידי חברה אחרת (מישהו זוכר את בורלנד והלוטוס 1-2-3 שלה? או את ויזיקאלק?) עד שבאו החברים מרדמונד, וושינגטון, והציעו את מיקרוסופט אופיס. אנד דה רסט איז היסטורי, מיי פריינדז.

אלא ששוק המחשבים האישיים הגיע לרוויה, ואז התחיל לרדת כשעוד ועוד פונקציות עברו לטאבלטים/סמארטפונים/וכו׳. מיקרוסופט עשתה מאמץ לא קטן (קרי: ביזבזה הרבה כסף) על ניסיון להציע פלאפונים (שנכשלו) וטאבלטים (ה-surface הוא אחלה מוצר, אף שאת הפוסטים שלי אני כותב על אייפד), אבל מראש לא היה לה סיכוי להגיע באף אחד מהסגמנטים הללו לרמת השליטה שהיתה לה בשוק ה-PC. בשפה העסקית, היא הגיעה לפלטו (Plateau) בואכה תחילת הירידה. ב-2014, במקום לקפל, הם החליפו מנכ״ל, כשסטיב באלמר (אחד מן העובדים המוקדמים של מיקרוסופט שירש את ביל גייטס בכסא המנכ״ל ב-1998) עזב ובמקומו קודם סאטייה נאדלה, במהלך ששימח מאוד את וול סטריט (המניה עלתה בכ-4% ביום ההכרזה).

נאדלה קיצץ במספר יוזמות של באלמר, קידם מאוד אחרות, ובאופן כללי הביא שקט לחברה אחרי כהונתו הצבעונית של באלמר ואפשר לה לשמור על הבכורה בשוק ה-PC ובמקביל והסיט את הפוקוס של החברה לשוק הצומח של מחשוב ענן (cloud computing). תחת הנהגתו של נאדלה כמעט שילשה המניה את שוויה בקצת יותר מארבע שנים, למרות שהבכורה בתחום הענן שמורה, עדיין, לאמאזון (סימול: AMZN).

כל מה שצריך לדעת על קריירה בהייטק
כנסו למתחם

בשבוע האחרון דיווחה החברה על התוצאות העסקיות שלה, וכמעט כרגיל הן טובות (לא, אני לא מאמין בעין הרע, אפשר להמשיך). גם ברבעון הזה הכתה החברה את תחזיות האנליסטים בשורת ההכנסות ובשורת הרווח. ההכנסות צמחו ב-16% יחסית לרבעון המקביל בשנה שעברה, עלייה מה-12% של הרבעון האחרון. שירות המחשוב בענן Azure צמח ב-93% ביחס לרבעון המקביל לפני שנה, וסך המחשוב בענן צמח ב-53%. שולי הרווח עולים גם הם, ב-35% ברבעון הנוכחי. מספרים לא רעים בשביל פעילות מרכזית בענק ששווי השוק שלו עומד על 720 מיליארד דולר. וגם הדיווידנד עומד כעת על שיעור מכובד של 1.8%. מיקרוסופט אינה חברה זולה במיוחד, אבל הקונסיסטנטיות של הביצועים שלה מצדיקים בעיני פרמיה מכובדת ביחס לחברות מקבילות.

הסוג המיוחד של הביזנס של מיקרוסופט הוא כזה שבו היא מתמקדת יותר בשירותים לאנטרפרייז (מחשוב בענן) ופחות במכירה ליחידים (כמו בעבר, כשהתמקדה בשוק ה-PC, עם מכירות של Windows ו-office). השירותים הללו מושפעים הרבה פחות ממחזור העסקים, ובוודאי לא ממצב הרוח של הצרכן הבודד שעומד בתור לסטייפלס וצריך להחליט אם לעדכן לגרסה החדשה (מספר 23?) של אופיס או שאפשר למשוך עוד כמה חודשים עם הגרסה הקודמת.

בחודשים האחרונים חזרה התנודתיות לוול סטריט. חברות הטכנולוגיה סבלו ממנה במיוחד: אתם מוזמנים להסתכל על חברות כמו טסלה (סימול: TSLA), פייסבוק (סימול: FB), ועוד. על הרקע הזה בולטת מניית מיקרוסופט כאי של יציבות, עם תשואה של כמעט 10% השנה. כן, זה פחות מאשר אמזון (34%) או נטפליקס (62%), אבל למיקרוסופט יש לדעתי משהו שאין לשתי אלו. אנחנו מתקרבים, לדעתי, לסופו של מחזור העסקים הנוכחי.

יש עוד זמן, מספר חודשים לכל הפחות, אולי אפילו יותר, אבל ההאטה בפעילות הכלכלית בוא תבוא. נראה שה-bull market הזה עוד ימות מזקנה, למרות הציפיות המוקדמות (גם שלי). עוד אקדיש לנושא הזה פוסט או שניים, אבל אני כבר מתחיל לחשוב על פוזיציות שעשויות לשרוד טוב יותר מאחרות במקרה של האטה, או אפילו מיתון קצר. מיקרוסופט היא אחת מאלה. היא אחת החברות שבהן אפשר להשקיע כדי שיהיה לכם משעמם, למרות שכדי להגיע לזה היא היתה צריכה להמציא את עצמה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

אשה כועסת מול לפטופ וסמארטפון

שעה ועשר דקות על הקו עם חברת האשראי לימדו אותי לקח צרכני חשוב

לאומי קארד שלחה לי הודעות שעלי להפעיל כרטיס שמעולם לא הגיע אלי ■ הניסיון ליצור איתם קשר טלפוני היה כרוך בעבודת בילוש, שאחריה הגיעה המתנה מורטת עצבים ■ אז הבנתי שהשירות כאן גרוע כל כך רק מכיוון שאנחנו ממשיכים לצרוך אותו ■ איך לוותר על שירות גרוע ולהישאר בחיים

כתבות שאולי פיספסתם

*#