האם תוצאות הבחירות בגרמניה יגרמו למרקל וליורו לגדל ראסטות - הסוחר מוול סטריט - הבלוג של הסוחר מוול סטריט - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

האם תוצאות הבחירות בגרמניה יגרמו למרקל וליורו לגדל ראסטות

המנדט של מרקל מבוחריה נחלש - מה שמחליש את גרמניה ואת היורו בכלל. ועוד לא התחלנו לדבר על יוון

4תגובות
ג'מייקה

ביום ראשון הלכו אזרחי גרמניה לתחנות ההצבעה בבחירות שכביכול תוצאותיהן היו ידועות מראש, קדנציה רביעית לקנצלרית אנגלה מרקל. בפועל, אמנם, תוצאות (המדגם) הפתיעו, עם חלוקת מנדטים שמשמעותן הפסדים גדולים למפלגות הגדולות, CDU/CSU (השמרנים) ו-SPD (הסוציאל-דמוקרטים), ועלייה משמעותית בכוחה של מפלגת הימין הקיצוני AfD (אלטרנטיבה לגרמניה). עבור השמרנים זוהי התוצאה הגרועה ביותר מאז 1949; עבור הסוציאל-דמוקרטים, מאז 1945. כעת מסתמן שאחת הקואליציות האפשריות היחידות, אחרי שהסוציאל-דמוקרטים פסלו את האפשרות של ישיבה בקואליציה עם השמרנים, היא מה שנקרא קואליצית ג׳מייקה: השמרנים (שצבעם שחור), הליברלים (שצבעם צהוב), והירוקים (שצבעם ירוק). הקואליציה הזו תהפוך את הסוציאל-דמוקרטים (ולא את מפלגת הימין הקיצוני AfD) למפלגת האופוזיציה הגדולה ביותר; אבל יש בה קשיים: השמרנים רוצים לזוז ימינה ולהעמיק את האינטגרציה בגוש היורו, הליברלים לא רוצים שום אינטגרציה כזו, ובכלל לא ברור איך הירוקים משתבצים בבלאגן הזה. כמובן שהבטחות בחירות הן הבטחות בחירות, וכמובן שהמשא ומתן הקואליציוני טרם החל, והסוציאליסטים עוד מסוגלים לשנות את דעתם ולהיכנס לקואליציה מסיבה כזו או אחרת.

משום שצר עולמי כעולם נמלה, הפוסט הזה יעסוק בהשלכות של הבחירות בגרמניה על שוקי ההון בגרמניה בפרט ובאירופה בכלל. אתם הרי כבר מכירים אותי. בקצרה: אלה תוצאות די מאכזבות מבחינת שוק ההון, שציפה לנצחון סוחף יותר למרקל ולשמרנים בדרך לקדנציה רביעית שלה כקנצלרית.

אנחנו רגילים לדחות אירועים ל"אחרי החגים"; באירופה של השנה האחרונה, דברים נדחו עד ל"אחר הבחירות" בגרמניה. למשל, המשא ומתן על העמקת האינטגרציה בגוש היורו, שעתיד להיפתח לאחר השבעת מרקל כקאנצלרית החדשה ישנה של גרמניה. להערכתי, ולהערכת ידידי בשוק ההון שעמם שוחחתי, המנדט של מרקל מבוחריה נחלש - מה שמחליש את גרמניה ואת היורו בכלל. אני מעריך שבשוקי המטבעות היורו (שנסגר ביום שישי על רמה של 1.1947 לדולר) ייחלש. עם זאת, בספטמבר נסחר היורו ברמה של בין 1.185 ל-1.21 מול הדולר; ואתפלא אם התחום הזה ייפרץ ב-24 השעות הקרובות.

גם המשבר היווני הבא (שבואו, הרי, הוא רק שאלה של זמן. אם תרצו: שאלה של מתי, לא של האם. וכנראה לפני אוגוסט 2018, מועד סיומה של תוכנית ההצלה הנוכחית של יוון) נהפך כנראה אתמול לחמור יותר. המפלגה הליברלית, שכאמור מוזכרת כשותפה קואליציונית אפשרית של השמרנים, היא נצית לגבי יוון. כריסטיאן לינדנר, מנהיג הליברלים, אמר זאת בפירוש: אם יהיה צורך במחיצת חובות נוספת ליוון, יש לפתור את הבעיה אחת ולתמיד על ידי גרקסיט, יציאה של יוון מגוש היורו על מנת שתאמץ מטבע משלה, שתוכל לפחת לפי הצורך כדי להפוך את התיירות שלה לתחרותית יותר. המשמעות היא, כנראה: יותר תנודתיות ביורו בשנה הקרובה, הרבה יותר עצבנות לקראת פגישות של ראשי המדינות/שרי האוצר של האיחוד האירופי ושל גוש היורו. במלים אחרות, חזרה לימים הטובים של 2014 ו-2015 והררי מלים שיישפכו מחדש על גרקסיט.

ואם הזכרנו את הגרקסיט האפשרי, בל נשכח גם את הברקסיט הכמעט ודאי. עם סעיף 50 מופעל, שעון המשא ומתן כבר דופק אף שלא ברור לאן, אם בכלל הוא מתקדם. התמיכה באיחוד האירופי חזקה בקרב המצביעים הגרמנים, וכל המפלגות מחויבות לרעיון האירופי - למעט מפלגת הימין הקיצוני AfD. בהתאם, יש הסכמה רחבה על כך שבריטניה צריכה ל"שלם" על עזיבת האיחוד ואינה יכולה חד צדדית לבחור באילו מוסדות אירופאיים היא רוצה להישאר חברה, ומצד שני שיש לחתום עמה על הסכם בהקדם כדי להסדיר את היחסים לאחר יציאתה מן האיחוד. יש להניח שהרכב הקואליציה הגרמנית לא ישנה את הגישה הזו באופן מהותי.

מה עם הדאקס, מדד המניות הגרמני? ביום שישי, לקראת סוף השבוע והבחירות, התאפיין המסחר בפרנקפורט בעצבנות ושער הדאקס סגר את יום שישי ברמה של 12,596, ירידה של מאית האחוז לאחר עלייה כמעט רצופה מאז סוף אוגוסט ושער של 12,000. בניגוד לשער היורו, נדמה לי שהתוצאות הללו לא קטסטרופליות עבור המניות הגרמניות משום שקואליצית ג׳מייקה היא משהו שאפשר לחיות אתו.

לא אפול מהכיסא אם הדאקס דווקא יעלה מחר ובימים הקרובים, בהנחה שההערכות הפוליטיות השוררות הלילה לא יתהפכו על פיהן. הסיבות: ייתכן שהמשקיעים הגרמניים יאמצו את המנטרה האמריקאית שלפיה וושינגטון שלא מחוקקת חוקים היא וושינגטון טובה לשוק המניות (היי, כך אומרת התיאוריה, לפחות הם לא מפריעים!), ולא לשכוח שיורו חלש הוא לא סוף העולם בשביל היצואן הגרמני. בנוסף, מה נשתנה ליל הבחירות הזה משאר לילות הבחירות (לא משאלי העם!) בשנים האחרונות: בבריטניה, בצרפת, ובארה"ב, שאת תוצאות כולם אהבו המשקיעים בשוקי המניות?

אבל מעבר לשוק ההון, השאלה הרחבה יותר והמשמעותית הרבה יותר עבור כולנו היא זו: עד לסוף ספטמבר, שלט הרעיון שלפיו 2017 היתה השנה שבה אירופה דחתה את הרעיונות הפופוליסטיים/לאומניים/ימין קיצוני. כך לפחות היה בבחירות של הולנד ושל צרפת, ובמשאל העם של איטליה. איך יתעדכן הנרטיב הזה בעקבות הבחירות של אתמול בגרמניה, אותה גרמניה שבסיבוב קודם, בשנות ה-30, עירערה את יציבות העולם כולו? איך זה ישפיע על הבחירות האירופאיות בשנה הבאה, והאם נראה יותר או פחות פופוליזם באירופה בשנים הקרובות?



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

תערוכת מכוניות בדטרויט מישיגן, בינואר השנה

למה הזינוק באינפלציה בארה"ב לא מצליח להחיות את הדולר?

השוק עדיין מציג ביקוש עודף לאג"ח הארוכות על פני אלו הקצרות יותר, ולמרות זינוק האינפלציה לגובהה הרב מזה 11 חודשים, ממשיכות המניות במסען אל הלא נודע. פנחס כהן חושב שאלה הם סימנים מטרידים, ושהתמונה ורודה פחות משרבים נוטים לחשוב

כתבות שאולי פיספסתם