איך הופכים חדשות טובות לחדשות מצוינות - אורי גרינבאום - הבלוג של אורי גרינבאום - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

איך הופכים חדשות טובות לחדשות מצוינות

מידע הוא כוח, אבל בשוק ההון, לא רק מידע שנסתר מחלק מהשחקנים יכול להוות יתרון ■ סנטימנט חדשות, למשל, ניתן להוציא מהאינטרנט יחסית בקלות, ולנצל לבניית אסטרטגיה כמותית, כזאת שלא תלויה בביצועי החברה הנסחרת או מסתמכת על מחקר אנושי

תגובות
איש קורא עיתון בים המלח, בשנה שעברה
אוליבייה פיטוסי

ישנה אמרה מוכרת בשוק ההון, לפיה "קנה בשמועה ומכור בידיעה". כלומר, אם שמעת באופן לא רשמי על מאורע חיובי של חברה, קנה את המניה לפני שכולם שומעים על כך. זאת מכיוון שברגע שהשמועה תפורסם בחדשות, מחיר המניה יגלם את המאורע וכבר לא יישאר מקום לרווח. האמרה מבוססת על כך ששוק ההון הוא "שוק משוכלל", כלומר שלכל המשקיעים יש גישה לאותו מידע ובאותו זמן - הנחה ממש לא נכונה.

נחשפנו בשנה האחרונה לתופעה של משקיעים שיושבים על טוויטר ומחכים לראות מה דונלד טראמפ יצייץ כדי לדעת ראשונים מה לקנות או למכור. אולם, התופעה רחבה הרבה יותר. אחד מכלי המחקר שגופים מוסדיים, ובמיוחד קרנות גידור משתמשים בהם בקצב גובר ב-5 שנים האחרונות, הוא מסחר אלגוריתמי על חדשות ועל הסנטימנט של החדשות. מדובר בתוכנות שמנתחות מיליוני כתבות בכל יום, ומיצרות מהמידע תובנות לגבי כדאיות השקעה בני"ע או כל נכס סחיר אחר.

בתקופה שבין יולי 2016 ליוני 2017 ניתחנו ב-TipRanks קרוב למיליון כתבות סביב מניות שנסחרות בארה"ב, ומדדנו את הסנטימנט של כל כתבה על המניות המדוברות. בשביל הבדיקה, השתמשנו בניתוח סטנדרטי, כזה שסופר בכל כתבה את מספר המילים החיוביות מול השליליות, ומעל זה הוספנו סט חוקים שמבוסס על עיבוד שפה טבעית (NLP) על מנת לשפר את דיוק הניתוח.

מדדנו מה היה קורה לו היינו קונים בתחילת כל יום את 10% המניות עם הסנטימנט הכי חיובי מתוך מדד ה-S&P500 (כלומר 50 מניות), ומוכרים אותן בסוף היום. מכיוון שמדובר ב-500 המניות הגדולות ביותר, אין חשש לנזילות נמוכה של המניות. התוצאות נראו מפתיעות לטובה. בעוד ה-S&P500 עלה ב-16.3% האסטרטגיה של קניית המניות בחדשות עלתה ב-39.6%. מספר זה אינו כולל את עמלות הקנייה והמכירה, כאשר עמלות אלו משתנות בהתאם לגודל התיק וללא ספק יורידו את ביצועי האסטרטגיה.

ס

איך לנטרל מגמות בשווקים

אחת הבדיקות היותר מעניינות היא האם ניתן לגדר את האסטרטגיה, כלומר האם ניתן ליצור אסטרטגית השקעה שמבוססת על החדשות, ושלא תלויה בהתנהגות הכללית של השוק או בשינוי ברמת המאקרו (Market Neutral). הפיתרון האידיאלי הוא למכור בחסר (להמר נגד כיוון המניה) את המניות עם הסנטימנט השלילי ביותר באותה כמות שאנחנו קונים את אלו עם הסנטימנט החיובי ביותר. בד"כ קשה למצוא מידע עם השפעה סימטרית. כזה שאפשר להרוויח גם מהמניות עם הציון הנמוך ע"י מכירתן, וגם מהמניות עם הציון הגבוהה ע"י קנייתן.

א

הופתענו לראות שדווקא באסטרטגית סנטימנט חדשות התוצאות השתפרו. כלומר, גם החדשות השליליות מייצרות תשואה חיובית כשמוכרים את המניות הללו בחסר. האסטרטגיה מכילה את השילוב של הקנייה והמכירה. האסטרטגיה החדשה הניבה 46%.

עוד דבר מעניין הוא שבגרף הביצועים אפשר לראות שהאסטרטגיה החדשה לא מתנהגת באופן דומה ל-S&P500, בעוד שבאסטרטגיה הראשונה אפשר לראות קשר (קורלציה) ברור. חשוב לומר שמעבר לעובדה שלא שוקללו עמלות הקנייה והמכירה באסטרטגיה, המדגם עצמו (12 חודשים) הוא קצר ואינו בהכרח מובהק.

עידן המידע האלטרנטיבי

בחינת סנטימנט חדשות הוא דוגמא אחת למידע שניתן להוציא מהאינטרנט יחסית בקלות, ולנצלו לבניית אסטרטגיה כמותית, כזאת שלא תלויה בביצועי החברה הנסחרת או מסתמכת על מחקר אנושי.

כולנו שמענו סיפורים על איך קרנות גידור קונות צילומי לווין של חניוני וולמארט בכדי "לנחש" כמה מכירות וולמארט תדווח, ולקבל החלטת השקעה לפי זה.

בעשור האחרון התפתח ענף עצום של קרנות כמותיות (Quant hedge funds) שמשתמשות באלפי מקורות מידע שונים על מנת לבנות אסטרטגיות שוק ולבחון כיצד הן משפיעות על התנהגות של נכסים סחירים, למשל מניות, ולסחור באופן אוטומטי בהסתמך על כל המידע המגוון. בשל המשאבים העצומים שעומדים לרשות הגופים המוסדיים, הם מצליחים להוציא מהמידע הרבה יותר תובנות מכל משקיע פרטי ובנוסף לקנות מידע אלטרנטיבי (צילומי לווין, דו"חות צרכנים מחברות אשראי, מיקומן של מיכליות נפט בים - בזמן אמת ועוד) שכלל אינו זמין למשקיעים פרטיים. מה שהופך את השוק לרחוק מלהיות שוק משוכלל.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

תערוכת מכוניות בדטרויט מישיגן, בינואר השנה

למה הזינוק באינפלציה בארה"ב לא מצליח להחיות את הדולר?

השוק עדיין מציג ביקוש עודף לאג"ח הארוכות על פני אלו הקצרות יותר, ולמרות זינוק האינפלציה לגובהה הרב מזה 11 חודשים, ממשיכות המניות במסען אל הלא נודע. פנחס כהן חושב שאלה הם סימנים מטרידים, ושהתמונה ורודה פחות משרבים נוטים לחשוב

כתבות שאולי פיספסתם