למה שוק המניות עולה ויורד כמו משוגע? - הסוחר ק' - הבלוג של הסוחר ק' - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

למה שוק המניות עולה ויורד כמו משוגע?

מחשבותיו של הסוחר ק' לקראת החגים לגבי שוק המניות החדש מול שוק המניות הישן

45תגובות
מתוך הסדרה "מיליארדים"
הסדרה "מיליארדים"

בספר הקלאסי "זכרונותיו של סוחר מניות", מתאר הגיבור סצנה כלשהי בחברת הברוקראז' בה הוא עבד, אי שם לפני 110 שנים בערך. באותה תקופה המניות עלו וכל הזמן היו באים סוחרים צעירים ושואלים איזה סוחר זקן אחר מה קרה באותו יום ולמה איזו מניה עלתה או למה השוק עלה. הוא היה פשוט מביט בהם ואומר:

"After all it's a bull market, you know"

כל מה שצריך לדעת על קריירה בהייטק
כנסו למתחם

זאת בערך התשובה שאני יכול לתת לכם על למה שוק המניות עולה ויורד כמו משוגע בשבוע-שבועיים האחרונים: "זה שוק תנודתי אתם יודעים!".

זה נשמע כמו תשובה מתחמקת, אבל מה לעשות – זה השוק הנוכחי. לפני שבוע כתבתי על כך שאנחנו בשוק שונה מאד מהשוק של 2017. קראתי איפשהו שאם מסתכלים על 20 ימי המסחר השקטים ביותר בהיסטוריה של הspx, אז 13 מהם היו במהלך 2017. או על כך שבמהלך 2017 היו רק 5 ימי מסחר בהם שוק המניות עלה ביותר מ-1% בעוד השנה כבר היו מעל 5 רק בחודש האחרון. לא בדקתי אם האנקדוטות המשעשעות האלה נכונות (כנראה שכן), אבל אין ספק שאנחנו בשוק מאד מאד שונה מ-2017. שם זה פשוט היה קו ישר למעלה, בלי תנודתיות. והדולר נחלש גם הוא בקו ישר, בערך.

זה לא ממש מה שקורה השנה ונראה שהמצב מחמיר מיום ליום. בואו נגיד שלפני שבוע בכתבה שכותרתה "על מה אני מסתכל" אמרתי שהחלטת הפד (שהתקשורת פימפמה בתור "קריטית") היא אירוע לא חשוב ושהפוקוס יעבור מהר לענייני הסחר. זה לקח בערך חצי יום להתרחש. אבל המטרה שלי היום היא ממש לא לטפוח לעצמי על השכם אלא להצביע על משהו אחר.

בחמישי ושישי שעברו (כבר עבר שבוע שלם??) הבורסות בארה"ב ירדו 2.5% בכל יום. אבל לפחות הייתה סיבה לכך – השוק מאוד פחד מהמכסים של טראמפ על סין. הבעיה היא הירידות של הימים האחרונים: סין וארה"ב דווקא מדברות באופן מפוייס ויש גם אולי התקדמות בנושא צפון קוריאה. ועם זאת, שוק המניות הוא 5% יותר נמוך מהמקום שבו  היה כשכתבתי לפני שבוע (2720). למה? זה העניין, אני לא יודע! וזה מה שאמור להטריד כל מי שסוחר בשוק.

אולי זה כלום. אולי זה רק איזה rebalance מוזר של גופי השקעה גדולים לקראת סוף הרבעון (היום) וסוף שנת הכספים. אולי. אולי לא.

אגב, החלטת הפד משבוע שעבר לא הייתה לגמרי חסרת חשיבות. עכשיו שאני כותב אני נזכר במשהו שאמרתי לחבר בזמן שצפינו במסיבת העיתונאים של הנגיד פאוול. פאוול דיבר על המון נושאים אבל לא ממש על שוק ההון, למרות התנודתיות הגבוהה שהייתה בחודשים האחרונים. החבר אמר משהו כמו "וואו, לא נראה שאכפת לפאוול מהשווקים כל כך". התגובה שלי הייתה "אני חושב שהשווקים עוד לא מבינים שה"Fed put", אם הוא עדיין קיים בכלל, נמצא בסטרייק הרבה יותר נמוך ממה שהשוק מאמין".

שוקי ההון מאז המשבר הפיננסי הם כמו גנון – אמונה עיוורת שהגננת (הבנקים המרכזיים) תמיד יהיו שם להציל את המצב עם עוד הזרקה של נזילות. והאמת – זה היה נכון. הפד עשה 3 סיבובי הרחבה כמותית. ה-ECB גם כן. ה-BOJ גם הוא. אני זוכר בתחילת השנה הזו שפרשנים שונים של בנקים דיברו על כך שברור שהפד "יעשה משהו" אם שוק המניות יעבור תיקון של יותר מ-5.5%! אבל תחשבו על זה: ה-vix כבר נמצא יותר מחודש וחצי מעל 20. בזמן שבמהלך 2017 הוא בקושי עבר את ה-11. והבורסות כבר כ-10% למטה. האם שמעתם דברי תמיכה כלשהם מצד הפד? אני לא. אז איפה הפוט הזה? הוא כנראה קיים, כלומר אם הבורסות יירדו בצורה משמעותית נוספת, הפד כנראה באמת יאט או יפסיק את העלאות הריבית. אבל הנקודה הזאת (ה"סטרייק" של אותו "פוט") כנראה רחוקה יותר ממה שהשוק האמין עד כה.

מחשבה נוספת: נפגשתי עם הרבה מאוד אנליסטים מבנקים זרים לאחרונה. לא נתקלתי באחד שחושב שהדולר יתחזק בעתיד הקרוב. יש קונצנזוס מוחלט אצל כולם שהדולר ייחלש ואם יש חילוקי דעות בין הבנקים, הם רק לגבי כמה הדולר ייחלש. אני רק מניח את זה כאן - משאיר לכם להחליט אם ללכת עם הדעה הרווחת או לחלופין שמדובר באינדיקציה לכך שכולם כבר שורט על הדולר וסוף המהלך מתקרב.

המסקנות וההמלצות שלי השבוע:

1. כמו בפוסטים הקודמים – להקטין את גודל הפוזיציות על מנת להתאים לתנודתיות המוגברת בשווקים.
2. לא להאמין שהפד או קובעי המדיניות יהיו שם להציל את המצב. עדיף להיות לונג וול טקטית ולא שורט.
3. אם לא קראתם את "זכרונותיו של סוחר מניות" לעצור הכל וללכת לקרוא אותו. מיד.

בהצלחה
וחג שמח!
ק'



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

משה כחלון, שר האוצר

כחלון הוא הדמות הקומית בסיטקום - אבל הוא גם המרוויח הגדול מהסיבוב האחרון בעזה

מחירי הדיור לא ירדו בקדנציה של כחלון כשר אוצר, להפך - הם עלו. תוכנית מחיר למשתכן התגלתה ככישלון קולוסאלי, וכחלון סירב לנקוט במהלכים שעשויים באמת להועיל. אז למה שיצביעו לו שוב? לרועי שוורץ תיכון הפתרונים

כתבות שאולי פיספסתם

*#