כל הסיבות למה השווקים יתמוטטו בשנת 2017 - הסוחר ק' - הבלוג של הסוחר ק' - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

כל הסיבות למה השווקים יתמוטטו בשנת 2017

יכול להיות שהכלי העיקרי עבור סוחר בשוק הוא כבר לאו דווקא מסוף הבלומברג שלו, אלא דווקא הפיד של הטוויטר של טראמפ

44תגובות
טראמפ ברוח
רויטרס

את המייל הקצר הזה שלח ראש דסק המסחר של סיטיבנק בניו יורק (אגב NIRP  זה NEGATIVE INTEREST RATE POLICY).

citibank
citibank

עכשיו, זה לא אומר שהבורסה אמורה להתפרק השנה. וגם לא אומר שהבורסה עומדת לעוף. אבל בכל מקרה שווה להבין ששום דבר רע לא מתומחר כרגע בשווקים. אולי בצדק, את זה נדע בחנוכה 2017, אבל מבחינת ניהול סיכונים כנראה שזה לא חכם לתמחר אופטימיות או פסימיות קיצוניים.

כל מה שצריך לדעת על קריירה בהייטק
כנסו למתחם

בהמשך לכתבה הקודמת עם תחזיות ל-2017, לדעתי הדבר החשוב ביותר הוא להבין מה יהיה הנרטיב שהשוק יסחור. בתחילת 2016 הנרטיב היה האטה בסין ואולי העלאות ריבית מהירות מצד הפד האמריקאי (והבורסות ירדו משמעותית בינואר-פברואר). החל במאי השוק החל להתמקד בשילוב של ברקזיט ונתונים חלשים בארה"ב. ועכשיו הסיפור הוא טראמפ. אבל קודם כל, חשוב להבין מה כבר לא הסיפור המרכזי יותר – וזה הפד.

בשנים האחרונות התרגלנו להתמקד רק בפד או לבחון כל אירוע כלכלי ופוליטי (לדוגמא ברקזיט) בעיניים של ג'נט ילן. האם הברקזיט יעכב את העלאת הריבית? האם הנתון הכלכלי האחרון שיצא בארה"ב יזרז את העלאת הריבית? אני מוצא את עצמי לא שואל את עצמי את השאלות האלה יותר. כי עכשיו הפוקוס עבר, לפחות ברובו, לזירה הפוליטית: מה יעשה טראמפ?

במלים אחרות, יכול להיות שהכלי העיקרי עבור סוחר בשוק הוא כבר לאו דווקא מסוף הבלומברג שלו, עליו אני משלם הרבה מאד, אלא דווקא הפיד של הטוויטר של טראמפ (ואותו מקבלים בחינם אגב). מה יותר חשוב כיום: עוד נאום של חבר מועצת הנגידים של הפד, או ציוץ של טראמפ שבו הוא שוחט איזו פרה קדושה של הסינים? לדעתי האפשרות השנייה.

לא שאני חלילה אומר שהפד לא חשוב – כי מה שהם יעשו הוא חשוב מאוד כלכלית ופיננסית עבור כל מי שנוגע בשוק ההון – אבל התרגלנו לחוסר מעש או לחוסר עניין או פשוט חוסר יכולת של האליטה הפוליטית בארה"ב - הממשל והקונגרס - לעשות משהו שבאמת ישפיע כלכלית. אז נכון, ב-2008 העבירו את תוכנית החילוץ של הבנקים TARP ואז בתחילת הכהונה של אובמה ב-2009 הוא ביצע תוכנית תמריצים גדולה בשם AMERICAN RECOVERY AND REINVESTMENT ACT. אבל זה היה לפני נצח.

כל מי שפעיל כרגע בשוק ההון חייב לעשות סוויץ' בראש ולהבין שהפוקוס עבר מבניין הפד לבית הלבן. ואגב, זה הופך את החיים שלנו למסובכים יותר. בעיקר כי טראמפ הוא דמות...לא צפויה ממש. רגע אחד הוא ממנה לשגריר בסין דמות מאד פרו-סינית ואחרי כמה ימים ממנה ליועץ הסחר האישי לממשל את פיטר נבארו, שכתב ספר בשם "DEATH BY CHINA". נראה לי שמיותר לציין שהסינים לא היו משועשעים מהמינוי הזה.

את התחזית שלי נתתי בשבוע שעבר ואחזור עליה בקצרה – מחצית ראשונה של בלאגן עם נטייה יותר לירידות בשווקים פשוט עקב חבלי לידה של הממשל החדש. בנוסף, התחזקות הדולר ועליית התשואות באג"ח אמורה להביא לנתונים מעט חלשים ברבעונים הקרובים. מעבר לזה אני לא חושב שיש טעם אפילו להעריך משהו. אם טראמפ יעביר חלק גדול מהתוכניות הכלכליות שלו בתוך ארה"ב, אז הדולר יתחזק, הבורסות יעלו והאג"חים יירדו. אבל מה אם התוכניות לא יזכו לתמיכת הקונגרס? ומה אם הוא יתחיל ישר אחרי השבעתו בהטלת מכסי-עונשין על סין ומקסיקו ויצית מלחמת סחר? במצב כזה השווקים דווקא יגיבו הפוך – בירידות שערים ועליית מחירי האג"ח. אז יד על הלב, איך באמת אפשר לנפק תחזית כלכלית קוהרנטית כלשהי כשיש כל כך הרבה סימני שאלה פוליטיים כאלה ?

Barclays
Barclays

בימים האחרונים אני מופצץ בטורי דעה של אנשים מאוד חכמים שאני מעריך את דעתם. הבעיה היא שכל אחד כותב משהו שונה לחלוטין. אז אני קורא את גוזף סטיגליץ, זוכה פרס הנובל בכלכלה, קורע את טראמפ לגזרים, וכל מה שהוא כותב נשמע הגיוני, ואז אני קורא את ריי דליו מקרן BRIDGEWATER מעלה את טראמפ על נס וכל מה שהוא כותב גם נשמע הגיוני!

אני אנסה לשים בצד את ההטייה הכלכלית שלי וכמובן את הפוליטית (עד כמה שניתן) ובחודשים הקרובים לסחור מאוד טקטי. ולנסות להימנע מחשיפה ישירה לדולר או לבורסות. למזלי אני סוחר בעיקר מט"ח ולכן קל מאד להימנע מהדולר – פשוט סוחרים צמדים אחרים. NOK/SEK, EUR/AUD וכדומה. אם הדולר הפך למטבע פוליטי ולא מטבע כלכלי, אני לא מתכוון לריב אתו ואני ממליץ גם לכם. אני חושב שסטיית התקן בחודשים הקרובים תהיה בינונית-גבוהה אבל בתוך טווח מסויים. תיאורטית זה אמור להביא אותי להמליץ למכור סטיית תקן על ידי מכירת אופציות, אבל הסטייה יחסית נמוכה ואין טעם למכור, אלא שווה אפילו לקנות - בהנחה שמדובר בנכס שיש לו קצה דולרי (במט"ח) או אמריקאי (אגרות חוב ומניות). בגדול לדעתי זו תקופה לשבת בצד ולחכות להזדמנויות טקטיות.

בהצלחה בשנה הבאה!
ק'



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

גילי גולנדר

המיזם שהחל כקטלוג אופנה והפך לעורך תמונות במובייל

גילי גולנדר שילבה את אהבתה לאופנה ולמחשבים - ובנתה, יחד עם שותפיה בבזארט, כלי לעריכת תמונות במובייל ■ הצמיחה המהירה של המיזם, היא הסיבה שגילי גולנדר, אחת משתי המראיינות ב"סטארטאפיסטיות", עוזבת לטובת הפרק הבא בסיפור ההצלחה של המיזם שלה

כתבות שאולי פיספסתם

*#