ההזדמנויות שמתחבאות מאחורי הכישלונות של טראמפ - הסוחר ק' - הבלוג של הסוחר ק' - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

ההזדמנויות שמתחבאות מאחורי הכישלונות של טראמפ

שוק ההון מקדים מאוד את זמנו בתמחור של הדברים "הטובים" שטראמפ יוכל-אולי-לספק. אבל הסוחר ק' חושב שמי שסומך על הנשיא האמריקאי יישאר בסוף תלוי באוויר

8תגובות
ווילי קיוטי

משהו טוב קרה השבוע בשוק המניות סוף-סוף ירידה של יותר מ-1% בסגירה היומית! עכשיו, זה לא שאני טיפוס רע מטבעי ומשתוקק לראות את הבורסות יורדות, אלא שזה פשוט משמח אותי שאפשר להפסיק לדבר על כמה זמן עבר מאז שהבורסות ירדו: 90 יום ללא תיקון... 95 יום ללא תיקון... 108 יום ללא תיקון. אתם קולטים שהעובדה שהבורסה בניו יורק ירדה 1.3% נחשבת "חדשות"? כאילו שמשהו השתנה מהותית בתמחור של הנכסים בעולם אחרי הירידות ביום שלישי.

השבוע דורון צור כתב יפה שהסוחרים בשוק מחפשים "סיפור" בעוד אנליסטים מחפשים דברים משעממים יותר כמו תזרימי מזומנים, פחת והון חוזר. אני מסכים אתו לגמרי הרי בכל טור וטור אני מנסה למקד את תשומת הלב במה "הסיפור" הנוכחי והאם הוא הגיוני, האם הוא עומד להתחלף וכו'.

אגב, צור התכוון לזה בצורה השלילית. כלומר הוא כתב על כך שהסוחרים קצרי-הטווח מתרגשים מאיזה סיפור וקונים (או מוכרים). מה שאני מדבר עליו הוא יותר ה"מוטיב" שיש בשוק. המוטיב במשך שנים היה של בנקים מרכזיים: מה ברננקי (ואחריו יילן) יגידו בפגישה הבאה. מה דראגי יעשה. מה יודיע קורודה במסיבת העיתונאים. מה ייצא בנתוני התעסוקה הקרובים בארה"ב ואיך זה ישפיע על החלטת הפד הקרובה. זה היה ה-Golden Age of the Central Banker.

לא עוד. ברקזיט טרף את הקלפים עבור בריטניה (יש שיגידו עבור אירופה כולה), וטראמפ טרף את הקלפים עבור ארה"ב. השווקים נהפכו מאז יוני (ונובמבר) לכאלה שהפוליטיקה היא חלק מהותי ממה שמניע אותם ביום-יום. גם יילן והפד, כמובן, אבל הם כבר לא השחקן היחידי כמו שהיה לפני שנה.

כללי המשחק החדשים הם לעקוב אחרי מה טראמפ יעשה. ומה הקונגרס האמריקאי יכול ומתכוון לחוקק. כבר חודשיים שאני מדבר על האכזבה הצפויה לשווקים מטראמפ, מחשבה שבאה בראש ובראשונה מכך שהשוק תימחר רק את האפשרויות ה"טובות" ממדיניות טראמפ: הורדת מס והרחבה פיסקלית לתשתיות. הסיכון שטראמפ לא יוכל להעביר את הדברים האלה לא תומחר בשוק המניות - ובטח לא האפשרות לשיבוש בסחר העולמי עקב המדיניות שלו.

השוק מתחיל להבין את זה. קודם המט"ח (דולר יין ב-111 אחרי השיא של 118). הריביות הדולריות לעשר שנים מנסות בכל פעם לעלות מעל 2.65% ולא מצליחות (כעת 2.4% שוב). המניות, לעומת זאת, בסך הכל 3% מהשיא.

היום צפוי אירוע די חשוב לשווקים הצבעה בקונגרס על התוכנית להעיף את אובמה-קייר. בפועל לא אכפת לי, וגם לכם לא אמור להיות אכפת מהתוכנית הזאת. טובה/רעה למי אכפת? אבל מה שחשוב למשקיעים זה האם זה יעבור? כי רק אחרי שיש רפורמה בביטוח בריאות הם יוכלו לעבור לנושאי המס ותקציבים לתשתיות. זה הסדר הפוליטי ולכן ההצבעה היום כל כך חשובה. כרגע יש סיכוי לא רע שההצעה לא תעבור את הקונגרס, כי יש לה מתנגדים גם בקרב הרפובליקאים. ואת הסנאט יהיה לה מאוד קשה לעבור. אם רפורמת הבריאות נתקעת בקונגרס ובסנאט, אז כל שאר הדברים נתקעים ונדחים - אולי אף לתוך שנת התקציב 2018.

טראמפ בצפון קרוליינה, ביולי
CARLO ALLEGRI/רויטרס

ואם החוק לא יעבור היום, האם השוק ימצא עצמו כמו ווילי קיוטי - שרץ בשמחה מעבר לצוק ואז לפתע גילה שהוא רץ על אוויר? זו דעתי. סליחה שאני מכניס גם דעות פוליטיות לטור הזה, אבל אני מתחיל יותר ויותר להאמין שאין לטראמפ תוכנית קוהרנטית כלשהי לגבי כלום, ובטח לא לגבי רפורמות. הוא זורק רעיונות ואז אומר Lets see how it goes. זו משילות באמצעות אלתור וזה לא עובד לאורך זמן.

מדובר בחבלי לידה של ממשל מאוד לא מנוסה שמאויש על-ידי קבינט של אנשים לא מנוסים. שוק ההון מקדים מאוד את זמנו בתמחור של הדברים "הטובים" שטראמפ יוכל-אולי-לספק.

למזלנו, שוק ההון גם מספק לנו אפשרות זולה לסחור את זה: בין אם זה לקנות פוטים זולים על דולר יין, או על הבורסות או על התשואות הדולריות. יש לי וריאציות שונות של כל אלה, ואם ההצבעה היום לא תאשר את הצעת החוק, לדעתי יש פה עוד מהלך די גדול של משקיעים שיתאכזבו וירצו לצאת ולשבת בצד.

בהצלחה,

ק'



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

תערוכת מכוניות בדטרויט מישיגן, בינואר השנה

למה הזינוק באינפלציה בארה"ב לא מצליח להחיות את הדולר?

השוק עדיין מציג ביקוש עודף לאג"ח הארוכות על פני אלו הקצרות יותר, ולמרות זינוק האינפלציה לגובהה הרב מזה 11 חודשים, ממשיכות המניות במסען אל הלא נודע. פנחס כהן חושב שאלה הם סימנים מטרידים, ושהתמונה ורודה פחות משרבים נוטים לחשוב

כתבות שאולי פיספסתם