הבחירות לנשיאות בפתח - ומדד הפחד זינק ב-150%

מאז המצאת המכונית והמטוס חוותה המערכת הפיננסית שתי מלחמות עולם, שפל ואבטלה, 20 נשיאים שונים (בארה"ב), יותר מ-10 תקופות מיתון, מפולות בשווקים הפיננסים ונגיף אחד קטן שהפך סדרי עולם, ועדיין אנחנו כאן

שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים
דונלד טראמפ
דונלד טראמפצילום: ALEX EDELMAN / AFP

"מה שעולה חייב גם לרדת" (אייזק ניוטון)

לשווקים מותר גם לרדת, ושכחנו את זה בחודשים האחרונים. תהיה הסיבה אשר תהיה – זו התנהגות שוק נורמלית לחלוטין. 48 שעות לפני פרסום דמותו של הנשיא הבא בארה"ב, והספקולציות מרקיעות שחקים. הז'יטונים מונחים על שולחן הרולטה. ההימור אמור להיות גבוה. אין ספק – צריך כאן עצבי ברזל.

מה שעולה חייב גם לרדת

על רקע אי הוודאות באשר לזהות הנשיא הבא, למרות הפער הגבוה לטובת ביידן, ועל רקע החזרה למתווה 'סגר רך' בכל העולם, מדד הפחד בשווקים בארה"ב מרים ראש, וכרגע הוא עומד על 38% (העיגול הימני). מדובר ברמת הפחד הגבוהה ביותר מאז מאי האחרון. זהו בדיוק הרגע לבדוק מה קרה עם מדד הפחד 4 שנים קודם לכן, לפני בחירות 2016. הילרי קלינטון הובילה אז בסקרים בפער של 4%-5%, אבל זה לא הספיק לשווקים כדי להירגע – מדד הפחד (העיגול השמאלי), עלה מרמה של 12% לרמה של 28%, זינוק של 230%. כעת מדד הפחד זינק "רק" ב-150%. כלומר, ב-2016 היה חשש גדול יותר באשר לדמותו של הנשיא וההשפעה שלו על הכלכלה, מאשר בימים אלו.

הפרמיה, שממנה נהנה כעת מדד הפחד, מיוחסת לקורונה ולכך שהשווקים עשו כברת דרך ארוכה מאז השפל של מארס האחרון. הפחד הוא דבר משתק, כבר דנו בזה אינספור פעמים. משקיעים מעדיפים לשבת בחוץ בימים אלו רק כדי שלא יהיה להם כאב בטן אם התנודתיות בשווקים תעלה עוד מדרגה. אין כאן ביקורת על משקיעים שהחליטו לצאת החוצה, אבל לנסות ולתזמן את השווקים, גם בעת הזו, זה ניסיון שלרוב לא מצליח – שוב, ראו משקיעים שברחו מהשוק ערב בחירות 2016 – טראמפ נבחר, השווקים רעדו, אבל יומיים לאחר מכן חזרו לעלות ושברו שיאים - עד לפני כמה ימים.

חלק מהעולם לא ישתנה

"אם אי פעם ראיתי רחוק יותר מאחרים, זה בגלל שישבתי על כתפי ענקים" (אייזק ניוטון)

התקשורת עמוסה בפרשנות והימורים על מה יקרה אם וכאשר. זה התפקיד שלה וזה תוחלת מעגל הקסמים שמקרב אותנו למסך הטלוויזיה או הסמארטפון – ככל שהנבואות יהיו שחורות יותר, כך התקשורת תהנה משיעורי צפייה גבוהים יותר. אבל אין שום קשר בין מה שהתקשורת מראה או משדרת לבין מה שבפועל קורה בשווקים, למעט לטווח הקצר מאוד.

טראמפ בכנסייה האפיסקופלית סמוך לפארק לאפייט בוושינגטון
טראמפ בכנסייה האפיסקופלית סמוך לפארק לאפייט בוושינגטוןצילום: AFP

איש אינו רואה רחוק יותר מהאחר, והנבואה ניתנה לשוטים, אבל הענקים דווקא קיימים. משקיע אינטליגנטי הוא אחד שפתח מפעם לפעם כמה ספרי היסטוריה ובדק מה עשו אותם ענקי שוק הון בימים שבהם השווקים רעדו או בימים שבהם היה דם ברחובות. האם מישהו מאותם ענקים מכר את כל מרכולתו בחודש האחרון וברח עד אחרי הבחירות? ודאי שלא. האם היה ענק שמכר את מרכולתו עם התפרצות הנגיף? להפך. סביר להניח שאותם ענקים מחכים בצד עם הרבה כסף לסוג של אנדרלמוסיה (אם תהיה כזו) כדי לבצר עמדות לקראת העתיד לבוא. חלק מאותם ענקים רוכשים כבר כיום מניות של חברות תעופה, ספינות תענוג ובתי מלון. לא באמת משנה להם מי יהיה הנשיא הבא של ארה"ב.

יתרה מכך – כמות הכסף שנכנסת בחודשים האחרונים להנפקות החדשות בארה"ב היא בממדים עצומים, כפי שמעולם לא היתה. רבים שואלים איפה היה הכסף במשך עשור שלם ומדוע הוא נכנס רק עכשיו.

הסיבה ידועה – הליקופטרים של כסף נכנסו למערכת הפיננסית בחודשים האחרונים; אין באמת אלטרנטיבה ראויה להשקעה. על רקע אי הוודאות באשר לנכסים הריאליים (נדל"ן על כל סוגיו) הכסף עובר לנכסים פיננסיים. מה שקובע זה איך העולם ייראה בעוד כמה שנים, ולא זהות הנשיא הבא, כשדבר אחד ברור – המרוץ לחדשנות טכנולוגית לא ישתנה, גם אם יהיה גל תחלואה שלישי ורביעי וגם אם מיקי מאוס יהיה הנשיא הבא של ארה"ב.

על בריאות משלמים

אנחנו נמשיך לחפש אחר טיפולים מאריכי חיים, נגדיל את מאגר הביו-אינפורמטיקה, נפתח מערכות זיהוי מולקולריות ונפתח חקלאות ביולוגית. להערכתי, בתי החולים כפי שאנחנו מכירים אותם כיום ייעלמו בעוד עשור – הטיפול יעבור להיות וירטואלי, במרפאת הרופא המשפחתי או הפרטי יימצא כל המכשור הדרוש והפענוח יהיה מידי. לא עוד תורים ארוכים וסחבת.

להתרחק מן המסך

"גאונות היא סבלנות" (אייזק ניוטון)

למען הסר ספק, אלו ימים מאוד מאתגרים בשווקים הפיננסים. כפי שהצגתי בסקירה קודמת - לאחר הבחירות בארה"ב נקווה ל-100 ימי  חסד לתוך סוף 2020, שאותה נזכור עוד עשרות שנים. נקווה לבשורות בזירת החיסונים, אך ייתכן שנחווה כישלון אחר כישלון במרוץ העולמי לשם, מה שעלול למתוח את גבול הסבלנות שלנו לקצה, גם פיננסית וגם חברתית.

ביידן בעצרת בדטרויט
ביידן בעצרת בדטרויטצילום: BRIAN SNYDER/רויטרס

מאז המצאת המכונית ההמונית והמטוס בתחילת המאה ה-20, חוותה המערכת הפיננסית שתי מלחמות עולם, שפל ואבטלה (1930), 20 נשיאים שונים (בארה"ב), יותר מ-10 תקופות מיתון, מפולות בשווקים הפיננסים ונגיף אחד קטן שהפך סדרי עולם, ועדיין הנה אנחנו כאן ממשיכים קדימה בכל הכוח. פיתוחים שאנו כלל לא מודעים להם, או שטרם חשבנו עליהם, יצוצו.

בפעם המי יודע כמה – סבלנות היא מילת המפתח. מתבקש כאן ריחוק נוסף – מן המסכים.

ירון שקדי

ירון שקדי | סודות מרצפת המסחר

ירון שקדי הוא מייסד ומנהל השקעות ראשי בחברת שקדי קפיטל בע"מ. לשעבר ראש דסק מחקר ארה"ב בקמליה קפיטל, מבית בנק ספרא. שקדי קפיטל הנה חברת השקעות, בעלת רישיון ניהול ושיווק מטעם הרשות לני"ע, והיא מתמחה בבנייה טקטית של תיקי השקעות המבוססת אסטרטגיה של שימור הון.

אין במאמרים משום המלצה לקנייה ו/או מכירה של ני"ע שונים לרבות אלו המופיעים בסקירות. כל העושה שימוש כלשהו בהמלצות החברה עושה זאת על אחריותו הבלעדית בלבד.

הכותב הוא בעל רישיון מספר 7670 לניהול תיקי השקעות.

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker

על סדר היום