כך מרוויחה אמזון מהקורונה בסין

ההכנסות של אמזון מחוץ לארה"ב מהוות כיום 28% מסך כל ההכנסות. אמזון מנסה כבר כמה שנים להגיע לקהלים רחבים יותר, באירופה ובאסיה, תוך כדי הוצאות עתק בפיתוח ושיווק, ועושה רושם שדווקא הנגיף הקטלני הוא זה שעושה את העבודה יותר טוב מכל קמפיין שיווקי אחר

ירון שקדי
ירון שקדי
איש עם מסכה בסין
נגיף קורונה בהונג קונגצילום: בלומברג

דפדפן האינטרנט של חנות האונליין של אמזון נתקע השבוע, בשל זינוק של 300% בחיפוש אחר "Doomsday prep" – הכנות ליום הדין. בין 21 בינואר ל-5 בפברואר מכרה אמזון יותר מ-20 מיליון מסכות פנים ו-20 אלף אלף חליפות מיגון. מחירי המוצרים הספציפיים הללו עלו במאות אחוזים בשבועות האחרונים לנוכח הבהלה בעולם מנגיף הקורונה, גם משום שהמלאי באמזון אזל והלך, וגם משום שהיצרנית המובילה של מוצרים אלו, סין, משותקת – החיסרון של מקום אחד נהפך ליתרון של מקום אחר.

בספירת 5 הרבעונים האחרונים, ולמרות דו"חות מצוינים, נשרכה אמזון אחרי מדד נאסד"ק, ולא פרצה שוב את רף טריליון הדולר שאליו הגיעה בספטמבר 2018:

אמזון פותחת פער

בעוד מדד נאסד"ק זינק באותה תקופה בכ-28%, אמזון הניבה למשקיעים "רק" 9%. אנליסטים נהפכו להיות דוביים על אמזון, וחלקם אף העריכו שאמזון נמצאת בפרשת דרכים משמעותית בתולדות חייה – בעקבות לחץ כבד של הממשל האמריקאי, ייתכן שהיא תיאלץ לפצל ממנה את חטיבת הענן שלה (AWS), פרת המזומנים והרווח שלה.

חטיבת הענן של אמזון מהווה אמנם רק 11% מהיקף ההכנסות של החברה, אבל היא החטיבה הרווחית ביותר שלה – 72% מהרווח הנקי של אמזון מגיע ממנה, ולכן לחברה מאוד חשוב לשמור על כל החטיבות אצלה ולא לבצע פיצול. אבל לממשל האמריקאי, ובעיקר לפנטגון, יש רצונות אחרים, פוליטיים, במסווה של ביטחון המולדת, שאמזון תבצע את הפיצול. לפני יותר משנה חתמה אמזון על הסכם שרותי ענן עם ה-CIA, ונראה היה שהדרך להסכמים רחבים עם הממשל והפנטגון סלולה, אבל אז הפסידה אמזון מכרז ממשלתי חשוב למיקרוסופט, המתחרה המרכזית שלה בתחום הענן הציבורי בארה"ב.

סיפור המכרז התגלגל למדרגות בתי המשפט בארה"ב. אמזון ביקשה מבית המשפט לחשוף את הצעת מיקרוסופט, בטענה שהנשיא טראמפ הכשיל את העסקה, משום שהוא רואה בג'ף בזוס (המנכ"ל והמייסד של אמזון) יריב פוליטי. ההתגוששות הזו היא שגרמה לאנליסטים להעריך שאם טראמפ יתעצבן, הוא עלול להנחות את הרגולטורים לכפות על אמזון את הפיצול של חטיבת הענן שלה.

הסיכוי להפוך את ההחלטה של הממשל בטענה פוליטית הוא קלוש, אבל אם ההחלטה תתהפך, הרי שאמזון עשויה ליהנות משנים רבות של תעסוקה מצד הממשל. גם אם לא, חטיבת הענן של אמזון, כך על פי הערכות, שווה לבדה, יותר מחצי טריליון דולר – מה שהופך אותה לחברה הטכנולוגית השישית בגודלה בעולם, אחרי פייסבוק ולפני אינטל.

מימין: מנכ"ל אמזון ג'ף בזוס, מנכ"ל מיקרוסופט סאטיה נאדלה והנשיא דונלד טראמפ
מימין: מנכ"ל אמזון ג'ף בזוס, מנכ"ל מיקרוסופט סאטיה נאדלה והנשיא דונלד טראמפצילום: בלומברג

כך או כך, להערכתי, הסיכוי לפיצול חטיבת הענן מהחברה האם הוא קלוש, ולכן לאמזון יש פוטנציאל צמיחה מזהיר, והשיתוק הנוכחי בסין יכול בהחלט להוות קפיצת מדרגה משמעותית גם בתחום האי-קומרס.

ההכנסות של אמזון מחוץ לארה"ב מהוות כיום 28% מסך כל ההכנסות. השיתוק בסין הדליק זרקור ירוק על אמזון, בעוד זרקור אדום נדלק על המתחרה האסייאתית – עליבאבא. אמזון מנסה כבר כמה שנים להגיע לקהלים רחבים יותר, באירופה ובאסיה, תוך כדי הוצאות עתק בפיתוח ושיווק, ועושה רושם שדווקא הנגיף הקטלני הוא זה שעושה את העבודה יותר טוב מכל קמפיין שיווקי אחר. תוצאות הרבעון הנוכחי, שיצאו לאור רק בעוד כמה חודשים, עשויים להצביע על זינוק בהזמנות האונליין בפלטפורמת המסחר של אמזון.

הפוטנציאל של אמזון טמון, בין היתר, בגידול המתמיד ברכישות באינטרנט – נכון לסוף 2018, רק כ-11% מסך כל הרכישות הקמעוניות היו דרך הרשת. סך המכירות הקמעוניות בארה"ב בלבד צפוי להגיע לכ-4.5 טריליון דולר ב-2021. אם הצמיחה ברכישות האונליין תימשך, על פי הערכות בקצב של קצת פחות מ-15% בשנה, שוק הרכישות אונליין צפוי לנשוק לטריליון דולר באותה שנה, ומכאן הפוטנציאל העצום עבור אמזון. שנהיה בריאים כמובן, אבל ככל שהסגר על סין יתארך, כך החדירה של אמזון לשווקים באסיה תגדל. עד כמה? נראה בדו"חות הבאים.

פריצה מקבילה לפריצת הקורונה

כאמור, דו"חות חזקים, לצד התפרצות נגיף הקורונה, והשיתוק בסין, גררו את הפריצה המיוחלת במניית אמזון חזרה אל מעל רף הטריליון דולר. אין ספק שהמכפיל הנוכחי של המניה (50) הוא עדיין גבוה, לבטח מול השוק ומול המתחרות, אבל את המשקיעים זה פחות מעניין – הם סוחרים על בסיס מה שעתיד להיות, והעתיד נראה ורוד, לפחות עבור אמזון.

הפרחים לסין

אם צפי המכירות (והרווח) ברבעון הנוכחי והבא, לצד המתרחש באסיה, יתממשו לדו"חות עצמם, הרי שהמכפיל עשוי לרדת, ויעד המחיר שלנו – אזור ה-2,700 דולר, 30% מעל המחיר הנוכחי, יהיה נוח יותר. משקיעים סולידיים יותר, שמבקשים להחזיק באמזון, אך לא בחשיפה כה גבוהה, לכל מקרה שלא יהיה, יכולים לעשות כן דרך תעודת הסל XLY, שבה לאמזון יש משקל של 26%.

ירון שקדי

ירון שקדי | |סודות מרצפת המסחר

ירון שקדי הוא מייסד ומנהל השקעות ראשי בחברת שקדי קפיטל בע"מ. לשעבר ראש דסק מחקר ארה"ב בקמליה קפיטל, מבית בנק ספרא. שקדי קפיטל הנה חברת השקעות, בעלת רישיון ניהול ושיווק מטעם הרשות לני"ע, והיא מתמחה בבנייה טקטית של תיקי השקעות המבוססת אסטרטגיה של שימור הון.

אין במאמרים משום המלצה לקנייה ו/או מכירה של ני"ע שונים לרבות אלו המופיעים בסקירות. כל העושה שימוש כלשהו בהמלצות החברה עושה זאת על אחריותו הבלעדית בלבד.

הכותב הוא בעל רישיון מספר 7670 לניהול תיקי השקעות.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker