לא מאוחר לקנות את מניית רמי לוי - מיכל אלשיך - הבלוג של מיכל אלשיך - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

לא מאוחר לקנות את מניית רמי לוי

אפילו אם מגה לא קורסת, מניית רמי לוי עדיין משקפת אפסייד

2תגובות

מניות רשתות הקמעונאות נהנות לאחרונה מסנטימנט חיובי בעקבות האפשרות לקריסת מגה.

אם מגה קורסת, כל ענף הקמעונאות ייהנה מעלייה משמעותית בתוצאות, בזכות עלייה בנתח שוק וכן צמצום שטחי מסחר שיניב גידול במכירות למ"ר. בנוסף, סביר שנזכה בכרטיסים להקרנת "קלאבמרקט 2" (הכינו את הפופקורן!)

למי ששכח את התסריט להלן התקציר: ב-2005 קרסה רשת קלאבמרקט (הרשת -3 בגודלה בישראל בזמנו) ונרכשה ע"י שופרסל. מיזוג זה הביא לצמצום התחרות ולעליית מחירים אגרסיבית. עליית המחירים הייתה הרבה מעבר לעלייה שנרשמה במחירי הסחורות ובמדינות ה-OECD  (ושלא יספרו לכם תירוצים...) כפי שניתן לראות בתרשים הבא.

לכן – גם כיום, הגם שהתחרות חזקה יותר וכמות הרשתות הפרטיות גדלה, עדיין סביר כי במידה ומגה תקרוס, נראה עליית מחירים לא מבוטלת.

גרף שינויים במחירי המזון לצרכן
מחקר הכנסת

אז בחזרה ל-2015...

כיום, אחרי הסדר החוב באלון, מה שהכי חשוב להמשך קיומה של מגה אלו הספקים שכן הרשת (כמו שאר חבורת הקמעונאיות) נשענת על אשראי ספקים. במידה ומרבית הספקים של מגה יחליטו לדרוש תשלום במזומן, הסיכוי של מגה לשרוד הוא כמעט אפסי. מגה הודיעה כבר על כוונתה לשבת עם כל ספק בנפרד על מנת לסדר זאת, אבל המצב תלוי על חוט השערה.

לדעתי, למרבית הנושים של מגה כדאי לתת לרשת זמן לפעול בשקט. כנראה שגם למרבית הספקים (על אף שהם אחרונים בסדר הנשייה) יש אינטרס שמגה תמשיך לפעול. נכון שאנשים ימשיכו לשתות קולה ויקנו חלב במקומות אחרים, גם אם מגה תיפול, אבל – אם מגה תקרוס זה יוביל להתחזקות משמעותית בכוחן של הרשתות האחרות, ובראשן שופרסל. שופרסל גם ככה בתקופה האחרונה נוקטת בגישה קשוחה כלפי הספקים, בייחוד בעקבות רצונה לקדם את המותג הפרטי ולהוכיח למשקיעים שחל שיפור בתוצאותיה. לכן, קריסה של מגה על אחת כמה וכמה תוביל להתחזקות הרשת מול הספקים, הרבה מעבר למה שהאחרונים היו שואפים...

בסופו של דבר העתיד טומן בחובו תרחישים רבים ביחס למצב הנוכחי ולכן מי שרוצה להשקיע במניות הקמעונאיות חייב לנקוט צד. בתרחיש של קריסת מגה, אני ממליצה על מרבית מניות הענף בקניה (אלא אם כן מגיע מתחרה חדש לזירה שרוכש את מגה, מה שאני לא רואה קורה בקרוב..). אבל בינתיים - ההערכה שלי שלפחות בשלב הראשון מגה לא תקרוס באופן מלא, אלא שפורמט ה-HD (הדיסקאונט) יסגר ואילו מגה בעיר תישאר לחיות במתכונת מצומצמת.

בתרחיש שבו מגה לא קורסת באופן מלא, אלא רק מצטמצמת משמעותית, כדאי לקנות את מניית רמי לוי.  לגבי שופרסל, בתמחור הקיים, קיימים הרבה סימני שאלה.

לפעמים משקיעים נוהרים אחר סנטימנט ושוכחים להסתכל צעד קדימה. מה יקרה כשמגה תצמצמם את פעילותה והרשתות הפרטיות יתרחבו משמעותית על חשבונה?

ראשית, הרשתות הפרטיות צפויות להנות בתרחיש זה. לרמי לוי מיצוב מצוין והוא עשויה אף להפוך בעתיד לרשת השנייה בגודלה בישראל ובכך לחזק את תנאי הסחר שלו מול הספקים. אז נכון שהתרחבות תביא ללחץ תקופה מסוימת על שיעורי הרווחיות (בשל הצורך להעסקת עובדים וכו') אבל בטווח הארוך אני צופה שיפור על רקע שיפור בתנאי הסחר והגעה לבשלות במספר הסניפים.

שופרסל, לעומת רמי לוי, תמשיך להיות בסיכון לאובדן נתחי שוק לטובת הרשתות הפרטיות שילכו ויתרחבו, עם כניסתן לסניפי מגה. לא רק זאת, אלא שלשופרסל יש הגבלות בכל הנוגע להתרחבות. חוק המזון, שנכנס לתוקף ב-2015, מגביל התרחבות עבור חברות בעלות נתח שוק אזורי של מעל ל-30% (כלומר בוחנים כל אזור בנפרד). מכיון שלשופרסל פריסה רחבה גיאוגרפית, יכולתה להתרחב לתוך סניפי מגה, או לרכוש את מגה כולה (כפי שקרה בעבר עם קלאבמרקט) נמוכה מאוד.

לכן בשורה התחתונה, בעוד רמי לוי עשוי להנות הן מתרחיש של צמצום בפעילות מגה והן בתרחיש של קריסת החברה, שופרסל לדעתי מתמחרת לפחות כבר את התרחיש של צמצום בפעילות מגה.

בסיכום, אני ממליצה לקנות את רמי לוי (עם מחיר יעד של 207 ₪ למניה) ושיהיה לכולנו בהצלחה!

שיעורי הרווחיות של החברות הקמעונאיות
אקסלנס ברוקראז'

 

*הכתבה אינה מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. לכותב הכתבה אין עניין אישי בנושא הכתבה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

תערוכת כלבים בגרמיה

יש מנכ"לים טובים - ויש מנכ"לים מעולים: אלו 7 התכונות שמפרידות ביניהם

במהלך השנים הכרתי מנכ"לים רבים ורבות ולהלן שתיים מהמסקנות: מנכ"לים מעולים לא תמיד מסוגלים לשמור על איזון החיים המושלם, כי סטארט-אפ זו עבודה קשה ואינטנסיבית; מנכ"ל מעולה תמיד יהיו אחד או אחת מאנשי המכירות הטובים ביותר בחברה

מיכל רויזמן

על הדבש ועל העוקץ: עם היזמת מיכל רויזמן שמצילה את הדבורים

דבורים אחראיות להאבקת שליש מהתפוקה החקלאית העולמית ולכן לעובדה ש- 50% מהכוורות נכחדות מדי שנה, נדרש פיתרון דחוף ■ מיכל רויזמן, מ-BeeHero מפתחת מערכת שמותקנת בכוורות ומאפשרת לדבוראים להקטין את מספר מיתות הדבורים ולהגביר את תפוקת החקלאים

אם רופאה משתמשת באינטואיציה כדי לטפל בחולה - כיצד המחשב יידע להחליף אותה?

האם למידת מכונה עדיפה על מערכות חוקים? האם כדאי ללמוד את מה שכבר ידוע? ■ אם במקרים רבים רופאים מתקשים להסביר כיצד הם מקבלים החלטה לגבי אבחון חולה, מה בעצם אנחנו מצפים ממערכת המומחה האומללה? ■ מותר המכונה על האדם - חלק א'

כתבות שאולי פיספסתם

*#