אין סיבה להיבהל מאזהרות האינפלציה - ג'רי קוטישטנו - הבלוג של ג'רי קוטישטנו - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

אין סיבה להיבהל מאזהרות האינפלציה

בכל השנים האחרונות הזהירו כלכלנים מפני אינפלציה עקב ההרחבות הכמותיות האדירות של הבנקים המרכזיים, אך נבואתם מעולם לא התממשה. במציאות של חידושים טכנולוגיים ולנוכח מהפכת המידע - קשה מאוד להעלות מחירים

תגובות
ג'נט ילן, יו"ר הבנק הפדרלי, במסיבת עיתונאים לאחר ההכרזה על התוכנית לצמצום המאזן
בלומברג

"בהלת אינפלציה" מציפה את הכותרות הכלכליות בעולם בשבוע האחרון. תחושה זו אצל המשקיעים הביאה לעליית התשואות הארוכות בארה"ב וכן לעלייתן של מניות המושפעות לחיוב מתשואות עולות (בעיקר הפיננסים).

בארץ, השוק התבגר, והתשואות הארוכות כמעט לא עלו, שכן הסיכוי להאצה בקצב האינפלציה בארץ בחודשים הקרובים נמוך מאוד בשל התחזקות השקל והורדות המסים. אין ספק שאם תגבר האינפלציה העולמית, הדבר יהווה סיכון לשוקי האג"ח, ואם נגידי הבנקים המרכזיים ייבהלו גם הם ויעלו ריביות מהר - אז גם לשוק המניות. אך האם יש הצדקה לחשש הזה?

מחירי הנפט עלו בחודשים האחרונים. לא הייתי בונה על עובדה זו כמאיצת אינפלציה. ראשית, מחירי הקומודיטיס תנודתיים, וכמו שהנפט עלה כך הוא יכול גם לרדת בחזרה. שנית, במרבית המדינות נגידי הבנקים בוחנים את אינפלציית הליבה (שאינה כוללת מחירי סחורות) בהחלטתם על גובה הריבית, ולכן המגמה הזו פחות חשובה לעניין קצב העלאות הריבית בחודשים הקרובים.

הצמיחה העולמית המסונכרנת מאיצה - וזה בהחלט רלוונטי. כבר שנים שלא היה לנו מצב כזה, שבו ברוב מדינות העולם הצמיחה גוברת. לפי התיאוריה הכלכלית, יש סיכוי ללחצים אינפלציוניים במצב כזה. אך האם מהפכת המידע חזקה יותר בהשפעתה הדפלציונית גם בתנאים אלה, כמו בשנים האחרונות?

זיכרו שבכל השנים האחרונות כלכלנים הזהירו מפני אינפלציה עקב ההרחבות הכמותיות האדירות של הבנקים המרכזיים, וזה פשוט לא בא - בעיקר בגלל מהפכת המידע והחידושים הטכנולוגיים. הטכנולוגיה מספקת גם הגדלה של כושר ייצור וגם התייעלות מתמדת, שלא לדבר על מהפכת המידע, שבעזרתה יודע כיום הצרכן את מחיריהם של רוב המוצרים, בכל מקום בעולם - בלחיצת כפתור. בתנאים כאלה, קשה מאוד להעלות מחירים.

אבטלה נמוכה מאוד בארה"ב, גרמניה, יפן ומדינות רבות נוספות אשר עשויה לגרום ללחצי שכר. גם כאן, לפי התיאוריה הכלכלית זה היה אמור לקרות כבר מזמן, אך לא הגיע בינתיים. וגם אם זה יבוא, ההשפעה של זה על האינפלציה היא לא כל כך טריוויאלית.

ומה באשר לנגידי הבנקים? ביפן הבנק המרכזי מקטין קלות את רכישות האג"חים, ובאירופה יש שמועות שדראגי קצת מתחרט ושוקל לזרז הפחתה של רכישות האג"חים הממשלתיים והקונצרניים על ידו. אלו צעדים מינוריים, שלא יפריעו בינתיים לראלי בשוקי המניות, אך יכולים להשפיע על שוקי האג"ח והמטבעות.

לטווח הבינוני, המגמה די ברורה – הנגידים המרכזיים התחילו להבין שהם לא בכיוון.

הרשמה לניוזלטר

כל הסקירות בזירת הניתוחים של TheMarker - בתיבת המייל שלכם

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

בנייה באריאל

הבנייה בחסות הממשלה, והאכיפה? זה כבר בעיה של המנופאים

חוק החל על שטחי מדינת ישראל אינו חל בשטחי יו"ש, אלא עם צו אלוף. כתוצאה מכך, בשטחי יו"ש לא מתבצעת אכיפה של משרד העבודה, ובאזורים אלו לא רק שמתבצעות עבירות רבות, אלא שגם הנפגעים וההרוגים לא נספרים במניין הנפגעים וההרוגים הרשמי של המדינה

נגיד הבנק הפדרלי של ארה"ב, ג'רום פאואל. מיישם גרסה אגרסיבית של דוקטרינת גרינספאן

טירוף מערכות: בנקים מרכזיים מנפחים את שוקי המניות - ומעוותים את המחירים

בנקים מרכזיים לא רואים צורך למנוע את היווצרותן של בועות, ונראה כי אף החליטו לעוות את מחירי הנכסים כמדיניות ■ המצב הזה חסר תקדים, ובין השלכותיו ניתן למנות את טריליוני היורו שמושקעים באג"ח בריביות שליליות ואת ניתוק הקשר בין נתוני הבסיס של החברות לשוק המניות ■ ההיסטוריה מראה שזה ייגמר רע

כתבות שאולי פיספסתם

*#