צרות בבזק? אולי זו דווקא הזדמנות - ג'רי קוטישטנו - הבלוג של ג'רי קוטישטנו - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

צרות בבזק? אולי זו דווקא הזדמנות

הירידה במחירי הנפט אולי נראית כמו דז'ה וו, שמלחיץ קצת את השווקים - אך דווקא עקום התשואות האמריקאי מוביל לתהיות על תקופה שיש להיזהר בה ■ ובישראל? בזק עלולה לקבל החזרים כתוצאה מהעסקה היקרה על yes - מה שנשמע דווקא כמו חדשות טובות

20תגובות
בניין בזק
דודו בכר

סטיות התקן עלו בשבוע שעבר בשווקים, בשל הירידה המחודשת במחירי הנפט. ממש דז'ה וו למה שקרה לפני כשנתיים. אמנם זו לא ירידה מ-100 דולר כמו אז, אבל משהו שוב נסדק באמונה שמחיר הנפט יכול להחזיק גם ב-50 דולר לחבית. בהקשר של הנפט, חשוב לזכור - אנחנו לא נראה בקרוב שוב מחיר של 100 דולר ולדעתי אפילו לא 70 דולר לחבית.

הפיתוחים הטכנולוגיים מוזילים מאד את עלות הפקת הנפט בעולם, ובניגוד למה שחלק מהאנשים עדיין חושבים, לא חסר נפט בעולם ועתודות הנפט רק הולכות וגדלות. ארה"ב הפכה למפיקה מרכזית בשוק האנרגיה העולמי, וקרטל אופ"ק חלש מתמיד.

ההסברים לירידת מחירי הנפט, דווקא בעיתוי הנוכחי, רבים ומגוונים: גידול בתפוקה בלוב וניגריה ומלאים גבוהים בסין. אבל, האמת היא שקשה מאד לחזות מחירי סחורות בטווח הקצר. יש בשוק הזה המון שחקנים פיננסיים וקרנות גידור.

למה הירידה במחירי הנפט מלחיצה קצת את שוק ההון? ממש כמו לפני שנתיים: ירידה במחירי מניות האנרגיה וחשש מחודש לגבי החזר החוב של חברות אנרגיה קטנות. בנוסף, יש לא מעט מדינות שכלכלתן תלויה במחירי סחורות, שזה עתה יצאו מההלם של ירידות המחירים החדות בנפט בגל הקודם.

מי שרוצה להתנחם קצת - תיאוריית הקונספירציה הרווחת אומרת שסעודיה "לא תיתן" למחירי הנפט לרדת יותר מדי, שכן היא מעוניינת להנפיק בקרוב נתח מחברת הנפט הלאומית שלה - ומדובר פה בהנפקת ענק. בהקשר זה, כמו שאני תמיד אומר בנוגע למחירי סחורות – בהצלחה למנחשים.

בלומברג

האופטימיות של שוק המניות - מול הפסימיות באג"ח

החלק הארוך של עקום התשואות האמריקאי לא מתרגש בינתיים מהעלאת הריבית הקצרה של ילן - וגם לא מהקטנת מאזן הפד שתתחיל בהמשך השנה. ייתכן שהדבר גם קשור בירידה במחירי הנפט והסחורות שהוזכרה לעיל.

העקום האמריקאי מאד השתטח והדבר מעורר דילמה בין ציפיות שוק האג"ח לאלו הבאים לידי ביטוי בשוק המניות, שמכוונים לכיוונים שונים. ההשתטחות מבטאת את הפסימיות של משקיעי האג"ח לגבי הצמיחה העתידית של כלכלה האמריקאית, לעומת שוק המניות שממשיך לשדר אופטימיות.

במקרים כאלה אני אוהב לקחת צעד לאחור - ואכן אני חושב שאנו בתקופה שיש להיזהר קצת יותר בשווקים. זו הפעם הראשונה שאני חושב כך, מאז האופטימיות שאפיינה אותי ביום בחירתו של דונלד טראמפ לנשיאות ארה"ב, שהיתה ונשארה בשורה מצוינת לכלכלה האמריקאית ולשוק המניות. בנוסף, אני גם חושש יותר ממשקיעים אחרים מאשר מהתוכניות להקטנת מאזן הפד בעתיד. ראינו מה עושה QE לשוקי המניות ואג"ח, מה יעשה האנטי QE? שאלה טובה.

פרשה בכותרות, שמובילה לשאלה כלכלית טהורה אחת

בשוק המקומי שלטה השבוע בכותרות פרשת אלוביץ' ובזק. מבלי להתייחס ישירות לפרסונות, אני שואל את עצמי שאלה כלכלית טהורה - האם הירידות החדות במניית בזק אינן הזדמנות קנייה? עבר המון זמן, והרי לא ניתן להחזיר את הגלגל לאחור ולבטל את עסקת בזק-yes.

אז מה יכול להיות המוצא? שבזק, החברה הציבורית, תקבל בחזרה סכום כסף מסוים ששילמה, כביכול ביוקר, על רכישת yes. אבל רגע - זה בכלל חיובי למניית בזק.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

כתבות שאולי פיספסתם

*#