כל הסיבות לכך שאנחנו לא בדרך לעלייה באינפלציה - ג'רי קוטישטנו - הבלוג של ג'רי קוטישטנו - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

כל הסיבות לכך שאנחנו לא בדרך לעלייה באינפלציה

נראה כי רק עלייה בקצב האינפלציה בעולם תשכנע את נגידי הבנקים המרכזיים להעלות ריביות בקצב מהיר יותר, ובכך תסכן את הסייקל החיובי הנוכחי במניות. ואולם, כרגע אין עדויות משמעותיות להתגברות האינפלציה בעולם

6תגובות
גרפים של מניות
Dreamstime

ג'נט ילן הכשירה השבוע את הקרקע להעלאת ריבית בדצמבר בארה"ב, עובדה שמגולמת לגמרי בשוק. ילן תעזוב אותנו בפברואר והיא כבר פוצחת באמירות סיום פוליטיקלי קורקט כמו שהפד רוצה למנוע ירידה מהירה של מחירי הנכסים, כי זה עלול לפגוע בכלכלה. אבל, מי בדיוק ניפח את מחירי הנכסים אם לא הפד במדיניות הריבית הנמוכה וההרחבות הכמותיות למשך זמן כה רב?! הפרוטוקולים של הפד שופכים אור שוב על חילוקי הדעות הקיימים שם, בין המחנה הנצי הדוגל בהעלאות ריבית מהירות יותר לבין היונים הגורסים שאם אין לחצים אינפלציוניים, אז אפשר עדיין לחכות. בכל מקרה, הרכב הפד ישתנה לא מעט בחודש הקרובים, שכן חוץ מהיו"ר החדש, על דונלד טראמפ למנות עוד חמישה חברים!

הנתונים המקרו-כלכליים בעולם ממשיכים להיות טובים ואנו מצויים בתקופה של צמיחה עולמית מסונכרנת. נראה כי רק עלייה בקצב האינפלציה בעולם תשכנע את נגידי הבנקים המרכזיים להעלות ריביות בקצב מהיר יותר, ובכך תסכן את הסייקל החיובי הנוכחי במניות. ואולם, כרגע אין עדויות משמעותיות להתגברות האינפלציה בעולם.

ואצלנו, קופת המדינה מלאה. השנה נגבה בישראל סכום שיא של מסים. גם בישראל (כמו בארה"ב) מנסים לשים דגש על העמקת הגביה, כשהנטייה היא דווקא להוריד מסים. כל שנה מספרים לנו שזה חד פעמי, אבל הרוב לא. נכון שההורדה הזמנית של המיסוי על חברות ארנק הכניסה הרבה כסף לקופת המדינה, אבל אפשר לחשוב על מבצעים דומים גם בשנה הבאה. מכירת סטארט-אפים לחו"ל? זה רק יגבר. כשוייז נמכרה בכמיליארד דולר, אמרו שלא תהיה עוד מכירה בסדר גודל כזה והמס הוא חד פעמי. והנה באה השנה מכירת מובילאיי בכ-15 מיליארד דולר, ויהיו עוד גם בשנה הבאה.

מס ההכנסה גם מעמיק את הגביה על כספים ורווחים של ישראלים בשוויץ ובמקלטי המס. אני מניח שגם שם יש עוד הרבה מה לגבות גם בשנה הבאה. ובכלל האמצעים הטכנולוגיים משפרים את יכולת הגביה של רשות מס הכנסה במלחמתה ב"כלכלה השחורה". אם נחזור למספרים, עד לסוף אוקטובר ישראל נמצאת ב-0% גירעון תקציבי, לעומת יעד גירעון של 2.9% תוצר.

רבים מחזאי האינפלציה בישראל מעלים את תחזיותיהם כלפי מעלה ל-2018. אני לא רואה סיבה לכך. קצב העלייה במחירי השכירות (הכלול במדד) צפוי להתמתן ב-2018, אם לא להתאפס, לפנינו עוד הורדות מסים פוטנציאליות (שכן כאמור קופת האוצר מלאה במזומנים), מגמת הגברת התחרותיות במשק תימשך, ובטווח הקצר, לפנינו ארבעה מדדים אפסיים או שליליים בארבעת החודשים הקרובים.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

תערוכת מכוניות בדטרויט מישיגן, בינואר השנה

למה הזינוק באינפלציה בארה"ב לא מצליח להחיות את הדולר?

השוק עדיין מציג ביקוש עודף לאג"ח הארוכות על פני אלו הקצרות יותר, ולמרות זינוק האינפלציה לגובהה הרב מזה 11 חודשים, ממשיכות המניות במסען אל הלא נודע. פנחס כהן חושב שאלה הם סימנים מטרידים, ושהתמונה ורודה פחות משרבים נוטים לחשוב

כתבות שאולי פיספסתם