חזרה לעמוד הבית
התחברותרכישת מינוירכישת מינוי
בלוגים ודעות | דרור קרני

ממשלה חדשה בישראל? לא ממש מעסיק את שוק ההון

יש לשים לב לכך שעל אף שהפד הפתיע בהודעה על צפי לעליות ריבית, ובנק ישראל הפתיע כשתיאר ירידה משמעותית ברכישות האג"ח הממשלתיות — השווקים לא מיהרו לאמץ את הנרטיב של העלאות ריבית מתקרבות

דרור קרני
דרור קרני
21 ביוני 2021
21 ביוני 2021
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
אביגדור ליברמן ביום הבחירות, 2021. הניסיון מלמד שיש פער בין הצהרות לבין מימוש בפועל
אביגדור ליברמן ביום הבחירות, 2021. הניסיון מלמד שיש פער בין הצהרות לבין מימוש בפועלצילום: הדס פרוש
דרור קרני
דרור קרני
21 ביוני 2021
21 ביוני 2021

ישראל יוצאת לדרך חדשה עם ממשלה חדשה, שכנראה תביא איתה גם מדיניות כלכלית חדשה, ועדיין שוק ההון המקומי לא הגיב כמעט על מהפך השלטוני — והאמת שבצדק. הניסיון מלמד שאין הרבה קשר בין אידיאולוגיה, או הצהרות בחירות לפחות, לבין המעשים וההחלטות בפועל, ולפעמים אפילו הקשר הפוך. עוד למדנו מניסיון שרפורמות ושינויים גדולים אינם נפוצים כלל, ובמיוחד לא תחת ממשלות צרות, שנמנעות לזוז יותר מדי מהסטטוס־קוו.

בנוסף על אלה, בעשורים האחרונים הכלכלה הישראלית נפתחה לעולם והמודל העסקי של החברות נהיה תלוי יותר בכלכלה העולמית. גם החשש מגירעון ענק הולך דועך לאור נתונים מצטברים על עלייה משמעותית בהכנסות המדינה ממסים. להערכת כלכלני האוצר גם בלי העלאות מסים או צמצום הוצאות, הגירעון התקציבי של הממשלה יפחת בשנת 2022 מתחת ל-3%. כלומר, השפעתה של המדיניות הכלכלית בישראל על השווקים צפויה להיות מצומצמת.

האינפלציה מזנקת אך ציפיות האינפלציה מתקררות: נתוני האינפלציה בעולם ממשיכים לזנק. אלה בארה"ב בלטו בחודש האחרון, עם עלייה שנתית של 5%, גבוה מהתחזיות המוקדמות, ובישראל בעלייה שנתית של 1.5%, אך נמוך מעט מהתחזיות המוקדמות. גם בארה"ב וגם בישראל נתוני האינפלציה ממשיכים לתאר הבדל גדול בין מחירי המוצרים לבין מחירי השירותים. במוצרים הפיסיים האינפלציה מזנקת ובלטו במיוחד מחירי הדלק והמכוניות; בסעיפי השירותים היא מרוסנת מאוד, ועמם נמנים בריאות, חינוך ודיור (שכירות).

עליית מחירי המוצרים מיוחסת ברובה לעליית מחירי הסחורות (כשבחודש האחרון מחיר הנפט עלה מעל ל־70 דולר לחבית, לראשונה מאז 2018), לצווארי־בקבוק בייצור השבבים בעולם ולהתייקרות במחירי ההובלה, שבתורם מוסברים גם על ידי לחצי ביקושים חריגים. אך בעוד הסביבה האינפלציונית מתחממת, דווקא ציפיות האינפלציה בלטו בחודש החולף באופן מפתיע בשבירת מגמת העליות שלהן, ובחלק מהמקומות אף בירידה.

בארה"ב, למשל, ציפיות האינפלציה הגלומות בשוק האג"ח לעשר שנים ירדו מרמת שיא של 2.6% בחודש מאי ל-2.2% במהלך יוני. זה כמובן לא אומר שהן לא יחזרו לעלות, אך הציפיות הללו מדגימות שהמשקיעים נוטים יותר להסכים עם הטענה שהאינפלציה הגבוהה כיום (שהגיעה כאמור ל-5%) זמנית ברובה.

באל על מכחישים שהחליטו לסגור את החברה הבת, סאן-דורצילום: JACK GUEZ / AFP

  • זה לא עוד טרנד - זאת הדרך שבה תשקיעו בעתיד
  • הרגעה מאיומי האינפלציה
  • גם בימים הקשים שעברו על ישראל, שוק המניות התגלה כמקלט

הבנקים המרכזיים עושים סימנים ראשונים של התקפלות, אבל דווקא עכשיו השוק מוריד את ציפיות הריבית: הבנק המרכזי בארה"ב, שלאורך היציאה מהמשבר התמיד להסביר שיותיר את הריבית אפסית לאורך זמן, הפתיע מעט החודש כשבתחזיות הריבית של חבריו תיאר צפי לשתי העלאות ריבית בשנת 2023. זה אולי עוד הרבה זמן, אבל מוקדם מכפי שגילם שוק האג"ח, מה שהוביל לתגובה שלילית בשוק המניות וחיובית בשוק האג"ח.

גם אצלנו, בנק ישראל הפתיע החודש כשבדו"ח רכישות הנכסים שלו, אשר השיק בקורונה, תוארה ירידה משמעותית בהיקף רכישות האג"ח הממשלתיות, מה שהעלה ספקולציות בשוק בנוגע להקדמת ההתקפלות שלו מההקלה המוניטרית ועשוי אולי לאותת על מוכנות עתידית שלו להעלות את הריבית מוקדם מהצפוי. עם זאת, השווקים לא מיהרו החודש לאמץ את הנרטיב של העלאות ריבית מתקרבות, להיפך, תשואות האג"ח, המגלמות את מתווה הריבית העתידית, רשמו ירידות. ההסברים לכך כללו בין היתר דאגות לגבי שיא קצבי הצמיחה.

לסיכום – מתחילים לראות באופק את מסלול הנחיתה: קצב הצמיחה הכלכלית קרוב ככל הנראה לשיאו — כשתוכניות המענקים של ממשלות מסתיימות, התפרצות הביקוש הכבוש מתפוגגת ואפקט הבסיס (מדידת הצמיחה בהשוואה לשיא המשבר) חולף. במהלך תהליך ה"נחיתה" צפוי שמשקיעים רבים יישאלו את עצמם יותר ויותר האם הנחיתה תתברר כ"רכה", לקצבי צמיחה ואינפלציה גבוהים, או "קשה", עם קריסת ביקושים. במקרה של נחיתה רכה סביר להניח שאפיקי הסיכון, ובראשם מניות, ימשיכו להתאפיין בעליות, בעוד ב"נחיתה קשה", סביר שיהיו אלה אפיקי האג"ח שייקחו את ההובלה.

דווקא בצומת דרכים כזה, חשוב לוודא שתיק ההשקעות מפוזר בצורה יעילה ואינו נשען מצד אחד על ביטחון מופרז בעליות אינסופיות או מצד שני עם חששות מוגזמים מדי, שעלולים לגרום "לפספס את הטיסה".

מאחל לנו שאת שדות התעופה נראה רק בחופשות.

לחצו על הפעמון לעדכונים בנושא:

  • איגרת חוב
  • ריבית
  • בנק ישראל
  • הבנק הפדרלי
דרור קרני

דרור קרני | דרור קרני

דרור הוא מתכנן פיננסי בעל ניסיון מצטבר של כ-20 שנה בשוק ההון, בתפקידי ניהול בכירים. מייסד ומנכ"ל "קרני פמילי אופיס", המעניקה שירות ניהול הון, ייעוץ פיננסי ובניית אסטרטגיית השקעה ליחידים ומשפחות בעלות עושר פיננסי.

דרור הוא סוכן ביטוח מטעם משרד האוצר ובוגר קורס יועצי השקעות. הוא בעל תואר BA במינהל עסקים ותואר MBA במנהל עסקים עם התמחות במימון. בנוסף, את מילואיו עשה דרור בתפקיד מג"ד חילוץ והצלה בדרגת סגן-אלוף.

ועוד משהו... דרור חובב טיולי ג'יפים אתגריים ובסופי שבוע ניתן למצוא אותו מטייל ברחבי הארץ עם קבוצת הג'יפאים הקבועה שלו.

במסגרת הבלוג, דרור מעוניין להציג עדכונים ופרשנויות מעניינות אודות עולם שוק ההון, לספק מידע בהיר בתחומים אפורים, ובעיקר לתת ערך מוסף לקוראיו.

גילוי נאות: הנתונים המפורטים לעיל אינם מתיימרים להוות ניתוח שלם ומלא או מפורט של הנושאים בתחום המדובר, לכלול את כל המידע הנדרש לצורך ביצוע השקעה וניתנים כמידע כללי בלבד. אין לראות באמור ובנתונים המלצה, הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים או של המוצרים הפנסיונים המתוארים במסמך. הנתונים המפורטים נתנו בהתבסס על מידע הידוע והמפורסם לציבור. למשקיעים שונים עשויות להיות מטרות שונות, לפיכך, על כל משקיע וכל מי שמעיין באמור להתאים את השקעותיו למטרותיו ולצרכיו האישיים ומומלץ לקחת לשם כך ייעוץ מקצועי אשר יתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של המשקיע. חברת קרני פמילי אופיס לא יישאו בכל אחריות לכל נזק ו/או הפסד שייגרם משימוש במידע המפורט לעיל.

כתבות מומלצות

בנייני דירות בסין. המחירים יצאו משליטה - הגיע זמן לתיקון?

האוויר מתחיל לצאת משוק הדיור ברחבי העולם. להלן חמש דוגמאות

קומת המסחר בבורסת ניו יורק. נדרש אומץ לב גדול כדי לקנות כשהשווקים נופלים

אחרי נפילה של יותר מ-20%, הגיע הזמן לקנות מניות? זה המדד שצריך לבדוק

מטוס של וויז אייר. החברה הציעה פיצוי של 600 יורו

אל על מובילה בביטולים, המטוס של וויז אייר "קיבל מכת ברק": קיץ כאוטי בנתב"ג

רכבת תחתית בספרד. הקמת המטרו בישראל מוערכת בעלות של 150 מיליארד שקל

מיליארדים מהפקעות קרקע, סמכויות אגרסיביות, ופוליטיקה קטנה: המלחמה על חוק המטרו

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker

על סדר היום

בראש החדשות:
  • ריבית
  • שכירות
  • מדד המחירים לצרכן
  • קריפטו
  • משכנתא
  • דיסני+
  • המהדורה היומית
הלוויה באוקראינה

4 חודשים מתחילת המלחמה באוקראינה: מי מנצח - ולמה הרובל בשיא של 7 שנים?

הבניין ברחוב יונה הנביא 12, תל אביב. בניין מסוכן

התסבוכת שאליה נקלעו שלושה בעלי הון בבניין מתפורר בתל אביב"מסוכן לדיירים ולציבור": התסבוכת שאליה נקלעו שלושה בעלי הון בבניין מתפורר בתל אביב

תשלום בנייד. "עם השנים הבנקים הוסיפו עוד הגנות כדי להתמודד עם הונאות"

"הרגע ניסו לעבוד עליך": השלב הבא בהונאות רשת - וגן עדן לנוכלים"הרגע ניסו לעבוד עליך": השלב הבא בהונאות רשת - ומדינה שהיא גן עדן לנוכלים

מתוך תחקיר גיא פינס: שי מיקה שומרת נידה - אבל לא מסיבות כל כך טהורות

"מתבאס שעשיתי ברית בחינם": הרשת עונה לחילוניות ששומרות נידה תמורת כסף

אתר בנייה בתל אביב. תוספת עלויות לקבלנים אינה משפיעה בהכרח על מחירי הדירות

"מי באמת נהנה מעליית מחירי הדירות? תרשים אחד שווה אלף מילים""מי באמת נהנה מעליית מחירי הדירות? לפעמים תרשים אחד שווה אלף מילים"

מחשב עם קוד

איך עוברים לפלטפורמת קוד פתוח בשפה אחת?

בשיתוף One Systems

מדדים של קסם

תוכן שיווקי
5 השביתות הגדולות בשנים האחרונות

5 השביתות הגדולות בשנים האחרונות

תוכן שיווקי
 4 חברות בענף הסייבר עם זווית ישראלית

4 חברות בענף הסייבר עם זווית ישראלית

תוכן שיווקי
 5 דברים שכדאי לדעת על "חוק מור"

5 דברים שכדאי לדעת על "חוק מור"

תוכן שיווקי
5 פסקי דין מהפכניים של בג״ץ בענייני תכנון ובנייה

5 פסקי דין מהפכניים של בג״ץ בענייני תכנון ובנייה

תוכן שיווקי

כתבות שאולי פספסתם

סטודנטים באוניברסיטה העברית בירושלים. שיעורי התעסוקה עולים בהתמדה עם העלייה ברמת ההשכלה

איך מטפסים לעשירון השכר העליון — ומי מצא דרך עקיפה כדי להגיע אליו

גמר אקס פקטור. הוחלט שלא תשמש יותר לבחירת הנציג לאירוויזיון

"הכל זה הוא": שורת עזיבות ורייטינג צונח - למה רשת מובסת בקרב מול קשת?

דה מרקר
  • Facebook
  • Twitter
  • Android
  • Apple
  • Email
  • RSS
  • רכשו מנוי
  • בלוגים
  • תנאי שימוש
  • צרו קשר
  • פרסמו באתר
  • שירות למנויים
להורדת האפליקציה© כל הזכויות שמורות
  • דיוורים
  • מערכת
  • הנהלה
  • רכשו מנוי
  • ביטול מנוי
  • שאלות ותשובות
  • צרו קשר
  • פרסמו אצלנו
  • הצהרת נגישות

מדורים

  • כל חדשות היום
  • שוק ההון
  • נדל"ן
  • בעולם

הארץ

  • הארץ
  • חדשות
  • תרבות
  • השבוע פודקאסט הארץ
  • ספורט
  • בחירות 2022
  • סקר בחירות
  • וורדעל

כלים שימושיים

  • האימייל האדום
  • RSS
  • צרו קשר
  • תקנון האתר
  • מדיניות פרטיות
  • מידע למנויים
  • מינוי
  • כנסים
  • נגישות

Haaretz

  • Haaretz.com
  • Israel News
  • Middle East News
  • Archaeology
  • Pinochet's Chile - Israel
  • A. B. Yehoshua
  • RRR
  • Disney+ what to watch

שיתופי פעולה

  • פעילויות ליום הולדת
  • מדריך הפנסיה
  • משקיעים במחר של תל-אביב בחסות גינדי TLV
  • השקעות נדל"ן בחו"ל
  • SUPERMARKER – צרכנות פיננסית
  • התחדשות עירונית
  • CitySquare
  • Detaly.co.il
  • מטבחי חוץ
  • עורכי דין
  • מינוס אחת
  • משרדי תיווך
  • מוסכים מורשים
  • גישור משפחתי
  • ביטוח חיים בארצות הברית
  • תכנון פרישה מקצועי
  • טיפול בוורטיגו
  • עורכת דין פלילית באשדוד
חדשות, ידיעות מהארץ והעולם - הידיעות והחדשות בעיתון הארץ. סקופים, מאמרים, פרשנויות ותחקירי עומק באתר האיכותי בישראל
© כל הזכויות שמורות להוצאת עיתון הארץ בע"מ