פיליפ פרוסטתומר אפלבאום

האם טייקון התרופות פיליפ פרוסט איבד את זה?

כתב התביעה שהגישה בסוף השבוע רשות ני"ע האמריקאית מייחס לאופקו ולבעל השליטה בה השתתפות בהרצת מניות תמורת מכירת מניות ב-1.1 מיליון דולר ■ התרסקות מניית אופקו בתגובה גרמה לו הפסד של 170 מיליון דולר

מניית אופקו צפויה לרדת חדות בתחילת המסחר הבוקר בבורסה בתל אביב בעקבות הגשת תביעה בידי רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) נגד החברה ונגד בעל השליטה, היו"ר והמנכ"ל, ד"ר פיליפ פרוסט. פרוסט הוא חלק מקבוצה הנחשדת בהרצה של שלוש מניות דלות סחירות ומכירתן תמורת 27 מיליון דולר.

הרשות האמריקאית מתארת שלושה מקרים, וטוענת כי כחלק מהמקרה הראשון מבין השלושה, ניצח בארי הוניג, איש עסקים מדרום פלורידה, על מהלך מסוג "פמפם ושחרר" (Pump and Dump). המהלך כלל רכישה מתואמת של מניות בידי פרוסט וחברות שבשליטתו, ומשקיעים אחרים. זאת באמצעות סדרה של הנפקות פרטיות במחירים נמוכים, תשלום באמצעות הקצאת מניות של החברה המורצת (כנראה מנייתה של חברת Biozone) במחיר נמוך לג'ון פורד, כדי שיכתוב באתר Seeking Alpha מאמר חיובי על החברה שמנייתה הורצה תחת הכותרת "אופקו והמנכ"ל המיליארדר שלה השקיעו ב–Biozone".

שלושה ימים לפני פרסום המאמר ב–26 בספטמבר 2013 ביצעו הוניג וחבורתו עסקות מתואמות במניית Biozone, כך שנפח המסחר עלה מ–0 מניות יום קודם ל–302 אלף מניות באותו יום. המאמר של פורד כלל ראיון עם בריאן קלר, אחד הנאשמים, שהיה אז סמנכ"ל הטכנולוגיה של Biozone, ובו טען קלר כי לחברה יש מוצר מוכן לבחינה שיושק בעתיד בשוק של תרופות מוזרקות שהיקפו הוא מיליארד דולר.

כתב התביעה מציין שקלר שכח להזכיר ששנה קודם לכן הופסקה פעילות המחקר והפיתוח של החברה מבלי שתפתח תרופה מוזרקת. פורד סיים את המאמר במסקנה שמחיר המניה צריך להכפיל את עצמו, וטען שלא קיבל כל תשלום עבור המאמר, לבד מהתשלום שקיבל מהאתר מבלי שיגלה שהוניג מכר לו 180 אלף מניות Biozone במחיר של 40 סנט למניה.

השוק הגיב יפה למאמר של פורד. מחזור המסחר קפץ מ–1,100 מניות יום לפני פרסומו ל–4.5 מיליון מניות יום לאחר פרסומו, ול–6 מיליון מניות שבוע אחר כך. מחיר המניה אכן הכפיל את עצמו ל–97 סנט שלושה שבועות אחרי פרסום המאמר. הזינוק במניה נוצל, על פי כתב התביעה, בידי הוניג, פרוסט והאחרים, כולל מארק גרוסמן וחברת ההשקעות שלו MelechDavid, למכירת המניות מסוף ספטמבר 2013 ועד לסוף דצמבר 2013 בסכום כולל של 9.2 מיליון דולר. חלקו של פרוסט במכירה הגיע ל–1.1 מיליון דולר.

פרוסט וחבורתו לא גילו שגיבשו קבוצת שליטה ב–Biozone, ועברו, בין השאר, על החוק שאוסר על גורמים קשורים לחברה שאינה נסחרת באחת הבורסות הגדולות למכור יותר מ–1% ממניותיה בפרק זמן של שלושה חודשים. אופקו הגיבה לתביעה של הרשות האמריקאית, וטענה שנפלו בה טעויות עובדתיות מהותיות, ושאילו הרשות ביקשה את תגובת החברה ניתן היה להימנע מהגשת התביעה.

העבירות המיוחסות לפרוסט בכתב התביעה מעוררות את השאלה מדוע יסתכן בהרצת מניות של חברות זניחות תמורת סכומים פעוטים מי שמכר את השליטה בחברת אייווקס (IVAX) לחברת טבע בינואר 2006 לפי שווי חברה של 7.9 מיליארד דולר במזומן ובמניות, והיה תקופה ארוכה בעל המניות הפרטי הגדול בטבע (2.7% מהחברה) ויו"ר החברה ב–2010–2014, ומי שהונו מוערך בידי "פורבס" ב–2.5 מיליארד דולר.

החשדות המיוחסים לפרוסט הופכים עוד יותר תמוהים, בהתחשב בפרופיל הסיכון־סיכוי שלהם. SEC מייחסת לפרוסט מכירה של מניות Biozone בתמורה, לא רווח אפילו, של 1.1 מיליון דולר, בעוד הנפילה במניית אופקו בשיעור של 18% עד להפסקת המסחר בה גרמה לפרוסט הפסד של 172 מיליון דולר.

פרוסט ואופקו היו תמיד עוף מוזר בשוק ההון הישראלי והאמריקאי. פרוסט הקים את אופקו ב–1991 בגלגול אחר כ–Cytoclonal Pharmaceuticals. החברה ביצעה סדרה של רכישות, מרביתן בהקצאת מניות, כשהיא מסתייעת במוניטין הרב שיצאו לפרוסט כיזם ביוטק, ובעיקר מכירת אייווקס לטבע. רכישות אלו הגדילו את מאזנה, והצמיחו את הכנסותיה מ–96 מיליון דולר ב–2013 ל–1.1 מיליארד דולר ב–2017. ואולם, החברה לא רשמה רווח ולו בשנה אחת בין 2009 ל–2017, שבהן הפסידה במצטבר 743 מיליון דולר.

אופקו התאפיינה תמיד בעסקות בעלי עניין בין החברה הציבורית לנכסים פרטיים של פרוסט, ובשיעור אחזקה גבוה בצורה חריגה לשוק המניות האמריקאי של פרוסט עצמו, שמחזיק כיום ב–30.7% מהחברה בשווי של 786 מיליון דולר. מאפיין נוסף של אופקו הוא שיעור גבוה יחסית של מכירות בחסר של המניה לאורך שנים, שמצביע על רמת האמון הנמוכה של שוק ההון האמריקאי בחברה ועל שחיקת המוניטין שיוחס לפרוסט. כבר בתחילת 2014 נמכרו בחסר 46 מיליון מניות של החברה, שהן 19.6% מהמניות שאינן מוחזקות בידי בעלי עניין. כיום מגיע המספר ל–77 מיליון מניות, שהן 23.6% מהסחורה הצפה. פרוסט נהג לתמוך לאורך השנים במניה בסדרת רכישות לא גדולות, אך קשה לומר שרווה הרבה נחת מהשקעה זו. אופקו נסחרת כיום במחיר שבו נסחרה לפני כמעט שש שנים.

אופקו ופרוסט קשורים גם לאחד האירועים הביזאריים שהיו בבורסה בתל אביב בשנה האחרונה. ב–9 באפריל 2018 הם הודיעו על מחיקת המניה מהמסחר בבורסה, מה שגרם למשקיעים מוסדיים להיפרד מהמניה, שחלקה הוא 2.3% ממדד ת"א 35. שלושה שבועות אחר כך הודיעה אופקו שחזרה בה מכוונתה. מאז עלתה מנייתה ב–86% עד לאירוע האחרון. זאת כשפרוסט ממשיך לרכוש מניות הן בתקופה שבין ההודעה על המחיקה ועד להודעה על ביטול המחיקה, והן אחר כך.