אוכלים את העוגה ומשאירים אותה שלמה - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

אוכלים את העוגה ומשאירים אותה שלמה

רונן בכור ואודי פרומקין מדגימים איך אפשר לממש מניות תמורת סכום נכבד במזומן, ועדיין להישאר בעלי השליטה במניות שזה עתה מכרו

תגובות

איך אפשר לאכול את העוגה ולהשאיר אותה שלמה? לצמד השותפים הצעירים רונן בכור ואודי פרומקין יש פיתרון מקורי. השניים מדגימים היום איך אפשר לממש מניות בתמורה לסכום נכבד במזומן, ועדיין להישאר בעלי השליטה במניות שזה עתה מכרו.

בכור ופרומקין מחזיקים ב-46% ממניות קבוצת מפעלי מגם ~296012-Q~, שלה שתי פעילויות עיקריות: ייצור מוצרי בטיחות העשויים מגומי ומטקסטיל, ויבוא ושיווק של רכיבים אלקטרוניים. פרומקין ובכור רוצים מאוד להיפגש עם מזומן, מצד אחד, ועדיין להישאר בעלי השליטה במגם, מצד שני.

הפיתרון שתפרו השניים ייחודי: הם מכרו את מניותיהם במגם לחברת אלירם החזקות ~341016-Q~, חברה בורסאית זניחה ללא נכסים של ממש שנסחרת בשווי שוק של מיליון וחצי דולר.

ומה קיבלו השניים בתמורה? ראשית, את השליטה באלירם, שתקצה להם 70% ממניותיה. שנית, 16.8 מיליון שקל במזומן. במלים אחרות, בכור ופרומקין יחזיקו עתה בשליטה המוחלטת באלירם (70%), שתשלוט ב-46% ממניות מגם. בדרך עוד הרוויחו השניים 16.8 מיליון שקל. ומה בעצם התחדש? למעשה שום דבר. השליטה במגם היתה ותישאר בידי בכור ופרומקין (דרך אלירם).

לאלירם, הנשלטת כיום על ידי אלי רזין, יש זכויות בנכס מקרקעין באילת אותן רכשה בינואר 1998 בהשקעה של 10 מיליון שקל. על המקרקעין אמור להיות מוקם מבנה הנמצא כיום במצד של שלד. הרכוש היחיד המופיע במאזן החברה הוא המבנה בהקמה, מולו יש לחברה התחייבות בנקאית בהיקף של 10.6 מיליון שקל.

עבור בכור ופרומקין, המימוש הנוכחי של מניות מגם הוא לא הראשון. הפטנט הקודם של השניים היה גם כן באמצעות עסקה סיבובית. מגם רכשה בחודש אפריל את פעילות חברת הרכיבים האלקטרוניים תגה סילבר ב-32 מיליון שקל.

בתמורה, היתה אמורה תגה סילבר לפרסם הצעת רכש ל-22% ממניות מגם במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק של המניות באותה עת, ובעלות כוללת של 18 מיליון שקל. בכור ופרומקין ניצלו את הצעת הרכש הנדיבה בכדי לממש מניות של מגם בשווי כולל של 11 מיליון שקל.

בכך, הצליחו בכור ופרומקין, שרק לפני שנה פרצו לבורסה, להחזיר לעצמם את מלוא ההשקעה במגם בתוספת רווח נאה - ובל נשכח כי השניים עדיין מחזיקים בשליטה במגם, שבינתיים הצליחה להרחיב את תחומי פעילותה.

בחודש יולי בשנה שעברה רכשו בכור ופרומקין, בני ה-32, את השליטה במגם מידי חברת שיפר הגרמנית וכלל תעשיות. מגם היתה אז חברת שהפעילה שני מפעלים מפסידים בתחום הגומי. הרעיון של בכור ופרומקין היה לנצל את יתרת ההפסדים הצבורים הגדולה הטמונה במפעלים בכדי להכניס לשם פעילות רווחית, שלא תחויב בתשלום מס.

בכור ופרומקין רכשו את השליטה במגם בהשקעה כוללת של 20.1 מיליון שקל, ששולמו לשיפר ולכלל (שניצלה הסכם הצבעה משותף עם שיפר, בכדי להצטרף לחברה הגרמנית ולצאת מההשקעה בחברה).

שיפר לא ממש נפרדה מהפעילות בתחום הגומי. החברה הגרמנית העדיפה לרכוש את אחד ממפעלי הגומי של מגם ב-13 מיליון שקל, וכך השאירה לבכור ופרומקין חברה עם קופת מזומנים שמנה, שטחי נדל"ן שמניבים כמיליון שקל בשנה דמי שכירות, מפעל לייצור מוצרי בטיחות מגומי המייצר תזרים מזומנים חיובי של כ-3 מיליון שקל בשנה, וגם חברה בת ללא פעילות אבל עם יתרות הפסדים צבורים משמעותיים.

מנקודת ההתחלה הזו התקדמו בכור ופרומקים קדימה. ראשית, הכניסו כשותפים לחברה את קבוצת גבור ספורט שבשליטת רועי גיל ואיתן אלדר. הדמיון בין גיל ואלדר לבין בכור ופרומקין גדול. לא רק גילם הצעיר הוא שמבליט אותם מיתר היזמים בבורסה, אלא גם היכולת לתפור עסקות סיבוביות רווחיות במיוחד. מכל מקום, הקשר בין גיל ואלדר לבכור ופורומקין בא גם לידי ביטוי בעובדה שמשרדי מגם ממקומים בבית גבור ספורט היוקרתי במתחם הבורסה ברמת גן.

גבור ספורט רכשה 5% ממניות מגם בהשקעה של 1.6 מיליון שקל, ובנוסף קיבלה אופציה להגדיל את החזקותיה בחברה, לפי שווי גבוה יותר. השלב הבא היה רכישת פעילות שתוכנס לתוך החברה הבת שאיכלסה בעבר את מפעל הגומי המפסיד של מגם, במטרה ליהנות מרווחי הון צבורים.

זה בדיוק הרעיון שעמד מאחורי המו"מ שניהלה מגם עם תגה סילבר, שנהנתה בשנת 2000 מרווח נאה של 6.2 מיליון שקל לפני מס.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#