הרווחים מתמר: ישראמקו מתמנפת ותחלק דיווידנדים של 6 מיליארד שקל עד סוף 2019 - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הרווחים מתמר: ישראמקו מתמנפת ותחלק דיווידנדים של 6 מיליארד שקל עד סוף 2019

השותפות תגייס 450 מיליון דולר מהציבור באמצעות אג"ח, שישמשו לחלוקת מלוא הרווחים הצבורים – 427 מיליון דולר ■ בנוסף לכך, השותפות תחלק ב-2017-2019 את מלוא רווחיה כדיווידנד, כ-300 מיליון דולר לפחות בשנה

9תגובות
אסדת קידוח תמר
תומר אפלבאום

שותפות החיפושים ישראמקו, השותפה במאגר תמר, נערכת להגדיל את המינוף ולבצע חלוקות רווחים מאסיביות למשקיעים. דירקטוריון השותפות, בראשות חיים צוף, מקורבו של איש העסקים קובי מימון, החליט להורות לשותף הכללי לפעול לגיוס של 450 מיליון דולר באג"ח, שישמשו לחלוקת מלוא הרווחים הצבורים – 427 מיליון דולר, נכון לסוף 2017 וכן להמשך ההשקעות.

עוד החליט הדירקטוריון לאמץ מדיניות חלוקת רווחים לשנים 2017-2019, לפיה השותפות תחלק את מלוא הרווחים הראויים לחלוקה שייצברו. לשותפות נובע רווח שנתי של כ-300 מיליון דולר ממאגר תמר, כך שלפי הערכות מדובר בחלוקה של 1.2 מיליארד דולר לפחות, כלומר כמחצית משווי השוק הנוכחי של השותפות - 2.25 מיליארד דולר (8.2 מיליארד שקל).

חיים צוף
איליה מלניקוב

כולל הכספים שיתקבלו מגיוס האג"ח, הדיווידנדים הצפויים של ישראמקו עד 2019 מסתכמים בכ-6 מיליארד שקל – כ-73% משווי השוק הנוכחי שלה. על רק הדיווח, ישראמקו עולה בבורסה בכ-5.5% במחזור של כ-10 מיליון שקל, נכון ל-14:30. את הגיוס המתוכנן תוביל חברת החיתום אינפין, בניהולו של יהונתן כהן. כפי הנראה, ישראמקו תנפיק אג"ח דולריות למח"מ של 4.5-5 שנים, כשה"רואד שואו" (סבב המצגות לקראת ההנפקה) יחל לאחר חג הפסח.

ישראמקו מחזיקה בכ-28.75% מהזכויות בתמר, ב-65% מהזכויות ברישיונות דניאל מערב ומזרח, וכן ב-50% מהזכויות בחזקת שמשון. השותפות נשלטת בעקיפין על ידי קבוצת אקויטל, שהשליטה בה מזוהה בשוק ההון עם קובי מימון.

ערן סער

ישראמקו אינה ממונפת ונזילה מאוד. נכון לסוף 2016, החוב הפיננסי נטו של השותפות הסתכם בכ-320 מיליון דולר בלבד – המגלם מינוף של כ-10% בלבד (LTV  - חוב ביחס לשווי הנכס המרכזי, הזכויות בתמר). ב-2016 הרוויחה השותפות כ-303 מיליון דולר, בהמשך לרווח של כ-267 מיליון דולר ב–2015, ולרווח של כ-223 מיליון דולר ב–2014. כלומר רווח תלת שנתי של כ-800 מיליון דולר. מקור הרווחים הוא כאמור מאגר תמר, שהחל להזרים גז למשק במארס 2013.

לצד חיים צוף, דירקטוריון ישרמאקו כולל גם את שלום סלהוב (שמכהן כדירקטור בחברות נוספות בקבוצת אקויטל), עמנואל אבנר סמנכ"ל פרטנר לשעבר, גיא רוזן משנה למנכ"ל לשעבר של כלל תעשיות, ואסתר דומיניסיני מנכ"לית ביטוח לאומי לשעבר. מנכ"ל השותפות הוא ערן סער. בסביבת ישראמקו נימקו את ההחלטה להגדיל את הדיווידנד, במטרה להגדיל את התשואה על ההון, ולפעול בסביבת מינוף מיטבית, שאינה נמוכה מידי.

ההחלטה על שינוי מדיניות הדיווידנד התקבלה לאחר שישראמקו השלימה שינוי מבני משמעותי, במסגרת  השותפויות חנ"ל-ים המלח ונפטא מוזגו לתוכה. למעשה, המיזוג ביטל "קומה" בפירמידה של אקויטל, כך שלאחריו נפטא-חברת הנפט לישראל תחזיק בכ-18.5% מישראמקו. כיום (טרם השלמת המיזוג) מחזיקי היחידות של ישראמקו כוללים בין היתר את שותפות חנ"ל (11.12%), חברת חנ"ל בע"מ (8.62%), שותפות נפטא (7.24%), אקויטל (3.04%), והיו"ר חיים צוף (0.43%).

עוד קודם להודעה על שינוי מדיניות חלוקת הדיווידנד, ישראמקו ביצעה בשנים האחרונות חלוקות רווחים נדיבות. בדצמבר 2016 הודיעה השותפות על חלוקת דיווידנד בסכום כולל של 70 מיליון דולר (החלוקה בוצעה בינואר 2017). ב-2016 היא ביצעה חלוקה אחת בסכום של כ-60 מיליון דולר, ואילו ב-2015 בוצעו שתי חלוקות בסכום כולל של כ-135 מיליון דולר בסך הכול. גם לאחר החלוקות, יתרות הדיווידנד של ישראמקו גבוהות ועמדו על 426 מיליון דולר. תשואת הדיווידנד (סך דיווידנד בשנה האחרונה ביחס למחיר יחידה לפני 12 חודשים) מסתכמת ב-6%.

באחרונה גם דלק קידוחים ואבנר, המחזיקות אף הן בתמר, ביצעו גיוס אג"ח ענק של 1.5 מיליארד שקל, כשחלקו הופנה באופן מידי לחלוקת רווחים למשקיעים. ההחלטה להנפיק אג"ח התקבלה בין היתר בעקבות לחצים שהפעילו מחזיקי היחידות. הגיוס איפשר לשתי השתופיות לממן את ההשקעות הצפויות בלווייתן, בעוד שהרווחים השוטפים מתמר יחולקו למשקיעים.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#