גלגל ההצלה של אירופה? הבנק המרכזי הוריד שוב את הריבית - וירכוש אג"ח - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

גלגל ההצלה של אירופה? הבנק המרכזי הוריד שוב את הריבית - וירכוש אג"ח

הבנק הודיע על הורדת הריבית לשפל של 0.05% - הבורסות הגיבו בעליות והיורו צנח מול הדולר ■ ואולם אנליסטים מתקשים להאמין כי הצעדים האלה יושיעו את כלכלת אירופה שממשיכה לדשדש

תגובות

הבנק המרכזי של אירופה (ECB) הודיע היום במפתיע על הורדה נוספת של הריבית ביבשת. ההודעה של הבנק הובילה לירידה חדה בשער היורו מול הדולר ולעלייה בבורסות היבשת. לפי הודעת הבנק, הריבית על ההלוואות (ריבית הבסיס) תרד ל-0.05% לעומת 0.15%. הריבית על ההפקדות תרד למינוס 0.2% לעומת 0.1%.

בכך ממשיך ה-ECB במדיניות של ריבית שלילית בניסיון להגביר את מתן האשראי על ידי הבנקים במקום שיעבירו אותו להפקדות בבנק המרכזי. רוב הכלכלנים הופתעו מהורדת הריבית, שלושה חודשים בלבד אחרי שהודיע הבנק המרכזי על חבילת תמריצים תקדימית לשוק שבועיים בלבד אחרי נאומו של יו"ר הבנק, מריו דראגי, לפני שבועיים בג'קסון הול שבו רמז על תמריצים נוספים. דראגי אמר היום כי תחזיות מדאיגות בנוגע לקצב האינפלציה גרמו לבנק להוריד את הריבית לשפל היסטורי. היורו ירד היום המלך המסחר לשערו הנמוך ביותר מול הדולר מאז יולי 2013 ל-1.3038 דולר ליורו.

אחרי ההודעה המפתיעה, אמר היום דראגי כי הבנק המרכזי יתחיל להרחיב את תוכנית רכישת הנכסים שלו גם לתחומים שאינם פיננסיים. בכך מזרים ECB תמריצים נוספים ליבשת בניסיון להמריץ את הכלכלה ולהילחם בדפלציה. במסגרת התוכנית החדשה, ירכוש ECB בראשונה אג"ח מכוסות נקובות ביורו, כלומר בפעם הראשונה ירכוש הבנק אג"ח מסחריות ולא ממשלתיות, כמו אג"ח מגובות במשכנתאות. ואולם הפרטים המפורטים של התוכנית יפורסמו רק באוקטובר ודראגי לא פירסם היום את היקף תוכנית רכישת הנכסים וסירב לקרוא לזה הרחבה כמותית. סוכנות הידיעות רויטרס דיווחה היום כי ההיקף של התוכנית עשוי להגיע ל-500 מיליארד דולר.

REUTERS

"ההחלטות האלה יוסיפו לצעדי המדיניות המוניטריים שיישמנו בחודשים האחרונים", אמר דראגי. לדבריו, הצעדים האלה הכרחיים בגלל "ההבדלים המשמעותיים והגוברים במדיניות המוניטרית ובשלב הכלכלי שבו נמצאות הכלכלות המפותחות הגדולות בעולם".

דבריו של דראגי סיפקו גם הצצה להלך הרוחות במועצת הנגידים של ECB. "חלק מהחברים רצו לעשות יותר וחלק רצו לעשות פחות". דברים אלה מעידים על המחלוקות בין נגידי הבנקים במדינות השונות ביבשת בהתאם למצב הכלכלי בהן בשלב הזה.

במקביל, הודיע הבנק המרכזי כי הוא מוריד את תחזית האינפלציה שלו לגוש היורו וכעת הוא חוזה כי היא תגיע השנה ל-0.6% לעומת תחזית אינפלציה קודמת של 0.7%. תחזיות האינפלציה ל-2015 ול-2016 נותרה ללא שינוי ברמה של 1.1% ו-1.4% בהתאמה. גם תחזית הצמיחה עודכנה כלפי מטה וכעת חוזה ECB כי כלכלת אירופה תצמח ב-0.9% בלבד לעומת תחזית קודמת של 1%. ב-2015 חוזה הבנק כי אירופה תצמח ב-1.6% לעומת 1.7% וב-2016 תצמח ב-1.9% לעומת 1.8%. הבנק בעצם חוזה כי קצב ההתאוששות של היבשת יגבר רק בעוד כשנה, אך עד אז תמשיך היבשת לדשדש.

אלעד סלומון, אנליסט בבית ההשקעות יוטרייד, אמר היום כי "החלטתו של דראגי תמוהה. היא החלטה ריקה מכל סממן אופרטיבי - מדובר בהחלטה בעלת אפקט זניח לחלוטין על הנזילות והאשראי בשוק. במצב של ריבית אפסית בכל העולם, הורדה מזערית עשויה לספק מומנטום לטווח קצר מאוד בלבד ומשולה לאקמול לטיפול בחולה סרטן.

AP

לדברי סלומון, "לבנק המרכזי האירופי נוצר ניגוד אינטרסים בזמן שהוא גוזר קופון על כל יורו שמפקידים אצלו הבנקים המסחריים. אלה מצדם לא ישחררו בוודאות אשראי זול החוצה למרות ההפסד בהפקדה בבנק המרכזי. ראייה לכך ניתן לראות בירידה בפועל של 1.6% בהלוואות ללווים פרטיים באירופה זה החודש השלישי ברציפות זאת למרות הריבית השלילית".

בהמשך לשורת הצעדים האחרונה של ECB, כמה אנליסטים מאמינים כי צעדיו האחרונים של דראגי משקפים היסטריה. הבטחתו של דראגי, "לעשות כל מה שנדרש" כדי לתמוך במטבע העצימה את הביטחון ביבשת אך לא שיפרה את המצב הכלכלי. בשבועות האחרונים מדינות גוש היורו החלו לשקוע שוב. התמ"ג הכולל של הגוש לא צמח ברבעון השני: איטליה נפלה למיתון, התמ"ג של צרפת נותר על כנו ואפילו גרמניה הכל יכולה ספגה ירידה גדולה ובלתי צפויה בתוצר.

הרבעון השלישי נראה לא בריא בעליל, בין השאר, מכיוון שהסנקציות המערביות על רוסיה פוגעות במיוחד בגוש היורו. בה בעת, האינפלציה נפלה לרמה נמוכה עד סכנה, סביב 0.4%, הרבה מתחת ל-2% - היעד שהציב הבנק המרכזי של אירופה. נתון זה מעורר חששות כי האזור כולו עלול להיקלע לדפלציה עיקשת. תשואות האג"ח של גרמניה נמצאות מתחת ל-1% - סימן נוסף לירידת מחירים. המצב בגוש היורו שונה בתכלית מזה של ארה"ב ובריטניה, שכלכלותיהן נהנות מצמיחה בת־קיימא.

מה שהחל לפני יותר מארבע שנים כמשבר בנקים וחוב ממשלתי, התנוון לכדי משבר צמיחה שמקיף עתה את שלוש הכלכלות הגדולות באירופה. גרמניה מתנדנדת על סף מיתון, צרפת שקועה בסטגנציה והתמ"ג של איטליה נמצא בקושי מעל הרמה שבה היה בזמן שהיורו הושק לפני 15 שנים. מכיוון ששלוש כלכלות אלה הן שני שלישים מהתמ"ג של גוש היורו, הצמיחה במדינות כמו ספרד והולנד לא יכולה לחפות עליהן.

הסיבות לכך, כפי שמנה אותן "אקונומיסט" לפני כשבוע, הן היעדר רצון פוליטי לבצע רפורמות מבניות מעמיקות שיהפכו את אירופה לתחרותית. דעת הקהל איננה תומכת ברפורמות כאלו, ובנוסף, היעדר תמריצים של הממשלות ושל הבנק המרכזי, עד כה, מדכאים את הצמיחה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#