אירופה היא סוג של תאונת רכבת בהילוך איטי - כך אמר היום נוריאל רוביני במסגרת הכנס הגלובלי השנתי של מכון מילקן בלוס אנג'לס ארה"ב.

רוביני הדגיש כי "ההאטה באירופה מחריפה, יש מחנק נזילות, ועכשיו אנחנו גם רואים לחצים פוליטיים. בקרב האוכלוסייה יש עייפות מרפורמות ומתכניות הצלה של המערכת הבנקאית". להערכתו, מדינות נוספות יצטרפו ליוון ויידרשו לבצע ארגון מחדש של החובות: "יוון תצא בסופו של דבר מהאיחוד ותאמץ מטבע משלה. זה סוג של תאונת רכבת בהילוך איטי, והמצב באירופה יהיה יותר גרוע לפני שיהיה יותר טוב".

מומחים אחרים בדיון שהתמקד באירופה טענו כי המצב באירופה אינו קריטי עבור איזור אחרים, למשל ארה"ב. ג'וזף סטדלר מבנק UBS סבור כי אירופה צריכה לטפל בבעיות שלה כפי שארה"ב התמודדה עם המשבר. "אירופה צריכה להדפיס כסף, לגרום לאינפלציה בגוש היורו ולאפשר ליורו להיחלש משמעותית". לדעתו, אירופה לא תתפרק גם אם כמה מדינות ייאלצו לעזוב את הגוש. סטדלר הציע ליצור מנגנון עם כמה שערי ריבית, כך שהריבית בגרמניה ובמדינות הים התיכון תהיה שונה, במונחים של איגרות חוב.

ריימונד מקדניאל, מנכ"ל חברת הדירוג מודי'ס, הדגיש כי המצב של צרפת נראה מדאיג, ולכן היא נמצאת במעקב שלילי. ג'ייסון קמינס, הכלכלן הראשי של קרן הגידור הגדולה ברוון האוורד, הנמצאת בשליטתי אלן האוורד, טען כי האירופים מתווכחים ביניהם כמו זוג שנשוי עשרות שנים. "לדעתי, יש סיכוי שמערכת היחסים בין העמים השונים לבין אירופה עצמה עשויה להגיע לרתיחה".

רוביני הוסיף כי "האירופים עשויים להמשיך לנסות ולדחות את הבעיות שלהם אל העתיד, ולהמשיך להאמין שהבעיה שלהם היא עניין של נזילות - בעוד שהבעיה האמיתית היא איכות הנכסים והחשש מפשיטת רגל. או שאירופה מתחילה לטפל בבעיה על ידי איחוד פוליטי, פיסקלי ופיננסי, כלומר ללכת קדימה, או שיהיה תהליך של פיצול ופירוד - יותר מדינות שיצאו מהאיחוד. אי אפשר להישאר במקום הנוכחי - חייבים ללכת לכיוון כלשהו. בסוף זה כמובן עניין פוליטי".

רוביני המשיך בתיאור התרחיש של התפוררות גוש היורו. "יוון, פורטוגל ואירלנד כבר איבדו את הגישה לשווקים - הן לא יכולות לגייס הון בעצמן - ולכן נאלצו לקחת חבילות הצלה מאירופה. עכשיו יכול להיות שזה יקרה למדינות אחרות, ואז נראה את אותו תהליך. קודם יעשו 'כאילו' ויטענו שזו בעיית נזילות בלבד. לאחר מכן, הריבית על איגרות החוב שלהן תעלה עד שיגיעו לשלב של ארגון מחדש של החוב - תספורת. מתי? אני לא אומר שאירופה תתפרק. חלק מהמדינות ייצאו, אבל הליבה תישאר מאוחדת: גרמניה, הולנד, אסטריה, פינלנד. יש כמובן שאלה גדולה איפה תהיה צרפת".

מדיניות הצנע ביבשת זכתה אף היא לביקורת של רוביני. "האסטרטגיה של מדינות אירופה של צנע בלבד פשוט לא עובדת. התוצאה היא שהחוב אולי יורד, אבל גם התוצר יורד. היחס של החוב לתוצר, שזה המספר שהמשיקיעים רוצים לראות יורד, דווקא עולה. אז התשובה של השווקים היא 'ניסיון יפה - אבל זה לא עובד' וכל העסק מתחיל מהתחלה. הדרך היחידה של אירופה לצאת מהמשבר היא לצמוח, ואת זה היא יכולה לעשות רק אם היא מחלישה את המטבע".

ומה עושים בעלי ההון והעשירים על רקע המשבר? בנקאי UBS סבורים כי זה הזמן לקנות נכסים ריאליים של נדל"ן וסחורות. חלק מההשקעות מתבצעות אפילו באירופה - מחירי הנדל"ן בגרמניה, למשל, נמצאים בעלייה בגלל המגמה הזו, אמר סטדלר.

רוביני התייחס לכך שהמשקיעים בורחים מכל המדינות הבעייתיות. "זו סוג של ריצה אל הבנק, שבה אנשים מעבירים פקדונות מבנקים ביוון והים התיכון אל בנק בגרמניה, אבל בהילוך איטי. שימו לב שכולם רוצים מטבע יותר נמוך, האירופים צריכים יורו נמוך, אמריקה רוצה דולר נמוך, יפן רוצה להוריד את המטבע. אבל זה משחק של סכום אפס - ולכן הדברים יגיעו למלחמות סחר ומלחמות מטבע. לכן הפתרון של להעביר את הבעיות של כל אחד למדינות אחרות לא עובד. כולם, כולל אירופה, צריכים לפתור את בעיות הליבה".