מנהל קופות הגמל הגדול בשוק, פסגות, מתחיל בימים אלו במהלך של מיזוג קופות גמל. במהלך ימוזגו קופות שרכש פסגות מבית ההשקעות פריזמה לשעבר עם קופות המתנהלות בפסגות.

שלשום נערך בכנסת דיון ראשון על תוכנית האוצר לצמצום קופות ומסלולים בגופי הגמל השונים שהועלתה לחקיקה במסגרת חוק ההסדרים. האוצר מעוניין לצמצם את מספר קופות הגמל שמנהל גוף גמל על מנת להקל את הבחירה לעמית המתלבט בין הקופות השונות. בנוסף מעוניין האוצר להילחם בתופעות בעייתיות שקיימות בשוק כמו ניהול השקעות אגרסיווי בקופות קטנות מתוך מטרה לגייס לתוכן כמה שיותר כסף, או העדפת עמיתים מסוימים באמצעות חשבונות מפצלים בין הקופות (מצב בו ניהול השקעות במספר קופות נעשה במשותף כאשר הרווחים או ההפסדים מתחלקים בין הקופות באמצעות חשבון מפצל. מצב זה פותח פתח למניפולציות בין הקופות).

לגבי פסגות, בנוסף להצעת החקיקה בעניין, קיימת התניה מפורשת, שאותה התנה האוצר באישור שנתן לפסגות לרכוש את פריזמה, והיא צמצום הקופות המנוהלות.

מיזוגי הקופות יכללו לדוגמא מיזוג של הקופות קציר וחרמון לתוך קופת הגמל הגדולה גדיש; מיזוג קרן ההשתלמות תבור ופסגות השתלמות ב' לתוך מותג חדש שייקרא פסגות פלטינום; ומיזוג גדול של הקופות שיאון, צור, שגיא, יעד וקשת המנהלות יחד 4.6 מיליארד שקל, לתוך פסגות גמל כללי. בנוסף יאוחדו מסלולי השקעות שקיימים בקרנות ההשתלמות כנרת ופסגות השתלמות ב', וכן מסלולי השקעות שונים בקופות גוונים ודינמית עם מסלולים בפסגות גמל שיא. במסגרת המיזוג, התנאים שמהם נהנו העמיתים בכל קופה - למשל הבטחה נומינלית של ההפקדות - ימשיכו להתקיים גם בקופה הממוזגת.

מדיניות חדשה

האתגר הגדול שעומד בפני פסגות במיזוג הוא בעיקר אתגר תפעולי. כך למשל צריך ליצור קשר עם כל המעסיקים שמפקידים לקופה אחת, ולשנות את ההפקדות לקופה החדשה; יש להקפיד שרצף הזכויות של העמיתים שעוברים לאחר איחוד מערכות הנתונים, לקופות הממוזגות - יישמר. לדוגמא הנחות שקיבלו בדמי ניהול, זכויות ביטוחיות וכו'.

בנוסף נדרשת פסגות להתאים את תמהיל ההשקעות של הקופות המתמזגות כדי שעמיתי קופה אחת לא יסבסדו את עמיתי הקופה האחרת. כשממזגים שתי קופות בעלות תמהיל נכסים שונה, וקופה אחת יותר אגרסיווית מהאחרת, במקרה שהשוק יעלה עמיתי הקופה האגרסיווית יצטרכו "להתחלק" ברווח עם עמיתי הקופה הסולידית, ואפ השוק יירד עמיתי הקופה הסולידית "יקבלו" הפסד נוסף בשל מהילת נכסי הקופה עם נכסים אגרסיוויים יותר. במסגרת המיזוג, כל הקופות שמתמזגות זו לזו יהיו בעלות אותה מדיניות השקעות. במיזוג של קרן ההשתלמות תבור עם קרן ההשתלמות פסגות השתלמות ב' (במסגרתו הקרנות ימותגו מחדש תחת השם פסגות פלטינום), מדיניות ההשקעות של פסגות תותאם למדיניות של פסגות השתלמות ב'.

לקרן ההשתלמות תבור שמוזגה לפסגות מפריזמה, התפלגות השקעות שונה מאשר לפסגות השתלמות ב'. כך למשל בעוד שבפסגות השתלמות ב' תמהיל ההשקעות הוא 11% מזומנים, 0.6% אג"ח קונצרני לא סחיר ושיעור ההשקעות בנכסים ללא בטוחה מספקת הוא 1.1%, בתבור החלוקה היא של 4.2% מזומן, 7.2% אג"ח לא סחיר ושיעור ההשקעות בנכסים ללא בטוחה מספקת הוא 6.3%. השוני בהרכב ההשקעות מתבטא גם בתשואות ומתחילת 2009 השיגה תבור האגרסיווית יותר תשואה של 21%, בעוד פסגות השתלמות ב' מציגה תשואה של 15.2% - פער משמעותי של 6%.

בחודשים האחרונים עוברות קופות הגמל של פריזמה לשעבר התאמה למדיניות ההשקעות של פסגות, כאשר בתקופה שעד המיזוג, מתכוונים בפסגות להמשיך ולקרב בין ההשקעות בקופות השונות שאמורות להתמזג זו עם זו, כדי להגיע למיזוג עם הרכב קופות דומה, על מנת שלא תהיה למיזוג השפעה על העמיתים.