Dutch Auction IPO - כללי - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

Dutch Auction IPO

הנפקה בשיטה של מכירה פומבית "הולנדית".

מכירה פומבית "הולנדית" נעשית באופן הפוך למכירה פומבית רגילה. הכרוז שמציג את הסחורה נוקב תחילה במחיר גבוה במיוחד שבו הוא יודע כי לא יהיו קונים. אחר כך הוא מתחיל להפחית את המחיר, עד שהוא מגיע למחיר שבו יש לו קונה, ואז נגמרת המכירה.

Dutch Auction IPO היא שיטה לביצוע הנפקת מניות ראשונה בבורסה על פי עקרונות המכרז ההולנדי. שיטה זו נחשבת להוגנת יותר מאשר הנפקה מסורתית באמצעות חתם, אבל למרות זאת היא לא נפוצה כל כך. באחרונה עלתה שיטת הנפקה זו שוב לכותרות כשחברת גוגל האמריקאית הכריזה כי הנפקתה תתבצע בשיטת המכרז ההולנדי.

אחת הבעיות שחברה נתקלת בהן כאשר היא מנפיקה מניות בפעם הראשונה היא קביעת המחיר שבו תתבצע ההנפקה. בשיטה המסורתית, החתם מעריך מהו המחיר הראוי לחברה לפי ההזמנות שהוא מקבל מלקוחותיו ברוד שואו. בסופו של דבר הוא יציע את המניות במחיר מעט נמוך ממה שנראה בעיניו המחיר ה"נכון".

החתם עושה זאת על מנת להבטיח שההנפקה תימכר במלואה. באופן הזה הוא מבטיח את עצמו מפני כישלון ההנפקה, דבר שיחייב אותו להפעיל את ההתחייבות החיתומית ולרכוש את המניות בעצמו. על ידי קביעת מחיר נמוך יותר יכול החתם לתת "מתנות" ללקוחותיו ומקורביו, אשר יוכלו להפיק רווח מהיר ממכירת המניות בימים הראשונים למסחר בהן.

מחקר שנעשה בבורסה האמריקאית בין השנים 87-'60' מצא כי מניות שהונפקו לראשונה עולות בימים הראשונים למסחר בהן ב-16% בממוצע לעומת מחיר ההנפקה.

הנפקה לפי מכרז הולנדי נעשית באופן אחר, כאשר העדיפות ניתנת למשקיעים שמוכנים לשלם את המחיר הגבוה ביותר. נניח למשל שחברה הרוצה למכור מיליון מניות אוספת הצעות רכישה ממספר גדול של משקיעים, כולל משקיעים מהציבור. עכשיו נניח שההצעה הגבוהה ביותר שהיא מקבלת ממשקיע היא לרכוש 250 אלף מניות במחיר של 20 דולר למניה. אותו משקיע מבטיח לעצמו את הכמות שהזמין, אבל בפועל הוא ישלם מחיר נמוך יותר.

עכשיו נבדקות ההצעות הנמוכות יותר. נניח עוד שבמחיר של 17 דולר יש משקיע שרוצה לרכוש 500 אלף מניות, ובמחיר של 15 דולר מתקבלות הצעות לרכישה של עוד 500 אלף מניות. זה יהיה מחיר ההנפקה עבור כל המשקיעים, מאחר שבמחיר זה יכולה החברה למכור את כל המניות שהיא רצתה.

החלוקה תתבצע כך: המזמין הראשון הראשון יקבל 250 אלף מניות, המזמין השני יקבל 500 אלף מניות, והמזמין השלישי יקבל רק מחצית מהזמנתו, כלומר 250 אלף מניות במחיר של 15 דולר. החברה תגייס 15 מיליון דולר. מכיוון שהמחיר בשיטה זו נקבע על פי המפגש בין הביקוש להיצע, פוחת מאוד הסיכוי שהמניה תזנק בימים הראשונים למסחר. מי שנהנה מההוגנות של שיטה זו היא בעיקר החברה עצמה שיכולה לגייס יותר הון במחיר גבוה יותר מזה שהיה קובע החתם באופן שרירותי.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#