מחפשים הזדמנות השקעה? עזבו את סין, לכו על הפיליפינים - MarketMoney - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מחפשים הזדמנות השקעה? עזבו את סין, לכו על הפיליפינים

מארק מתיוס, ראש מחלקת מחקר אסיה בבנק ההשקעות יוליוס בר, סבור שההזדמנויות באסיה נמצאות ביפן ובפיליפינים: "המערב מזדקן - והביקוש לעובדי סיעוד פיליפינים רק יצמח"

6תגובות

"המשקיעים הישראלים שמרנים. הם מזהים את הפוטנציאל הטמון באסיה, אך הם זהירים בגישתם. הם רוצים לעשות הרבה שיעורי בית לפני שהם משקיעים" - כך אומר מארק מתיוס, ראש מחלקת מחקר אסיה בבנק ההשקעות השווייצי הפרטי יוליוס בר.

"לקוחותינו בישראל מבינים שאסיה תהפוך לגוש הכלכלי הגדול בעולם", הוא מוסיף. "כבר כיום הכלכלות השנייה והשלישית בגודלן בעולם הן סין ויפן".

מתיוס הוא קנדי שבילה יותר ממחצית חייו באסיה. הוא ביקר באחרונה בישראל לרגל פתיחת הנציגות של יוליוס בר בישראל.

מארק מתיוס

בוטיק ההשקעות השווייצי, שהוקם ב-1890 מנהל כיום נכסים בהיקף של 300 מיליארד דולר. הוא מעסיק 3,600 עובדים ופרוש על פני כ-40 מרכזים פיננסיים בעולם. כעת הוא מצרף אליהם גם את תל אביב.

מתיוס הוא מאמין נלהב בהזדמנויות שמציעו הכלכלות המתפתחות של אסיה. הסיפורים של מדינות ענק כמו סין והודו כבר מוכרים היטב למשקיעים, אבל לדבריו יש עוד מדינות מעניינות להשקעה ביבשת.

זוהי היבשת שבה חיה מרבית אוכלוסיית העולם. תושבי אסיה צוברים עושר במהירות. המעמד הבינוני באסיה - הכולל אנשים שמרוויחים בין 10 ל-100 דולר ביום - מונה כיום כ-500 מיליון איש. על פי תחזיות נפוצות, בעשור הקרוב המספר יגדל לפי שלושה. עד 2030 ימנה המעמד הבינוני של אסיה יותר מ-3 מיליארד איש.

"הצמיחה במדינות המערב הואטה בשני העשורים האחרונים, אבל במדינות המתעוררות היא הואצה", מסביר מתיוס. "המעצמות של אסיה חוזרות לימיהן הגדולים.

אסיה מחזירה לעצמה את הכתר

"אנחנו רגילים לחשוב על אסיה כעל יבשת ענייה - אבל זה לא תמיד היה כך. לפני 300 שנה כלכלת אסיה היתה הגדולה בעולם - יותר מאירופה, ובוודאי שיותר מאמריקה. בהמשך סין התכנסה בתוך עצמה, ובריטניה השתלטה על הודו.

"בריטניה התעשרה כתוצאה מהכיבוש, אך הודו נותרה מאחור. עכשיו זה שוב משתנה. כשנהיה זקנים, כלכלות אסיה צפויות להיות כבר כשני שלישים מהכלכלה העולמית. לכן אנשים רוצים להשקיע באסיה כבר כיום".

"באירופה צפויה דפלציה - והיורו יתחזק"

אלא שמתיוס אינו מתייחס לאסיה כאל מקשה אחת. "אני מחלק את אסיה לחלקים. את האחד אני מכנה 'אסיה המתואמת' (Correlative Asia) - כלומר המתואמת עם כלכלות המערב. הוא כולל את צפון אסיה - כלומר את קוריאה, טייוואן והונג קונג - אך גם את סינגפור, מלזיה ותאילנד. אלה מדינות שיותר מ-50% מהתמ"ג שלהן מגיעים מיצוא. מדינות אלה נפגעו קשה מאוד במשבר הגלובלי.

מטפלים בחו"ל

"הסוג השני כולל את מדינות אסיה הבלתי-מתואמת (Non-Correlative Asia). באינדונזיה, למשל, רק 27% מהתמ"ג מגיע מיצוא. דוגמה אחרת היא הודו, שמייצאת רק 15% מהתמ"ג".

יוצאת הדופן, לדברי מתיוס, היא סין. אף שחלק ניכר מכלכלת סין היא מבוססת יצוא - כ-40% - היא אינה מתואמת לחלוטין עם כלכלות המערב, בזכות יתרות המט"ח הגדולות שלה, שבאמצעותן היא יכולה לעודד ביקושים בעת הצורך.

"כשיש משבר, הסינים פשוט מזרימים כספים. זה מה שהם עשו ב-2008 - ואני מעריך שזה מה שהם יעשו גם עכשיו. הלוואות הבנקים לתאגידים בסין גדלו מאוד באוקטובר. הירידה שחלה שם באינפלציה מסייעת לסינים לצמצם את ההגבלות בעניין מתן אשראי על ידי הבנקים".

מתיוס לא חושש שסין תחדל לרכוש נכסים נקובים ביורו בגלל משבר החובות באירופה. "אנחנו דווקא חושבים שהיורו יתחזק מול הדולר, מכיוון שהפתרון האירופי המסתמן למשבר החובות הוא הפחתת מינוף", הוא אומר. "זהו פתרון דפלציוני שטוב למשקיעים במט"ח. ארה"ב, לעומת זאת, נוקטת מדיניות של הרחבה כמותית - שמעודדת אינפלציה ושגרועה למטבע".

המעמד הבינוני באסיה צומח

למרות הפחתת המגבלות על הבנקים הסיניים, מתיוס סבור שהאשראי לשוק הנדל"ן בסין ימשיך להיות מוגבל. "הממשלה הסינית סבורה שהערך המוסף של שוק הנדל"ן קטן יחסית לעומת מגזרי הייצור והשירותים", הוא מסביר. "לדעתי, בסין יש כיום בועת נדל"ן. המחירים שם נמצאים בשיא, כמו ביפן לפני המשבר של תחילת שנות ה-90 - הם הרבה יותר גבוהים מאלה ששררו בארה"ב בשיא הבועה.

"הפער בין הביקוש להיצע מתרחב במהירות. יש היצע גדול של דירות, אך המחירים עלו - והם גבוהים מדי עבור רבים. מי שמשתכר 100 אלף יואן בשנה לא יכול לרכוש דירה במחיר של 3 מיליון יואן. בבייג'ין לבדה נרשמה עלייה של יותר מ-200% במחירי הדיור בשלוש השנים האחרונות".

מתיוס מציין שעל אף שלמשך זמן מה מספר העסקות ירד, המחירים המשיכו לזנק. זהו מצב שלא יכול להימשך, ולכן בשנחאי כבר החלה ירידת מחירים מהירה. "חברות נדל"ן סיניות מורידות מחירי דירות בפרויקטים בכ-20%", הוא אומר. "אזרחים שקנו שם קודם דירות מוחים כעת על כך שערך הדירות שלהם יורד.

"הסינים רוכשים גם נדל"ן בחו"ל - למשל בוונקובר שבקנדה או בהונג קונג - ודוחפים את המחירים כלפי מעלה. בתוך שש שנים המחירים בסינגפור עלו ב-138%. בהונג קונג הם עלו ב-87%. במיאמי, לעומת זאת, הם ירדו ב-32%".

הפיליפינים - ההצלחה המפתיעה של אסיה

בהונג קונג יש בועה, מיאמי זולה

מתיוס מדגים את מצבה של בועת הנדל"ן בסין דרך השוואה בין הונג קונג למיאמי. "אלה ערים שכל אחת מהן מאכלסת כ-6 מיליון איש. בהונג קונג חיים עשירי אסיה, ובמיאמי עשירי אמריקה הלטינית. המטבע של המדינות האלה זהה מכיוון שהדולר ההונג-קונגי מקובע לדולר האמריקאי. שתי המדינות נמצאות באותו קו רוחב, ונהנות ממזג אוויר טרופי.

"אלא שכאן נגמר הדמיון. בהונג קונג הדירות עולות כיום כ-1,600 דולר למ"ר, לעומת 320 דולר למ"ר במיאמי. משק בית ממוצע בפלורידה נהנה מהכנסה של 50 אלף דולר, לעומת הכנסה של 20 אלף דולר בלבד בהונג קונג". למרות זאת מתיוס מעריך שמחירי הנדל"ן באסיה ימשיכו לעלות.

מתיוס מצביע על החסרונות שבהשקעה בסין: "רוב החברות הסיניות הגדולות מצויות בשליטה ממשלתית. בדירקטוריונים שלהן יושבים נציגי המפלגה הקומוניסטית, והם אלה שמקבלים את ההחלטות. כתוצאה מכך החברות האלה מקבלות החלטות שאינן דווקא לטובתן - אלא בעיקר לטובת המדינה.

"כך למשל חברת הסלולר הגדולה בעולם, צ'יינה מובייל, אימצה ציוד טכנולוגי נחות לרשת שלה רק מכיוון שהוא מפותח ומיוצר בסין. התוצאה היא שהרשת שלה אינה תומכת במכשירי אייפון". זו, לדברי מתיוס, אחת הסיבות לביצועים המאכזבים של מניית צ'יינה מובייל בשנים האחרונות.

"יותר מדינות בעולם ובאסיה מבינות כיום כי מוטב להן לפתח קשרים עם מדינות נוספות, ולא רק עם סין", אומר מתיוס. "המצב הגיאו-פוליטי הוא נזיל מאוד. כיום נראה שסין מנצחת, אך לא ברור מה יהיה הסוף".

עובדי הסיעוד שולחים כסף

מתיוס מפתיע מעט בהתלהבות שהוא מגלה כלפי מדינה אסייתית שנמצאת לרוב מחוץ לתשומת הלב העולמית - הפיליפינים. "לא מדובר בשוק הראשון שחושבים עליו כשמדברים על אסיה", הוא מודה.

"הפיליפינים נהפכה ממדינה שנוהגת ללוות כסף ממדינות אחרות למדינה שמלווה בעצמה למדינות אחרות", מסביר מתיוס. "סוכנות דירוג האשראי פיץ' העלתה באחרונה את דירוג האשראי שלה ל-BBB מינוס. האג"ח הממשלתיות לעשר שנים של הפיליפינים נסחרות כיום בתשואה של כ-6.5%, ואילו התוצר של המדינה צמח ב-2010 בכ-7%".

אחד ממנועי הצמיחה החשובים של הפיליפינים, מסביר מתיוס, הוא ענף היצוא מספר אחת שלה - עובדי סיעוד. אזרחי הפיליפינים מסייעים לקשישים בכל העולם ושולחים כמויות גדולות של כסף הביתה. הסכום שעובדי הסיעוד הפיליפינים שולחים הביתה צמח פי שלושה בתוך כעשר שנים, והוא מתקרב כיום לכ-1.7 מיליארד דולר בחודש או 20 מיליארד דולר בשנה. הסכום הכולל כנראה גדול יותר - כי חלק מהכספים שנשלחים אינם מדווחים.

"ענף היצוא הזה ימשיך לצמוח מכיוון שהאוכלוסייה במערב מזדקנת", אומר מתיוס. "אנשים שורדים כיום התקפי לב, מקרי שבץ וסרטן מסוגים שונים - וככל שהם מזדקנים, כך הם זקוקים ליותר טיפול".

מתיוס מציין שלפיליפינים יש יתרון חשוב על פני מדינות אחרות באסיה: כ-80% מאוכלוסיית המדינה דוברת אנגלית. בתאילנד, לשם השוואה, רק כ-15% מהתושבים הם דוברי אנגלית. אזרחים פיליפינים שאינם נמנים עם המעמד הבינוני במדינה שמחים לנסוע לעבודה סיעודית בחו"ל, שבה הם יכולים לקבל שכר גבוה בהרבה לעומת זה שמוצע להם בבית. את הכסף שהם מרוויחים הם שולחים למשפחותיהם שנשארו במדינה.

"מי שנהנה מהעברות הכספים האלה הם הבנקים הפיליפינים", אומר מתיוס. "החוב הצרכני במדינה הוא רק 7% מהתמ"ג, השיעור הנמוך באסיה. קרובי המשפחה של עובדי הסיעוד משתמשים בכסף כדי לרכוש מוצרי צריכה ומעודדים את הצריכה הפרטית. בנוסף, מניות הבנקים בפיליפינים אינן יקרות כיום".

מתיוס סבור שגם ביפן יש כיום הזדמנויות השקעה טובות. הוא ממליץ, למשל, על מניית טויוטה. יפן סבלה בשנה האחרונה מחדשות רעות למכביר, ובראשן הצונאמי במארס שעבר - שפגע גם בתעשייה המקומית. בנוסף, השטפונות שהשביתו מפעלי תעשייה בתאילנד לפני כחודשיים פגעו גם בתעשייה ביפן. אלא שלדבריו, "היפאנים כבר מתאוששים מההאטה הזאת, והם ממשיכים לייצר מכוניות נהדרות".

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל
נא להזין כתובת מייל חוקית
ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם