קרן המטבע העולמית ואירופה קיבלו אמש חדשות משמעותיות מאוד, שעברו בשקט יחסי. יפן הודיעה כי תזרים 60 מיליארד דולר לקרן המטבע העולמית - על מנת שזו תסייע למדינות המתקשות להחזיר את חובותיהן, מרביתן כמובן באירופה.

קרן המטבע היא כיום הספקית העיקרית של הזרמת כספים לאותן מדינות, שאינן יכולות להציל את עצמן לבדן. והתסבוכת בה הן נמצאות - כבר די ברור - לא תיפתר מבפנים.

לפי מקורות לא רשמיים, קרן המטבע שמה לעצמה מטרה להגדיל את קרן ההלוואות בסך 500 מיליארד דולר. לקראת סוף השנה שעברה, החליטו באירופה להעביר 200 מיליארד דולר לטובת הקרן, אך ההחלטה נפלה עקב סירוב בריטניה לקחת חלק ביוזמה.

בריטניה מחויבת לממן 4.5% מקרן ההלוואות, שמשמעותם היא העברת 22.5 מיליארד דולר, אך כל העברה כזאת טעונה את אישור הפרלמנט הבריטי, שכבר הודיע כי לא יזרים כספים לקרן במידה ואלו ישמשו לתכניות חילוץ שונות ומשונות באירופה.

בחינת מאזן הקרן מצביעה על מצב מדאיג. הקרן אמנם עומדת על 385 מיליארד דולר, אך היא התחייבה להעביר כ-250 מיליארד דולר מתוכם למדינות שונות. כיום כבר אין ספק שאת מרבית הכסף ישלמו מדינות אירופה החזקות, ובראשן גרמניה וצרפת, אך את חלקו האחר יאלצו לקבל ממדינות אחרות, בעיקר סין ויפן.

החדשות אתמול משמעותיות מאוד לפתרון המשבר, אך למרבה הפלא הן עברו בסך הכל בשקט יחסי ללא תגובה משמעותית של היורו. זאת, אחרי שארה"ב כבר סירבה להשתתף בהגדלת הקרן, התקווה היחידה נמצאת במזרח הרחוק. סין עדיין לא אישרה אך נמצאת בעדיפות עליונה, ודווקא יפן, המדינה שנאלצת להתמודד עם קשיים רבים מאז אסון הצונמי, החליטה כי היא מפנה משאבים משמעותיים לקרן.

להערכתנו, הסיבה ל"נדיבות" היפנית היא ניסיון להחליש את הביקורת העולמית על המדינה ומאמציה הבלתי נדלים להחלשת הין, מה שמייקר את היבוא מיפן לאותן מדינות. היפנים לא הסתירו מעולם את הרצון במטבע חלש, ויודעים כי הם נמצאים בעמדת כוח, ולכן צעד זה בטל בשישים לעומת הפגיעה במדינות אירופה בנושא היבוא.

ספרד, המדינה שצריכה להפחיד את האיחוד האירופי יותר מכל, הנפיקה היום אג"ח קצר טווח. הנפקה שבהחלט יכולה להיחשב חיובית למרות התשואות שעלו, אך ההנפקה החשובה יותר תהיה ביום חמישי, אז יונפקו האג"ח ארוכות הטווח ויראו לנו כיצד מתמחר השוק את המשבר בספרד. להערכתנו, גם ההנפקה בחמישי תיחשב חיובית למרות שהתשואות עשויות לעלות מעט, ויתחיל גל סנטימנט חיובי שייגרר גם לקראת אמצע שבוע הבא.

השקל, הממשיך להיגרר אחר המגמות העולמיות ימשיך בכך גם בהמשך השבוע, וחזרתו של היורו לשער של 1.325 תוביל את השקל להתחזק מול הדולר במידה מועטה ולרדת לשער של 3.73 עד לסוף השבוע. השקל עשוי להמשיך בתנועה זו גם בתחילת השבוע הבא.

למרות שלעיתים נראה כי כל סנטימנט שנוצר נותן רוח גבית לזהב, עיקר תנועתו בתקופה האחרונה נובע מתנועות הדולר. עם היווצרות הסנטימנט החיובי דווקא הזהב יושפע בצורה מתונה יותר. רק פריצה של קו ההתנגדות המשמעותי בשער של 1675 יאותת לנו על שינוי מגמה וחזרה לעליות. פריצות שווא תמיד קיימות במכשירים תנודתיים כמו הזהב וחשוב להמשיך ולנוע עם המגמה. דווקא התקופה הקרובה, שיש בה תחושה כי אנו עומדים בפני תנועה משמעותית לכיוון כלשהו, צריכה למצוא את המשקיעים ערניים על מנת לשפר עמדות לקראת ההמשך.