מדד שארפ - שוק ההון - TheMarker

מדד שארפ

מדוע מדד שארפ חשוב? מאחר שתשואה היא תמיד תלוית סיכון, המשקיע רוצה לדעת אם היא הושגה תוך נטילת סיכון מינימלי או סיכון גבוה

מדד שפותח על ידי הכלכלן הפרופ' וויליאם שארפ, שזכה בפרס נובל על תרומתו לתיאוריית ניהול ההשקעות המודרנית (Sharpe Ratio). המדד בוחן אם התשואה שהושגה על הנכס מקורה בהחלטת השקעה נבונה או בנטילת סיכון גבוה. המדד מתאם את התשואה שהושגה לסיכון שנלקח, ומאפשר בכך כלי השוואה לנכסים שהשיגו תשואה דומה.

מדד שארפ מחושב באמצעות החסרת הריבית חסרת הסיכון מתשואת הנכס, וחלוקת ההפרש בסטיית התקן של תשואת הנכס על פני זמן. סטיית התקן של התשואה מבטאת את התנודתיות במחיר הנכס. ככל שהנכס תנודתי יותר, כך ייפגע הציון שהוא יקבל במדד שארפ. ולכן, ככל שמדד שארפ גבוה יותר, כך טוב יותר. זה סימן שהתשואה שהושגה ביחס לסיכון שנלקח היתה גבוהה.

לדוגמה, אם קרן נאמנות מנייתית השיגה תשואה שנתית של 10% בשעה שהריבית במשק היא 4% וסטיית התקן השנתית של הקרן היתה 5%, אזי מדד שארפ שלה יהיה 1.2 (6 חלקי 5). אם קרן מנייתית אחרת השיגה אותה תשואה אך עם סטיית תקן של 8%, מדד שארפ שלה יהיה 0.75. הקרן הראשונה - שהיתה פחות תנודתית - היתה טובה יותר.

מדוע מדד שארפ חשוב? מאחר שתשואה היא תמיד תלוית סיכון. ככל שהסיכון עולה, כך עולה הסיכוי לקבל תשואה גבוהה יותר, אך במקביל גדל הסיכון להפסד ההשקעה. כשמתקבלת תשואה גבוהה במיוחד, המשקיע רוצה לדעת אם היא הושגה תוך נטילת סיכון מינימלי או סיכון גבוה. אם הוא יגלה שהיא הושגה תוך סיכון נמוך, הוא ייטה לשוב ולבצע השקעה דומה.

מדד שארפ נחשב כלי שימושי לבחינת ביצועים והערכה של קרנות נאמנות. אם שתי קרנות השיגו תשואה זהה, אך לאחת מהן חושב מדד שארפ גבוה יותר מאשר לשנייה, ניתן להסיק מכך שהקרן בעלת המדד הגבוה יותר פועלת תחת סיכונים נמוכים יותר. לכן הסיכוי שלה לשחזר את התשואה בהמשך גבוה יותר. ואולם כאן דרושה הסתייגות חשובה. מדד שארפ הוא כלי שמודד את סטיית התקן על פי תנודתיות הנכס בעבר, ולכן לא בהכרח יכול לנבא מה יקרה לנכס בעתיד. הוא אינו יכול לומר למשקיע איזה סיכון קיים בקרן הנאמנות, או תחת אילו מגבלות סיכון היא תנוהל מעתה והלאה. חשוב לציין שלמספר עצמו אין משמעות אלא כהשוואה. אי אפשר לומר שקרן שמדד השארפ שחושב לה הוא 1.5 היא טובה או רעה, אלא בהשוואה לקרנות דומות לה.

amig@haaretz.co.il

עקבו אחרינו בטוויטר
עשו לנו לייק וקבלו את מיטב הכתבות ישירות לפייסבוק
הוספת תגובה
תודה על פנייתך, היא תיבדק על ידי המערכת

הקלד את הנושא

הקלד את התגובה

שלח להוספת תגובה בלתי מזוהה לחץ כאן להוספת תגובה מזוהה לחץ כאן
תודה על פנייתך, היא תיבדק על ידי המערכת

הקלד את הנושא

הקלד את התגובה

שלח סגור להוספת תגובה בלתי מזוהה לחץ כאן להוספת תגובה מזוהה לחץ כאן
תודה על פנייתך, היא תיבדק על ידי המערכת
פרוייקטים מיוחדים
הפופולריות בשוק ההון
הצעות מיוחדות