תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הפרשיות בהפועלים לא הזיזו בינתיים לתוצאות

הפועלים סובל מממשל תאגידי לקוי - אך עדיין משיג תוצאות עסקיות טובות יותר לעומת בנק לאומי, שהיה יצירתי יותר ולא הסתבך

4תגובות
ציון קינן (מימין) ויאיר סרוסי
עופר וקנין

יו"ר בנק הפועלים פועלים נתונים גרפים עבור פועלים שער שינוי לאתר Finance  , יאיר סרוסי, צפוי לסיים בחודשים הקרובים את תפקיד יו"ר הדירקטוריון לאחר כהונה של כשבע שנים וחצי. סרוסי יפרוש לאחר שלא עידכן את המפקחת על הבנקים, ד"ר חדוה בר, ואת מרבית הדירקטורים בבנק על כך שניהל משא ומתן עם עובדת לשעבר בבנק, לאחר שהתלוננה על הטרדה מינית לכאורה שביצע מנכ"ל הבנק לשעבר, ציון קינן, לפני כעשר שנים. הבורר שמינה הבנק, סטיב אדלר, קבע שלא היתה הטרדה מינית אך המליץ לבנק לשלם לעובדת פיצויים מוגדלים של כ-6 מיליון שקל.

אין זו הפרשיה הראשונה שבה מתגלה כי הפועלים סובל מממשל תאגידי לקוי. פרשיות נוספות היו פרישתו המאולצת של מספר 2 בבנק שמעון גל לאחר שניהל רומן עם מנהלת הכפופה לו, וחשדות לטיפול לא תקין של קינן באשראי שניתן בעבר לדני דנקנר. את ליקויי ההתנהלות הזאת גם סרוסי לא הצליח לתקן. בארגונים גדולים כמו הפועלים, הדיווחים על הפרישה של היו"ר בנסיבות שאינן קשורות למהלך העסקים הרגיל, עשויים היו להוביל לתגובה שלילית של המניה.

בינתיים המסכים של הבורסה מראים תמונה שונה. מניית הפועלים עלתה מתחילת החודש בכ-6%, ומתחילת השנה מציגה עלייה של 18% - שנייה אחרי מזרחי טפחות, 18.5%. הפועלים, המנוהל החל מאוגוסט על ידי אריק פינטו, נסחר לפי מחיר של 23.2 מיליארד שקל - מחיר שיא זה כשנה וחצי - המגלם לבנק מכפיל הון (היחס בין שווי השוק להון העצמי) של כ-0.92. רק מזרחי טפחות נסחר לפי מכפיל הון גבוה יותר, של 0.98. שווי השוק הנוכחי של הפועלים הוא כ-30.8 מיליארד שקל, גבוה בכ-7.1 מיליארד שקל מזה של מתחרהו הגדול, לאומי - הנסחר לפי שווי של כ-23.7 מיליארד שקל ולפי מכפיל הון של כ-0.76.

בשנים האחרונות הפגינה הנהלת לאומי יצירתיות רבה מזו של הפועלים, אשר חיקה אותה בלא מעט מהלכים. כך, לאומי היה ראשון שהקים את זרוע ההיי־טק, לאומיטק, ואת חטיבת הדיגיטל ופועל להקמת הבנק הדיגיטלי ללא סניפים פפר. לאומי היה גם זה שביצע ראשון בישראל גיוס איגרות חוב היברידיות מסוג קוקו, החליף חלק מהתחייבויות של העובדים למניות הבנק והוביל השקעות ריאליות. כמו כן, לפחות כלפי חוץ, לאומי לא הסתבך בפרשיות של ממשל תאגידי כפי שקרה בהפועלים.

ולמרות כל זאת, יש פער לא מבוטל של כ-1.5%–2% בתשואה להון (היחס בין הרווח הנקי להון העצמי) שמייצר הפועלים, כ-9%–10%, לעומת זו שמייצר לאומי, כ-8%–8.5%.

ממה נובעים הפערים הללו? הפועלים הוא בנק גדול יותר מלאומי בכחצי מיליון לקוחות. הגודל מאפשר לו לייצר רווחים גבוהים יותר בכמה מאות מיליוני שקלים בתחום הקמעוני. בנוסף, התרומה השנתית של חברת כרטיסי האשראי ישראכרט להפועלים, 300 מיליון שקל, גבוהה מזו של לאומי קארד ללאומי, כ-200 מיליון שקל.

הפועלים גם לא מיהר להתקדם בחקירה בארה"ב בנוגע לסיוע ללקוחות אמריקאים בהעלמות מס. רק באחרונה, עם עזיבתו של קינן, התקדמה החקירה והבנק הפריש בגינה עד כה כ-600 מיליון שקל. לעומת זאת, לאומי רשם הפסד בשל קנס של כ-1.5 מיליארד שקל ששילם בגין חקירת המס בארה"ב, שכבר הסתיימה.

מעבר לכך, הנהלת הפועלים ביצעה בשנים האחרונות כמה תוכניות התייעלות שהובילו לצמצום של יותר מ-1,500 איש בכוח האדם. לאומי ביצע התייעלות בהיקפים נמוכים יותר מאלה. הפועלים אף נהנה מכך שאין לו התחייבויות אקטואריות גבוהות לעובדים מדור א' כפי שיש ללאומי ושגרמו לו להפסדים גדולים בשנים האחרונות. כל אלה פגעו ביכולת של לאומי לצמוח באשראי ולהגדיל את הכנסות המימון וכן ביכולת לחלק דיווידנדים.

השאלות בנוגע לתחרות במערכת הבנקאות הן כיצד הפועלים ולאומי יתמודדו בעתיד עם השינויים הטכנולוגיים, המכירה הצפויה של חברות כרטיסי האשראי ואירועים נוספים במשק. ואולם קיימת שאלה אחרת, המעלה תהיות עגומות: לו הממשל התאגידי של הפועלים לא היה לקוי, האם הבנק היה מציג תוצאות טובות עוד יותר?

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל
נא להזין כתובת מייל חוקית
ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם