רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הישראלים שסייעו לחברות בארה"ב לגייס מיליארד שקל - וגרפו 20 מיליון

יונתן כהן, לשעבר מנכ"ל כלל חיתום, סייע לחברות אמריקאיות לגייס בישראל מיליארד שקל - וגזר עם שותפיו עמלות של 2%-3%

6תגובות

הנפקות אג"ח של חברות נדל"ן אמריקאיות ממשיכות להעשיר את כיסיהם של מתווכים, יועצים פיננסיים וחתמים, המעורבים בגיוסים העצומים בישראל. לצמד היועצים הוותיקים רפי ליפא וגל עמית, שנהפכו למיליונרים הודות לעמלות הגבוהות שגרפו בגיוסים בתל אביב, הצטרפו בשנתיים האחרונות כמה מתחרים שהצליחו אף הם לגזור קופון של מיליונים בפרק זמן קצר. אחד מהם הוא יונתן כהן - לשעבר דוגמן הבית של רשת גולף - שנטש את תפקיד מנכ"ל כלל חיתום לטובת הקריירה החדשה.

שלוש הנפקות אג"ח בהיקף של כמיליארד שקל שהוביל כהן מאז שעזב את כלל חיתום, הניבו לו וליועצים נוספים עמלות בסך כ-20 מיליון שקל. לפי הערכות, חלקו של כהן בעמלות מסתכם ב5- מיליון שקל. בחודשים האחרונים הוביל כהן את הגיוסים של דלשה קפיטל, שהשלימה בשבוע שעבר גיוס של כ-400 מיליון שקל, את ההנפקה של קופרליין שבה גויסו כ-350 מיליון שקל, ואת ההנפקה של קליין גרופ שבה גויסו כ-240 מיליון שקל.

יונתן כהן
עופר וקנין

פעילות הייעוץ של כהן מרוכזת באינפין, המעניקה ייעוץ להנפקות של חברות ישראליות וזרות. בחודשיים האחרונים היתה החברה שותפה לכעשר הנפקות של חברות, ובכללן אלה של ישרס, סאמיט, נצבא וכלכלית ירושלים. כהן מבצע את ההנפקות בשיתוף כלל חיתום, הנמצאת בשליטת צחי סולטן.

כהן אינו פועל לבדו, ומהעמלות מהגיוסים נהנים מעורבים נוספים בהנפקות. בהנפקה של דלשה קפיטל היו שותפים מתווך הנדל"ן הישראלי־אמריקאי שמעון שקורי ועו"ד אלי שחור, שחיברו בין כהן ליזם ההודי מייקל שהה; השניים אף לקחו חלק בהנפקה של חברת הנדל"ן רילייטד, שגייסה כ-850 מיליון שקל במארס 2015. את ההנפקה של קופרליין ליווה היועץ עו"ד רוברט לזר ממשרד עו"ד פרידמן חורב ושות', ויוסי לוי, עובד לשעבר בכלל חיתום, לקח חלק בהנפקות של קופרליין וקליין גרופ.

תפקידם של היועצים הפיננסיים כולל תיווך בין יזם הנדל"ן האמריקאי לשוק הישראלי, חיבור למשרד עורכי דין שאמון על כתיבת התשקיף וביצוע בדיקות נאותות, וליווי פגישות עם גופים מוסדיים בסבב המצגות בתל אביב (רוד שואו). היועצים הפיננסיים נעזרים בדרך כלל ב"קבלני משנה", כמה מהם ישראלים המתגוררים בניו יורק, וכמה מהם יהודים־אמריקאים המסייעים במציאת חברות מתאימות.

חוסר שקיפות לגבי העמלות

העמלות ליועצים הפיננסיים מסתכמות ב–2%–3% מתמורת ההנפקה. כללי הגילוי של רשות ניירות ערך אינם מאפשרים כיום לדעת מהי התמורה המדויקת שמשלמת המנפיקה ליועצים. חוסר השקיפות בנוגע לעמלות הוא בעייתי, שכן תשלום עמלות ללא גילוי עלול ליצור ערוץ סמוי של העברת כספים למקורבים או לאנשי שלומו של בעל החברה.

עד כה, צמד היועצים המרכזי בהנפקות האמריקאיות היו ליפא ועמית; השניים היו שותפים, בין השאר, להנפקות של דה־לסר, דה־זראסאי, ספנסר ולייטסטון. לפי הערכות, השניים קיבלו עמלות בסכום מצטבר של 50–70 מיליון שקל (סכומים ברוטו, לפני תשלומי מסים והוצאות נלוות).

יועץ נוסף שהצליח לגזור קופון שמן, הוא אפרים קריאל, איש נדל"ן וסוכן ביטוח בעבר, שנהנה מעמלות של כ-11 מיליון שקל בהנפקות של חברת ייזום הנדל"ן אקסטל. גם בהנפקה הגדולה של חברת הנדל"ן מויניאן, קיבלו היועצים הפיננסיים הווארד ווייטצ'נר (מבעלי קבוצת הכדורסל של הפועל ירושלים) ואורי איזנברג עמלות גדושות. לצד היועצים הפיננסיים, גם החתמים נהנים מעמלות גבוהות ביחס להנפקות של חברות ישראליות — 1%–2% מתמורת ההנפקה.

בהנפקה של דלשה קפיטל שהתקיימה בשבוע שעבר, הסתכמה העמלה לחתמים ב-6.5 מיליון שקל (הסכום כולל עמלות ניהול והפצה, עמלת ריכוז ועמלת הצלחה) — כ-1.5% מסך הגיוס; מובילת ההנפקה כלל חיתום, הנמצאת תחת ניהולו של טל רובינשטיין, קיבלה את מרבית הסכום. לצד כלל חיתום השתתפו בהנפקה, בין השאר, חברות החיתום לידר הנפקות, רוסאריו קפיטל, מנורה ואקסלנס. חברות חיתום נוספות שקיבלו עמלות של עשרות מיליוני שקלים בשנים האחרונות, הן פועלים אי.בי.אי ואיפקס חיתום.

מרשות ניירות ערך נמסר בתגובה: "על פי תקנות פרטי תשקיף, נדרשת חברה לציין את סך עלויות ההנפקה, ללא פילוח של מרכיביה, למעט דרישה לפירוט העלויות בגין שירותי חיתום והפצה. מידע זה מאפשר למשקיע לקבל החלטות השקעה מושכלות ולאמוד את סבירות עלויות ההנפקה אל מול תמורת ההנפקה ובהשוואה לעלויות מקובלות בהנפקות דומות. עם זאת, ככל שיש עלויות המשולמות לבעל השליטה או לקרוביו, הרי שהחברה חייבת לכלול גילוי מדויק ומפורט אודותיהן".

הירשמו עכשיו: עדכונים שוטפים משוק ההון בישראל ישירות למייל
נא להזין כתובת מייל חוקית
ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם