ביום רביעי בשבוע שעבר סגר מתיו ברונפמן עסקה עם שותפו העסקי, דוד עזריאלי. השניים שהיו שותפים בבנייני משרדים בפארק המדע בפתח תקוה דרך החברות הציבוריות שבשליטתם, ישראלום ועזריאלי, סיימו את השותפות בה החלו בסוף שנות ה-90. עזריאלי קנה את חלקו של ברונפמן (50%) תמורת 48 מיליון שקל (כולל חוב) - מחיר המשקף לעסקה תשואה של 11.5%.
התשואה הגבוהה רומזת על המחיר הנוח ששילם עזריאלי, בהתחשב במאפייני הנכס שלא נמצא בפאתי בודפשט, אלא בפתח תקוה, והשוכר העיקרי בו (70%) היא חברת טבע - קרוב לוודאי השוכר היציב ביותר במדינה. מה גם שרק לפני שבועיים פירסמה ישראלום מצגת למשקיעים כשאותו הנכס משוערך ב-57 מיליון שקל. כלומר, בעסקה התפשר ברונפמן על מחיר נמוך ב-16% מהמחיר בספרים.
ספק גדול אם ברונפמן היה צריך לשכנע את עזריאלי עם פרמיית סיכון בדמות תשואה גבוהה יותר - שכן עזריאלי מכיר את העסק. נראה כי הלחץ של ברונפמן למזומנים דחק אותו לפינה: תשואות האג"ח של ישראלום טיפסו ל-23%-28%; ואתמול בצהריים המאוחרות הגיעה הורדת דירוג מ-S&P מעלות (מ-BB מינוס ל-B מינוס עם תחזית שלילית), שהזכירה באיחור למשקיעים על הנזילות הנמוכה בחברה.
ברונפמן אף מנסה להגדיל את הנזילות של החברה בעזרת מימוש בית איקאה בנתניה המוחזק ב-50% בידי ישראלום וחלקה בו הוערך נכון לסוף 2011 ב-107 מיליון שקל (לא כולל החוב). ואולם קונה מתאים עדיין לא אותר וברונפמן תר אחר מימוש מהר יותר. עזריאלי כבר מכיר את הנכס בפתח תקוה, את השוכר ואת כדאיות הקנייה שלו, כך שניתן לדלג במהירות מעל בדיקות הנאותות ולהגיע ללחיצת היד ולצ'ק.
הדבר אולי יסייע במעט לנתונים הכספיים העגומים שמציגה החברה: ישראלום חייבת לבעלי סדרות ד', ה' ו-ו' 260 מיליון שקל. מדו"ח תזרים מזומנים החזוי ל-2012 עולה כי כדי לפרוע באותה שנה תשלומי קרן וריבית לבעלי האג"ח, בנקים ונותני אשראי אחרים נדרש סכום של 176 מיליון שקל.
נראה כי הלחץ של ברונפמן תורגם לעסקה מצוינת לעזריאלי, שלא פתרה אפילו במעט את בעיות החובות בישראלום. ברונפמן, שנמנה עם גרעין השליטה בבנק דיסקונט, יידרש למימושים נוספים או הזרמות בעלים כדי להרגיע את מחזיקי האג"ח.
-
תיק השקעות
-
קפה
-
פייסבוק
-
תגובות
-
רשימת קריאה
