לדירוג שכר המנהלים בחברות הציבוריות

יח"צנות זה לא מספיק

טל רז אינו האחראי הראשי לפארסה בחברת close כלל פיננס אגח א נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני כלל פיננסים , שהונפקה בבורסה בדיוק לפני חמש שנים בשווי של יותר ממיליארד שקל ונמחקה בינואר 2011 בשווי נמוך ב-60% משווי ההנפקה, תוך שהיא מנחילה הפסדים גדולים לבעלי המניות מקרב הציבור. גדול האחראים לכך הוא המנכ"ל הקודם, שוקי אברמוביץ, שלקח הביתה מיליוני שקלים בשכר ובונוסים.

אברמוביץ ביצע רכישות יקרות ומיותרות, נכשל בהבנת הכיוונים שאליהם הולך השוק ובמינוי מנהלים, וניגף בתחרות מול בתי ההשקעות האחרים, עד שהחברה נאלצה לבקש סיוע מהחברה האם, שכן היא לא היתה יכולה לפרוע חובותיה.

אברמוביץ נשלח הביתה, ובעל הבית נוחי דנקנר הביא הרבה כסף וגם כוכב חדש - רז. עוד מימי שלטונה של משפחת רקנאטי ב close אידיבי אחזקות נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני אי.די.בי מדלג ומתקדם רז בין החברות בקבוצה: לכלל פיננסים הוא בא אחרי כהונה של ארבע שנים כסמנכ"ל כספים ב close סלקום נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני סלקום , שלוש שנים ב close אלרון נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני אלרון (סמנכ"ל כספים) וחמש שנים ב close NY אלביט מערכות נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני אלביט (סמנכ"ל ומנכ"ל).

בחודשים הראשונים הכל נראה טוב, ורז זכה לכתבות אוהדות בעיתונות. הכתבים התפעלו מהמטאטא החדש, והיללו את שיטות הניהול שלו: "רז דרש כי שלושה ימים לפני כל ישיבה תישלח המצגת שתוצג בה, כדי שלא יבוזבז זמן מיותר; הוא אסר על המשתתפים בישיבות להשתמש בסלולרי, אפילו ל-SMS, ודרש מאנשי השיווק ללבוש חולצות שעליהן לוגו החברה", נכתב באחת הידיעות. רז, בעל המראה המצודד, כבש גם מקום של כבוד במדורי הרכילות - כאן הוא מעביר שיעורי ספינינג, שם הוא משתתף בטריאתלון ופה הוא במירוץ וינגייט.

הרבעונים חלפו, והתברר שיחצ"נות וענייני תדמית זה לא מספיק, ושמלבד פתרונות נקודתיים לבעיות התזרימיות ותגמול אישי של כ-8 מיליון שקל בשנתיים, אין בשורה של ממש בביצועי כלל פיננסים - שדיווחה לאחרונה על הפסד שנתי עצום של 98 מיליון שקל. אלא שרז כבר לא היה כדי לתת הסברים: מזה כמה חודשים הוא יושב על כסא המנכ"ל בתחנה הניהולית הבאה שלו - "אחרי שביצע מהפך בכלל פיננסים הוא נקרא להציל את מעריב", נכתב עליו. כמה אירוני: לפני שנתיים, כשעוד לא ידעו במעריב שיירכשו בידי אי.די.בי ובוודאי לא ידעו שרז יהיה המנכ"ל מטעמה, בחר מעריב ברז כאחד משמונת המנהלים ש"יובילו את הכלכלה הישראלית בעשור הבא". ייתכן שזו אחת הסיבות לכך שהשכר ההתחלתי שדירקטוריון מעריב החליט להעניק לו הוא 2 מיליון שקל בשנה.

רז לא לבד. מפקד חיל האוויר לשעבר אליעזר שקדי, שהגיע ל close אל על נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני אל על ב-2010, עוד לא הספיק לעשות משהו וכבר זכה לשכר של כ-17 מיליון שקל (שאת חלקו החזיר לעובדים). כשהגיעו דו"חות 2011, הוכח שלא היתה כל סיבה לשכר כל כך גבוה - אל על דיווחה על הפסד של כמעט 50 מיליון דולר, וגם עלות שכרו של שקדי הצטמצמה ל-2.85 מיליון שקל. גם קודמו של שקדי, חיים רומנו, הסתבך כשהתברר שהליך אישור שכרו בדירקטוריון היה פגום. רומנו לא נשאר בלי עבודה זמן רב, וקפץ לכסא מנכ"ל close פרטנר נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני פרטנר .

שם: טל רז חברה: כלל פיננסים. עבר למעריב בדצמבר 2011 שכר 2011: 2.7 מיליון שקל

שווה כל שקל

עונת הדו"חות היא תקופה טובה לקצת שחצנות למי שיכול לדווח על תוצאות טובות. הדרך המקובלת של המנהלים היא לכנס מסיבת עיתונאים ולדבר על הביצועים ביחס לקשיים, למתחרים ולתקופות קודמות - כדי להוכיח עד כמה הם שווים כל שקל. בסופו של דבר, הם השיאו רווח למי שהשקיע בחברה שלהם. ואם הם איפשרו לבעלי המניות להרוויח, אז למה שלא יהיו שותפים? זו בדיוק השיטה הקפיטליסטית "והיא עובדת" - הסביר אלי יונס, מנכ"ל בנק close מזרחי טפחות נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני מזרחי טפחות , בראיון.

השבוע התברר שיונס זכה לשכר בעלות של 10 מיליון שקל ב-2011 ובסך הכל 215 מיליון שקל בשמונה שנותיו בבנק מזרחי, והוא משוכנע שהכל מגיע לו. וכך גם משוכנע היו"ר שלו, יעקב פרי, שהצדיק זאת במסיבת העיתונאים. הרי תשואת המניה בשמונה השנים הללו היתה 180%, בעוד שהבנקים האחרים) הניבו רק תשואה של 70%. יונס הציג תוצאות נאות, אבל האמת היא שהבנק שלו פועל בסביבה לא מספיק תחרותית, ולכן הוא יכול לקחת לעצמו שכר גבוה כל כך. יונס יושב על נתח שוק ענק במשכנתאות, וכולנו יודעים מה קרה בענף הזה בשלוש השנים האחרונות - זוגות צעירים נטלו משכנאות ענקיות. הם מישכנו את העתיד שלהם, והוא גרף את הרווחים.

יונס אינו חריג בנוף המנהלים "שכל שקל מגיע להם", שעליו נמנים גם יורם טרובוביץ וגיל אגמון, למשל. ביטחון עצמי הוא תכונה חשובה למנהלים, ובוודאי לבכירים שבהם. עם הביטחון, באה ההכרה העצמית ביכולותיו כמנהל. ואז, כל שנותר הוא להתנהל בצורה מחושבת מול בעלי השליטה, שיפנקו אותו בחוזה שמן.

שם: אלי יונס חברה: בנק מזרחי טפחות שכר 2011: 10.2 מיליון שקל תשואת מניה 2011: 22%- תשואת מדד ת"א 100: 20%-

המונרכיות של שוק ההון הישראלי

קצת כמו במשטרים מלוכניים, גם בבורסה בתל אביב נסחרות מספר חברות שהתכונה החשובה ביותר עבור מנהליה הבכירים היא המטען הגנטי הנכון. בחלק מהחברות הגדולות במשק, הבוס מביא לעבודה את הבן, האח או האישה, ומפנק קרובי משפחה נוספים בחברות בדירקטוריון או בתפקידים ממלכתיים בהיקפי משרה נמוכים.

כך, מעסיק יצחק תשובה את בנו אלעד (סגן יו"ר close קבוצת דלק נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני קבוצת דלק ), את בתו כרמית (מיועדת להפוך ליו"ר close דלק ישראל נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני דלק ישראל ) ואת חתניו רוני אלרועי (יו"ר close דלק נדל”ן נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני דלק נדל"ן שאינו מושך שכר) ורמי נאור (לשעבר יועץ לדלק נדל"ן). לאחרונה גם הנכד שיר הצטרף למשפחת דלק, ומונה לכלכלן בדלק אירופה.

בדירקטוריון אי.די.בי של נוחי דנקנר מכהנת גם אמו זהבה. אשתו של רמי לוי, עדינה, היא גזברית רשת close רמי לוי נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני רמי לוי - שיווק השקמה . לוי ואשתו, אגב, לקחו הביתה ב-2011 שכר של 8 מיליון שקל.

לעומת אלה האחרונים, המונרכיות המובהקות של שוק ההון מתאפיינות בכך שבני המשפחה מאיישים את עמדות המפתח הבכירות, וכך גם זוכים לשכר הגבוה בחברה.

שתיים מרשתות האופנה הגדולות בישראל מנוהלות בצורה משפחתית. ואולי אין צורך להתפלא - כל צופה אדוק ב"יפים והאמיצים" יודע שככה בדיוק מנהלים חברת אופנה. ברשת close פוקס נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני פוקס היתה עלות שכרם של חמשת המנהלים הבכירים, בני משפחות ויזל ופוקס, על 10 מיליון שקל ב-2011.

עלות שכרם של ארבעת בני משפחת קסטרו-רוטר היתה 8.9 מיליון שקל, 3.2 מיליון שקל מתוכם בדמי שכירות שמשלמת להם החברה עבור הנכס בדיזינגוף סנטר.

בחממה סחר מועסקים עשרה בני משפחת חממה. בשנת 2011 עלות השכר הכולל של בני המשפחה עמדה על 5.5 מיליון שקל (עלות מעביד).

המשפחתיות הישראלית לא אמורה להפתיע. לפי מחקר של זיו האפט BDO שפורסם ביוני 2010, כ-85% מכלל העסקים בישראל הם עסקים משפחתיים, אך רק 35%-40% מהחברות הציבוריות שנסחרות בבורסה בתל אביב הן משפחתיות.

שם: עשרת בני משפחת חממה חברה: חממה סחר שכר 2011: 5.5 מיליון שקל תשואת מניה 2011: 21% תשואת מדד ת"א 100: 20%-

-

שם: הראל ויזל חברה: פוקס שכר 2011: 10 מיליון שקל תשואת מניה 2011: 33% תשואת מדד ת"א 100: 20%-

-

שם: גבי רוטר חברה: קסטרו שכר 2011: 8.9 מיליון שקל תשואת מניה 2011: 3%- תשואת מדד ת"א 100: 20%-
 

לצאת עם כמה שיותר מזומן

מנכ"ל מגדל היה במבוכה. במסיבת העיתונאים שערך לרגל פרסום דו"חות מגדל ל- 2009 שאלו אותו העיתונאים מיהו עובד מגדל שעונה לשם ים רובינשטיין ומה תפקידו. ליונל כהן לא היתה תשובה. מעט מוזר, בהתחשב בכך שאותו רובינשטיין מסתורי ניצב בגאון ברשימה המצומצמת של חמשת בעלי השכר הגבוה במגדל.

לאחר בדיקה קצרה עם יועצי התקשורת והמקורבים פתר כהן את התעלומה, ואמר שמדובר בסמנכ"ל בחברה הבת של מגדל - "חבר הבורסה מגדל שוקי הון". למעשה, רובינשטיין מנהל את דסק אג"ח חו"ל של החברה. מאז התרגלו העיתונות וכהן לנוכחות המרגיעה של רובינשטיין בטבלאות השכר - בכל זאת מדובר בים. בסך הכל, זכה רובינשטיין לשכר בעלות של 12.1 מיליון שקל ב-2009-2010.

גם השנה התגלו שמות מפתיעים בטבלאות השכר של החברות שפרסמו דו"חות. כך, למשל, למדו כולם להכיר את אורית אילוז מחברת close NY אמפל נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני אמפל של יוסי מימן. אילוז משמשת שם כסמנכ"ל הכספים של החברה. מתוקף תפקידה זה היא קיבלה שכר של 9.3 מיליון דולר ב-2002-2010.

מה שמעניין בחברת אמפל אינו רק השכר המופקע של אילוז, אלא מצבה של החברה. אמפל חייבת לבעלי החוב שלה כמיליארד שקל, ולאחרונה לא שילמה תשלומי ריבית בסך 30 מיליון שקל. החברה ציינה כי אינה רוצה "לספר" את בעלי החוב, אלא רק לדחות את התשלום. בתגובה החליטו מחזיקי אג"ח ב' של אמפל להעמיד אותה לפירעון מיידי, ולנקוט בהליכים משפטיים.

נדמה לכם שאילוז הסכימה לוותר על שכרה כדי לעזור לחברה שתגמלה אותה בנדיבות לאורך כל השנים? בואו לא נהיה תמימים. כאשר המגדל קורס, הדבר החשוב ביותר הוא לצאת עם כמה שיותר מזומן - והמבול אחריה.

שם: אורית אילוז חברה: אמפל שכר 2011: טרם פורסם תשואת מניה 2011: 86%- תשואת מדד ת"א 100: 20%-

מחזירים את הזמן לאחור

אל תבכו על חלב שנשפך, מלמדים אותנו בילדותינו. כל ילד מבין שאי אפשר להחזיר את הזמן לאחור. מסתבר שזה לא תמיד נכון - בעלי השליטה בחברת הביטוח הראל גילו שאפשר וכדאי לבכות על חלב שנשפך.

במקרה של יאיר וגדעון המבורגר וגיסם יואב מנור, המחזיקים יחדיו במניות הראל (49.6%), החלב שנשפך היו הסכמי השכר שלהם משנים קודמות, שנראו להם מקפחים. דעתם לא נחה משווי אחזקתם בחברת הביטוח (1.3 מיליארד שקל), מהמשכורות השמנות שמשכו ואפילו מהיקף הדיוודנדים המפנק שקיבלו (200 מיליון שקל בחמש השנים האחרונות). העובדה שבעלי המניות שלהם רשמו בחמש השנים האלה הפסדים של 40% לא הרתיעה אותם, וגם לא הרפורמות הצפויות בשוק הביטוח שעשויות לפגוע בעסקים - והם החליטו לפעול להגדלת פיצויי הפרישה שלהם רטרואקטיבית.

באסיפת בעלי מניות אישרו השלושה הסכם חריג: אם הם ממשיכים לעבוד בחברה 3-5 שנים נוספות, הם יהיו זכאים להכפלת פיצויי הפרישה שצברו מאז 1978. ההחלטה הזו עולה לחברה כ-14 מיליון שקל. כל אחד מהשלושה צפוי לפרוש הביתה עם חבילת פיצויים של 8-11 מיליון שקל. ואם זה לא מספיק, אז האחים לבית משפחת המבורגר וגיסם מנור דחפו גם לשדרוג משמעותי בשכרם, מ-1.4-2 מיליון שקל בשנה כל אחד ל-4.2-4.8 מיליון שקל בשנה. שכרם זה אושר באסיפה על ידי חברות הביטוח כלל, הפניקס, מגדל, מנורה מבטחים ואילון. תנאי השוק האוליגופולים המתקיימים שנים תחת עינו הפקוחה של המפקח על שוק ההון יכולים להסביר את האישור השערורייתי הזה.

שם: יאיר המבורגר חברה: הראל שכר 2011: 2-1.4 מיליון שקל בשנה שיגדל לשכר של 4.8-4.2 מיליון שקל בשנה תשואת מניה 2011: 37%- תשואת מדד ת"א 100: 20%- 

מצנח זהב? מה פתאום, זה הסכם אי-תחרות

להיות מנכ"ל של חברה גדולה הנתונה לביקורת זה מלחיץ מאוד. אז מה הפלא שכדי לפרוש בכבוד - אולי לצאת לנפוש ולהירגע על חוף ים אקזוטי - צריך לקבל מענק קטן לסיום, כזה שיהפוך את כל שחרור הלחץ למשתלם במיוחד.

פעם קראו לזה "מענק פרישה", ובדרך כלל הוא הסתכם בשעון. היום קוראים לזה "מצנח זהב" - כזה שמאפשר למנהל היוצא נחיתה רכה ומפוארת, כדי שיוכל להמשיך לחיות ברמת החיים הגבוהה שלה התרגל במשך השנים. תנאי פרישה טובים זה נהדר, הלוואי על כולנו. אלא שמדובר בסכומי עתק, שמי שנושא בהם זה הציבור.

כך, לדוגמא, גליה מאור, מנכ"לית בנק close לאומי נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני לאומי היוצאת, אמורה לזכות ל"חבילת פרישה" של 8.4 מיליון שקל אחרי 16.5 שנים בבנק ועלות שכר מצרפית של 60 מיליון שקל. בתחילת החודש הנוכחי אישרו הגופים המוסדיים גם הכפלה רטרואקטיבית של 4-5 מיליון שקל לכל אחד מבעלי השליטה בהראל - האחים יאיר וגדעון המבורגר והגיס יואב מנור - בפיצויים שישולמו במקרה שיישארו בתפקידם עוד כמה שנים. ולא רק המנהלים שבראש הפירמידה מקבלים מצנחים נדיבים - גם סמנכ"לית השיווק היוצאת של מזרחי טפחות, נעמה גת, קיבלה השנה מענק פרישה של 900 אלף שקל.

אגב, הביקורת הציבורית על אותם "מצנחי זהב" שמרוקנים עוד קצת מקופות החברות הציבוריות הביאה לשינוי, אלא שמדובר בקוסמטיקה בלבד. מדובר למעשה במיתוג מחדש של "מצנח הזהב". כך, התבשרנו החודש כי עמוס שפירא, מנכ"ל סלקום היוצא, יקבל 4.1 מיליון שקל עם עזיבתו - אך לא כמענק פרישה, אלא כ"הסכם אי-תחרות".

תודו ש"הסכם אי-תחרות" נשמע כמו הסבר רציני וחשוב, שמצדיק מענקים של מיליוני שקלים גם למי שכבר לא נמצא בתפקיד.

שם: עמוס שפירא חברה: סלקום שכר 2011: 6.4 מיליון שקל תשואת מניה 2011: 40%- תשואת מדד ת"א 100: 20%- מענק פרישה: 4.1 מיליון שקל.

הוא ויתר על השכר, אבל לא ויתר על שקל

ההידרדרות העסקית בשנים האחרונות הביאה מנהלים רבים לצאת בצעד שנראה הירואי על רקע חגיגות השכר באחד העם - ויתור על חלק משכרם. זאת, על רקע מצבה הקשה של החברה, המנייה המתדרדרת או התשואה הגבוהה שבה נסחרת האג"ח - וכמובן, הביקורת הציבורית הגואה.

הצעד הזה של מנהלים שנרתמים למען החברה שלהם ראוי למחמאות. הוא גם יכול ללמד הרבה על המנהל - עד כמה הוא נותן דוגמה אישית, עד כמה החברה חשובה לו - שכן הוא מוכן לוותר על שכר. הרי גדולי המנהלים בעולם ויתרו על שכר למען החברה שלהם, כמו למשל סטיב ג'ובס.

אבל למנהלים קשה באמת לוותר. כך, למשל, ויתר נחשון קויתי, יו"ר דירקטוריון ומנכ"ל חברת ב.ס.ר פרויקטים - הנמצאת ברשימת השימור ועוסקת בייזום ובניהול פרויקטי נדל"ן - על שכרו כמנכ"ל החברה בגובה של 78 אלף שקל בחודש למשך שלוש שנים, מתחילת 2009 עד אוקטובר 2011. אבל המחמאות נגמרות כאן.

מדוע? כי רק בשבוע שעבר דיווחה ב.ס.ר שקויתי לוקח בונוס. בחשבון פשוט, הבונוס הזה מפצה אותו על השנים שבהן לא משך שכר בחברה.

קויתי קיבל בונוס של 4.3 מיליון שקל - הגבוה ב-65% מהשכר הנומינלי שהיה אמור לקבל בגין אותם שנים - וכל זה על 75% משרה.

האם ניתן לחשוב שהחברה דילגה מעל כל האתגרים שלה? שמצבה מעולה, ושזו הסיבה לעדכון השכר ולצ'ופר? לא ממש. הבונוס שניתן לקויתי בא על רקע גירעון של 30 מיליון שקל בהון העצמי של ב.ס.ר פרויקטים, הנובע מהתחייבות לתשלום חוב לבעלי אג"ח והבנקים בשנה הקרובה. בנוסף, לחברה הערת אזהרה של רואי החשבון בנושא זה בדו"חות הכספיים של 2011.

במלים אחרות, קויתי בעצם לא ויתר על השכר. הוא פשוט חיכה לזמן מתאים יותר לשדרגו.

שם: נחשון קויתי חברה: ב.ס.ר פרויקטים שכר 2011: 78 אלף שקל + בונוס של 4.3 מיליון שקל איגרות חוב: אג"ח א' בתשואה של 28.8% נכון להיום

גם שכר עתק - וגם דיווידנדים נאים

בשבוע שעבר חגג דוד עזריאלי את יום הולדתו ה-90. המסיבה היתה מפוארת וכל הצמרת הכלכלית של ישראל נכחה בה. השאלה הקשה היתה איזו מתנה מביאים לאדם כזה ליום הולדתו. מתברר, כי עזריאלי כבר העניק לעצמו מתנה - שכר של 21 מיליון שקל.

עזריאלי לא מסתפק רק בשכר, אלא גם מושך דיווידנדים נאים. חלקה של המשפחה (73.6%) בדיווידנד של 240 מיליון שקל שחולק בשבוע שעבר הסתכם בכ-180 מיליון שקל. מאז שהחברה שלו החלה להיסחר בבורסה בתל אביב ב-2010, נהנה עזריאלי משכר של כ-46 מיליון שקל.

עזריאלי אינו המנהל היחיד שמעדיף לקבל גם שכר שמן וגם דיווידנדים. גם אליעזר פישמן, בעל השליטה בחברת close כלכלית ירושלים נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני כלכלית ירושלים , נהנה מעולם השכר ומעולם הדיווידנד גם יחד. ב-2005-2011 נהנה פישמן מדמי ניהול ומענקים ממבני תעשייה וכלכלית ירושלים בסך של כ-70 מיליון שקל. בתקופה זו כלכלית ירושלים חילקה דיווידנדים בסך כ-600 מיליון שקל, וחלקו של פישמן בהם נאמד ב-400 מיליון שקל. כשנשאל לפני כמה חודשים מדוע, מלבד השכר, הוא מושך גם דיווידנדים גבוהים, השיב פישמן כי "מי שאוכל את הנשמה וממשיך להתרוצץ ולתפור עסקות ברחבי העולם זה אני, ולא המשקיעים. כשמחלקים דיווידנדים גם הציבור נהנה, ואני מקווה שיהנה כמה שיותר מההשקעה בעסקים שלנו". פישמן הוסיף כי "אנחנו לא עושים עסקות בעלי עניין לצורך חילוץ אלא רק מדי פעם, כדי לסדר את המבנה העסקי - כמו במקרה של מיזוג בין דרבן ומבני תעשיה לכלכלית".

פישמן, עזריאלי ומנהלים נוספים יכולים ליהנות משני העולמות מכיוון שהמוסדיים - שמאשרים להם את השכר - מאפשרים זאת. מן הראוי שבעלי שליטה יחשבו פחות על הכיס האישי ויותר על חלוקת דיווידנד, כי אז גם אנו, הציבור, נוכל להיות שותפים גדולים יותר.

-

שם: דוד עזריאלי חברה: קבוצת עזריאלי שכר 2011: 21 מיליון שקל תשואת מניה 2011: 8%- תשואת מדד ת"א 100: 20%-

-

שם: אליעזר פישמן חברה: כלכלית ירושלים שכר 2011: 6.7 מיליון שקל תשואת מניה 2011: 38% - תשואת מדד ת"א 100: 20%-