המגמה השלילית בשבועות האחרונים בשווקים העולמיים, ובישראל בפרט, הביאו לירידה בערכן של איגרות החוב הקונצרניות בשוק. במהלך שבעת ימי המסר האחרונים איבדו מדדי התל בונד, המשקללים את שיעור השינוי של איגרות החוב, עד כ-1% - ירידה הנחשבת תלולה בענף. מתחילת החודש איבדו המדדים עד 1.5%.

למעשה, נוצר "מעגל קסמים" שמזין את עצמו: הקושי בגיוס אשראי מעלה את התשואות, ואילו העלייה בתשואות מקשה עוד יותר על יכולות המימון. הבעיה מחריפה במיוחד בחברות האחזקה – שממונפות בצורה גבוהה ונזקקות למחזור שוטף של אשראי.

למרות המגמה השלילית הכללית, ישנן חברות שנאלצות לספוג ירידות חדות בשיעורי האג"ח - ובמיוחד חברות "מסובכות", כאלה הנמצאות בקשיים תזרימיים, הסדרי חוב, מגעים לארגון מחדש של הלוואות בנקאיות וכו'. רובן הגדול נמצא כבר בתשואות דו-ספרתיות המעידות על חוסר אמון המשקיעים בדבר יכולת החברה לעמוד בפירעון החובות.

אחריהן ברשימת היורדות היומית נמצאת קבוצת close גאון נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני גאון אחזקות , המחזיקה ב-45% ממניות close אייס דיפו נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני אייס דיפו שהודיעה היום כי ההפסד הנקי ברבעון השלישי יסתכם ב-25 מיליון שקל. החברה מגבשת כעת תוכנית הבראה עסקית מקיפה לחברה, שתכלול ככל הנראה גם הסדר חוב. אג"ח close גאון אגח א נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני סדרה א' של גאון ירדו ב-7% כשהתשואה עולה ל-27.2%. אג"ח close אייס דיפו אגח א נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני סדרה א' של אייס דיפו איבדה ב-2.8% כשהתשואה עולה ל-44%.

יומיים לביטול רכישת close שופרסל נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני שופרסל על ידי ישראלום, ונראה שגם המחזיקים באג"ח של החברה לא רגועים. אג"ח close ישראלום אגח ד נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני סדרה ד' של החברה, בשליטת מתיו ברונפמן ושולם פישר, איבדו 4.4% ונסחרות בתשואה של 21.5%. בחודשים האחרונים הגיעה כבר התשואה לכ-28%.

אחריהן ברשימת היורדות נמצאות חברות מקבוצת close אידיבי אחזקות נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני אי.די.בי : אג"ח close דיסק השק אגח ו נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני סדרה ו' של close דיסקונט השקעות נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני דסק"ש איבדה 2.2%, כשהתשואה עולה ל-7.9%. תשואה זו נחשבת לתשואה בטוחה באופן יחסי. לעומת זאת, אג"ח close אידיבי אחז אגח ה נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני סדרה ה' של אי.די.בי אחזקות ירדה ב-1.5% והתשואה כבר מגיעה ל-12.4%.

גם אג"ח close סקיילקס אגח ח נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני סדרה ח' של close סקיילקס נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני סקיילקס , בשליטת אילן בן דב, איבדה 1.8% ונסחרת בתשואה של 12.6%. בתשואה דומה נסחרות גם אג"ח close מירלנד אגח ב נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני סדרה ב' של מירלנד, חברת הנדל"ן שבשליטת אליעזר פישמן.

בדומה למגמה בשבועות האחרונים, גם היום רשמו ירידות חדות איגרות החוב של close אלביט הדמיה בע”מ נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני אלביט הדמיה . אג"ח close אלביט הד אגח ו נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני סדרה ו' איבדה 1.8% כשהתשואה מגיעה ל-51.7%. בחודשים האחרונים עלה החשש למשבר נזילות בקרב בחברה מאחר שבעל השליטה, מוטי זיסר, לא הצליח לעמוד בזמן בתשלום ריבית ל close פועלים נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני בנק הפועלים .

אחריהן נמצאות איגרות החוב של close דלק נדל”ן נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני דלק נדל"ן בשליטת יצחק תשובה, שפתחה השבוע במגעים להסדר חוב כולל בהיקף של 2.2 מיליארד שקל. נראה כי המשקיעים אינם צופים שההצעה הסופית תכסה על ההפסדים שכבר צברו או על ערכן הנוכחי, שכן איגרות החוב של החברה רשמו גם היום ירידות של עד 1.5%. דלק נדל"ן close דלק נדלן אגח ה נתוני המסחר המלצות אנליסטים הרשמה לנתונים בזמן אמת חדשות חברה הוסף לתיק אישי   לגרף ניתוח טכני סדרה ה' ירדה ב-1.5% והתשואה עלתה ל-66%.

"אנחנו בפני גל של הסדרי חוב"

אביטל בר דיין, סמנכ"לית בכירה בחברת דירוג האשראי מידרוג, הזהירה אתמול שהסדר החוב של דלק נדל"ן הוא הסנונית הראשונה בלבד לגל הסדרים נרחב ב-2012. לדברי בר-דיין, אנחנו צפויים לראות עלייה במספר החברות שיגיעו להסדרים אם תמונת המצב בשווקים לא תשתפר, כשחלק מההסדרים יהיו תגובה מאוחרת למשבר של 2008 וחלק ייערכו על רקע הימשכות ההאטה הכלכלית והקיפאון בשוקי אירופה.

"עד עתה, רוב החברות לא נאלצו להתמודד עם המשבר הפיננסי והריאלי, שכן מרבית האג"ח הונפקו לטווח של 4-5 שנים", אמרה. "עם זאת, ולמרות ההסדר בדלק נדל"ן, איני צופה שנראה הסדרים בהיקף של 14 מיליארד שקל כמו שהיה בשנה של אפריקה ישראל . אנחנו כן צפויים לראות עלייה במספר החברות שנאלצות להגיע להסדר, אך לאו דווקא בהיקפן".

עוד ציינה בר-דיין כי קיימת סבירות גבוהה להורדות דירוג נוספות של חברות האחזקה כבר בתקופה קרובה. מנתונים שהציגה בנוגע לדירוגן של כלל חברות האחזקה במשק, עולה כי 30% מחברות האחזקה בישראל נושאות באופק דירוג שלילי ו-15% נמצאות ברשימת מעקב (CreditWatch).