המטבע שמחכה בסבלנות כדי לזנק מול הדולר - הסוחר מוול סטריט - הבלוג של הסוחר מוול סטריט - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

המטבע שמחכה בסבלנות כדי לזנק מול הדולר

בסימן ״ונהפוך הוא", הסוחר מוול סטריט עוזב את המניות ומבקר ליום אחד בממלכה הבריטית ואצל הפאונד הבריטי

17תגובות
אוהדים אנגלים שותים בירה
אי־אף־פי

כבר הרבה מאוד זמן שלא דיברתי כאן על השקעה במטבע, אז אולי פורים הוא הזמן הנכון להחזיר עטרה ליושנה. לא שצריך להתחפש כדי לקנות או למכור את הפאונד הבריטי, אחרי הכל - זה היה ההילך החוקי ממש פה אצלנו (בערך, הלירה הארץ-ישראלית היתה צמודה בערכה לפאונד הבריטי) עד להקמת המדינה.

הפוסט של היום כמובן מתייחס לפאונד הבריטי מול הדולר של ארה״ב, לא מול השקל שלנו. הסימול של צמד המטבעות הזה הוא GBP/USD; אבל גם אם אין לכם גישה למסחר במטבעות אתם יכולים לסחור בצמד הזה דרך תעודת הסל FXB (ואפילו נסחרות עליה אופציות!) שמייצגת חשיפה לפאונד עבור המשקיע האמריקאי, כלומר שערה יעלה ביחס ישר לעלייה ב-GBP/USD.

נחזור לפאונד הבריטי, האירוע המרכזי בשנה האחרונה עבור הפאונד היה כמובן משאל העם על ברקסיט, ב-24 ביוני 2016, כשאזרחי בריטניה החליטו שארצם תתנתק מהאיחוד האירופאי. באחת, שער הפאונד נפל מול הדולר מ-1.48 ל-1.30 בשל ההנחה שהכלכלה הבריטית עומדת בפני מיתון; אחרי הכל, הצמיחה של המשק הבריטי ירדה מ-3.1% ב-2014 ל-2.2% ב-2015, ול-1.8% ו-1.7% בשני הרבעונים הראשונים של 2016, אלו שקדמו למשאל העם. הירידה הזו מיוחסת בעיקר לעובדה שחברות (בריטיות, אירופאיות, וגלובליות) הקטינו מאוד את היקף השקעותיהן בממלכה המאוחדת בשל אי הוודאות לגבי תוצאות משאל העם.

לאחר שנודעו תוצאות ההצבעה הפאונד שמר על יציבות יחסית. הפאונד נסחר באזור 1.32-1.30 לדולר בין סוף יוני לסוף ספטמבר, ובמקביל נתוני זמן אמת של הכלכלה הבריטית הראו על יציבות יחסית. למרות זאת, ובשל חשש מהאטה במשק, הבנק אוף אינגלנד הוריד ביולי את הריבית הקצרה מרמה של 0.5% לרמה של 0.25%.

שער הדולר-פאונד
בלומברג

אבל אז קרה משהו מפתיע, אף שלקח קצת זמן לשים לב לכך. מגמת הקיטון בצמיחה של המשק הבריטי נעצרה, והוא התחיל לצמוח במהירות גבוהה יותר: 2.0% ברבעון השלישי של 2016, 2.0% ברבעון הרביעי. במקביל, הפאונד המשיך להיחלש, כשבתחילת אוקטובר הוא רשם שער של 1.18 מול הדולר, ומאז נסחר בטווח של 1.275-1.2 מול הדולר. כמובן שהיחלשות הפאונד עזרה ליצואנים וסייעה להתגברות הצמיחה, לקיטון באבטלה (כרגע היא נמצאת ברמה הנמוכה ביותר מאז 2006) ולגידול בייצור התעשייתי במשק הבריטי. יכול להיות שהגיע הזמן שהפאונד יתחיל לשקף את הצמיחה הגבוהה יותר ולהתחזק? אגב, להשוואה, המשק האמריקאי צמח ברבעון הרביעי של 2016 ב-1.9%, 0.1% נמוך יותר מהמשק הבריטי.

מה שמביא אותנו למצב הנוכחי, כששער הפאונד הוא 1.215 מול הדולר. מדובר בשער חליפין נמוך מבחינה היסטורית, גם באופן אבסולוטי וגם בהתחשב בכוח הקנייה היחסי של המטבעות ובאינפלציה. בקיצור, הפאונד זול, כפי שיודע כל מי שניסה לאחרונה להזמין משהו מ-Echemist או לטוס ללונדון.

מה הלאה? מתישהו הממשלה הבריטית תפעיל את סעיף 50 באמנת האיחוד האירופי כדי להודיע רשמית על כוונתה לצאת מהאיחוד, והברקסיט יתקדם לו. כולנו שמענו על כל הדברים הרעים שהברקסיט יגרום, אבל ברוח ימי טראמפ, אולי כדאי שנסתכל על זה אחרת. מה הבטיח טראמפ, וגרם לשוק לנסוק? דה רגולציה, מסים נמוכים, ואג׳נדה פרו-ביזנס (כלומר, להתייחס טוב יותר להון). ומה עומד לקרות בבריטניה של הברקסיט? דה-רגולציה תקרה בהגדרה, פשוט משום שהרגולציה של האיחוד האירופאי (עילת העזיבה, לא לשכוח) תימחק מן הספרים. המסים הישירים אולי לא יירדו, אבל הכסף שבריטניה (מדינה עשירה ביחס) שלחה לבריסל יישאר בכלכלה הבריטית. ודי בטוח שבריטניה תרגיש צורך להתייחס טוב להון שנמצא בה כדי שלא יחצה את תעלת למנש אל חופיו של האיחוד האירופי, לאמסטרדם למשל. יכול להיות שמגיע לבריטניה שהשווקים הפיננסיים יתחילו להתייחס אליה כמו שהתייחסו לכלכלת טראמפ מאז נובמבר?

הנקודה האחרונה נוגעת למדיניות הריבית. שער הדולר האמריקאי משקף, כנראה, את האמונה שהפד עומד להעלות את הריבית הקצרה שלוש פעמים ב-2017, כשהראשונה תגיע כבר השבוע. בניגוד לכך, שער הפאונד לא משקף עליות צפויות בריבית, על-אף ששער האינפלציה (החישוב שכולל את עלות הדיור, זהו החישוב המועדף על שר האוצר הבריטי) הוא כבר על 2%, יעד האינפלציה. מה יקרה לשער הפאונד אם הבנק המרכזי יתחיל להעלות את הריבית?

מכל הסיבות הללו אני מחזיק בלונג על הפאונד הבריטי, בצורה של אופציות קול. אני לא יודע מתי הפאונד יתפוס תאוצה מול הדולר האמריקאי, אבל אין לי ספק שזה יגיע מתישהו ב-2017.

 



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

נתיב האבות

על נתיב האבות ומהות הדמוקרטיה

הבתים בעפרה נהרסו, גם עמונה נקברה. חוק ההסדרה עבר והממסד אומר לאנשי נתיב האבות שהם האחרונים, שלא יהיו עוד הריסות, אבל מה הסיכוי שחוק ההסדרה יעמוד במבחן בג"צ? במבחנים ספציפיים כאלה ואחרים? דווקא מקרה נתיב האבות, ההזוי ביותר, יכול להעיד יותר מכל שחוק ההסדרה לא יעזור, כל עוד בג"צ הוא זה שקובע. בשנת היובל להתיישבות אנחנו זכאים לדרוש לבנות בלי להרוס. היום גם צריכים לבחור אנשים ראויים להנהגה, אנשים שיבטיחו שממשלת ימין נבחרת תיישם מדיניות ימנית. זו הרי מהות הדמוקרטיה, לא?

כתבות שאולי פיספסתם