הסוחר ק' חוצה את הקווים לכוחות האופל - הסוחר ק' - הבלוג של הסוחר ק' - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הסוחר ק' חוצה את הקווים לכוחות האופל

אבל זה לא אומר שהוא התחיל להאמין בטראמפ

18תגובות
THE EMPIRE STRIKES BACK
THE EMPIRE STRIKES BACK, 1980

אז בשבוע שעבר עברתי מכוחות האור לכוחות האופל. או במלים אחרות, סגרתי כמעט לגמרי את הפוזיציה של לונג אג"חים שאותה החזקתי בערך מאמצע דצמבר. הסיבה שאני קורא לזה מעבר לכוחות החושך היא שמי שישב עד כה בפוזיציה של שורט אג"חים (ההפך ממני) הוא על-פי-רוב מי שהאמין בנשיא ארה"ב דונלד טראמפ ובתוכניות שלו של רפורמות מהירות שיזניקו את הכלכלה וייצרו אינפלציה.

אז לא, אני לא מסתובב עם כובע אדום של MAKE AMERICA GREAT AGAIN. אבל כמה דברים גרמו לי לשנות דעה טקטית וקצת אסטרטגית:

1. קודם כל מחיר. אם אני קונה מניה ב-100 ומאמין שהיא שווה 140 אז כאשר היא מגיעה ל-140 אני אמור למכור אותה. כן, אני יודע שזה לא עובד ככה במציאות. במציאות כאשר מגיעים ל-140 כל האנליסטים פשוט מעדכנים את התחזיות שלהם ואומרים שהיעד הוא כעת 180. אני חושב שזה חובבני. כאשר התשואות הדולריות לעשר שנים היו 2.6%-2.5% היעד שלי היה אזור 2.2%. הגענו לשם – ולכן אני בחוץ.

2. מה האחרים עושים? כאשר אני שומע מחבר שביקר בשבוע שעבר בקרנות גידור בלונדון שכולם התהפכו משורט אג"ח ללונג אג"ח, אז אני כבר לא רוצה להיות שם. מדובר בחבורת אנשים שברובם ישבו לונג תשואות ב-2.6. וב-2.5 וב-2.4 וב-2.3. ב-2.2 אתם מחליטים להתהפך לשורט תשואה (לונג אג"ח)? ברוכים הבאים למסיבה כשהיא כבר מסתיימת. אני לא מתכוון להיות שם אתכם.

3. הבחירות בצרפת. העולם הפיננסי מאוד עצבני מהבחירות האלה. לאו דווקא מהאפשרות של מארי לה-פן אלא מהאפשרות של עליית המועמד הקומוניסטי (ז'אן לוק מלנשון) לסיבוב השני. מבחינת השווקים הוא גרוע לא פחות מלה-פן. לדעתי כל זה לא יקרה. ולכן כאשר הסיבוב הראשון יסתיים ביום ראשון הבא, כנראה יבוא ראלי בשווקים. ולכן שוב, עוד סיבה למכור את האג"חים כעת. אגב אם לה-פן או מלנשון זוכים אז הטרייד המנצח הוא פשוט: לקנות דירות בנתניה, רעננה ואשדוד...


4. המדד בישראל שיצא ביום שישי. לא, אני לא נביא ולא חשבתי שייצא שוב מדד שיפתיע ב-0.2% מעל הציפיות. אבל אחרי שהוא יצא, זה בטח לא גורם לי לרצות להיות קנוי אג"חים פה בישראל לעת עתה.

עכשיו בוא ניקח רגע צעד אחורה לבחון את העניינים. לא, אני לא מאמין שלטראמפ יש תוכנית קוהרנטית כלשהי. בימים האחרונים הוא כבר הספיק לעשות סיבוב פרסה גם לגבי מדיניות סחר/סנקציות מול סין (בגלל צפון קוריאה) וגם לקרוא לקונגרס לשוב ולבנות תוכנית חדשה לרפורמה בבריאות. למה? כי הוא "גילה" שאם יעשו רפורמת בריאות זה ישחרר מאות מיליארדים לרפורמת מס (כך צייץ, לא ממציא). כנראה שהוא לא קורא את הטור הזה, או מקשיב ליועץ כלשהו או חי על הפלנטה הזאת – כי זה ברור מאליו. זה באמת להוציא שם רע לחלטורה.

מאידך, הנתונים הכלכליים בארה"ב הם סבירים. לא חזקים. זה בטוח, אבל גם לא נוראיים. והפד הראה במארס שהנטייה שלו כרגע היא להעלות ריבית אלא אם יש סיבה לא לעשות כן. הגישה קודם לכן היתה "תראו לנו למה אנחנו צריכים להעלות ריבית". ולכן אי אפשר להתעלם משינוי הגישה הזאת.

בשורה התחתונה:
ברמות הנוכחיות האג"חים הארוכים (בארץ ובארה"ב) הם ברמות נייטרליות מבחינתי. אג"חים קצרים (בארה"ב) הן מכירה כי התשואות כבר לא מגלמות את ההטייה החדשה של הפד. בארץ... שני המדדים הגבוהים (פברואר+מארס) אמורים להביא עליית תשואות מסוימת. אבל השוק עדיין לא מאמין שבנק ישראל יוכל להעלות ריבית כל עוד השקל ב-3.65.

מט"ח – היורו נתון לחסדי הבחירות בצרפת. דולר-ין לעתים נצמד לתשואות ולעתים לבורסות. קשה לומר. בלית ברירה הייתי אומר שכנראה האוסטרלי והניו זילנדי הם פייבוריטים, אבל לא בפער גדול מהשאר.

מניות – לא פשוט. ישבתי שורט SPX מ-2365 מלפני יותר מחודש וסגרתי במהלך החג ב-2330. סגרתי בעיקר משעמום: הדבר הזה בקושי זז ותשומת הלב שלי (ושלכם בתור סוחרים גם כן) היא מצרך יקר. הבורסות לא ממש הולכות לאנשהו. אם/כאשר יבוא ראלי עקב תוצאות טובות של הבחירות בצרפת אז אנסה למכור שוב באזור 2400. הבורסה בארץ לא מעניינת, מתנצל. 

איך לעזאזל מורידים את כל האוכל של החג הזה??

בהצלחה,

ק'



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

מסיבת סטודנטים. סך הלוואות הסטודנטים בארה"ב גדל פי 3 בעשור

"הכי גדול, הכי מהיר, הכי יפה": הרעלת האשראי - והסכנה הגדולה

הפחתת הריבית בעולם לרמות אפסיות למשך זמן כה ארוך מאפשרת לאנשים לצבור חובות ולהגדיל צריכה שוטפת - אך ככל שהחובות תופחים, קשה יותר להחזיר אותם ■ נגידי הבנקים בעולם מודעים לבעיה - אבל מתקשים להחזיר את הגלגל לאחור

יו"ר הבנק הפדרלי ג'נט ילן נואמת בבנק הפדרלי

הקטנת המאזן של הפד: אין צורך להיבהל, אבל צריך להיזהר

הבנקים המרכזיים באירופה וביפן עדיין נוקטים בתוכניות הרחבה אגרסיביות, הכלכלה האמריקאית משתפרת ואפילו כלכלת אירופה מראה ניצוצות של חיות. נקווה שהרגולציה לא תהרוג את ניצני הלבלוב בבורסה הישראלית, ושההגרלות של כחלון לא יגרמו לאפקט הפוך מהמצופה בשוק הנדל"ן

כתבות שאולי פיספסתם