פוסטים אחרונים

שוק הסלולר בדרך לקונסולידציה - טייק 2

הרשות להגבלים מבקשת לנסות למצוא פתרון על מנת לבדוק כיצד ניתן לאפשר את המיזוג בין סלקום לגולן טלקום על מנת לנטרל פגיעה בתחרות בטווח הארוך

5תגובות

בהודעה רשמית שהוציאה סלקום לבורסה נכתב, כי הרשות להגבלים עסקיים הודיעה לסלקום כי אינה יכולה לאשר את המיזוג במתווה הנוכחי שנקבע בין סלקום לגולן. עם זאת, הרשות להגבלים מבקשת לנסות למצוא פתרון באמצעות הידברות עם סלקום על מנת לבדוק כיצד ניתן לאפשר את המיזוג בין החברות עם התניית תנאים שעשויים יהיו לנטרל פגיעה בתחרות בטווח הארוך.

אפשר לפרש את ההודעה בשתי דרכים. האחת שהרשות להגבלים אינה מעוניינת באישור העסקה, נקודה! זו פרשנות מאוד שטחית ונראה כי יש צורך גם לשים לב לניואנסים בהודעה ולכן אנו סבורים כי יש לפרש את ההודעה בדרך השנייה: הרשות להגבלים לא יכולה לאשר את המיזוג במתווה הנוכחי והזמינה את סלקום לשימוע. בכך מאפשרת הרשות להגבלים לסלקום להציע הצעה ליישום המיזוג תחת הגבלות כאלו ואחרות שימנעו פגיעה בתחרות בטווח הארוך יותר. אנו מעריכים שכמובן התהליך לא צפוי להיות פשוט ותתכן עוד דרך ארוכה לאישור מתווה שיהיה מקובל על כל הצדדים למיזוג. עם זאת, הרשות להגבלים לא סתמה את הגולל ולא יצאה, נכון לעכשיו, בהודעה נחרצת כי אינה מאשרת אותו.

תומר אפלבאום
להמשך הפוסט

שינויים פרסונליים במשרד התקשורת מחזקים את בזק

מניית בזק המשיכה להשיג תשואה עודפת בחודשים האחרונים בעקבות הורדת לחץ רגולטורי לאחר השינויים הפרסונליים במשרד התקשורת

3תגובות

מניית בזק המשיכה להשיג תשואה עודפת בחודשים האחרונים בעקבות הורדת לחץ
רגולטורי לאחר השינויים הפרסונליים במשרד התקשורת, ובמיוחד לאחר פרסום תוכנית
עבודה של המשרד לשנת 2016 .

עדכנו את מודל הערכת השווי של בזק בהתאם. מחיר היעד החדש נגזר משלושה תרחישים מרכזיים:

להמשך הפוסט

קריסתה של מגה פוערת בור באדמה

שופרסל תהיה המרוויחה הגדולה. הציבור ייפגע מגל העלאות מחירים

8תגובות

עשור לאחר קריסת קלאבמרקט, שוק קמעונות המזון חווה פעם נוספת נפילה של רשת קמעונות, שהייתה עד לא מזמן הרשת השנייה בגודלה בענף. ההודעה מהבוקר, בדבר החלטת דירקטוריון מגה על הגשת הבקשה להקפאת הליכים מבית המשפט, עשויה להוביל לסתימת הגולל באופן מוחלט על הרשת באם לא ימצא רוכש בהקדם האפשרי. כרגע נראה שהסיכויים יחסית מאוד קטנים, לאחר ניסיונות רבים וכושלים מצד יו"ר החברה והמנכ"ל למצוא בשבועות האחרונים רוכש.

הפסקת אספקת הסחורה לרשת מגה תוביל באופן אוטומטי למעבר של לקוחות לסניפי הרשתות המתחרות, ובהן כמובן שופרסל ורמי לוי. אנו מעריכים כי לנוכח הפריסה הרחבה של שופרסל, גם בתוך הערים, היא צפויה ליהנות כמובן מהמגמה - שתגדיל באופן אוטומטי את המכירות למ"ר, שהן נמוכות, אפילו נמוכות מאוד ביחס למתחרות בענף.

רשת מגה בעיר
עופר וקנין
להמשך הפוסט

מיזוג נוקיה - אלקטל, יעיר או ירדים את הענק הפיני?

בתחילת 2015 רכשה נוקיה את אלקטל לוסנט הצרפתית בעסקת החלפת מניות, העסקה צפויה לחסוך יותר ממיליארד אירו עד סוף 2019

4תגובות

חברת נוקיה תמיד תהיה צרובה בזיכרון שלנו כהצלחה הפינית הגדולה ביותר, הצלחה מסחררת ששמה לא פחות ולא יותר את פינלנד על המפה. עם היקף מכירות של למעלה מ- 50 מיליארד אירו בשיא, נתח השוק הגדול ביותר בעולם במכירות מכשירים סלולריים, שהגיע לכ- 40% בשיא, ופעילות  שהיוותה נתח משמעותי מהתוצר הגולמי של פינלנד ומהייצוא של המדינה .  כל הטוב הזה התחלף בכישלון צורב עם השקת האייפון של אפל בשנת 2007. הכניסה הפתיעה את נוקיה ועוד רבות טובות אחרות כגון: מוטורולה, סמסונג, רים... שלא הצליחו להתחקות אחרי הפיתוחים וההצלחה של אפל בשנים שלאחר מכן וספגו מהלומה קשה.  

בנוקיה, שסבלה כמו כולן בתעשייה, התכווץ מחזור המכירות, שהגיע בשנת 2007 לשיאו, בהדרגה בשנים 2008- 2010 כאשר בשנת 2011 הגיעה החבטה הקשה והמכירות צנחו  בשני שלישים בקרוב והרווח תפעולי שהסתכם במיליארדי אירו התחלף בהפסד תפעולי שאיים על המשך פעילותה של החברה.

רויטרס
להמשך הפוסט

כלה אחת, חמישה מחזרים

הפרטת תע"ש, שנראה כי מתעכבת על אף לוחות הזמנים המפורטים יחסית שפרסמה רשות החברות הממשלתיות, עשויה ליצור ערך מוסף עבור אלביט מערכות

5תגובות

מניית אלביט מערכות רשמה עלייה מרשימה של למעלה מ- 50% בשנה החולפת, עלייה דרמטית עבור חברה ששיעור הצמיחה שלה בשנים האחרונות היה חד ספרתי מאוד נמוך. העליות החדות במנייה הובילו אותה להיסחר במכפיל הגבוה מ- 18 על הרווח הנקי לשנת 2015, ונראה לנו כי התמחור שלה מתחיל להראות מעט גבוהה גם בהנחה שהמכירות יצמחו ב- 5% בכל אחת מהשנתיים הקרובות.  

עדיין, בכל זאת קיימת סיבה לכך שהמשקיעים מוכנים לשלם פרמיה, סיבה מוצדקת מצד אחד אך מהעבר השני קשה ובעייתי לתמחר אותה, הפרטת תע"ש. 

להמשך הפוסט

מיזוג גולן טלקום Lose Lose situation

כולם עסוקים בשאלה האם גולן טלקום עשה סיבוב על הצרכנים הישראלים, מה לגבי שאלת הסיבוב שהפוליטיקאים עושים על הבוחרים, את השאלה הזו אנחנו לא שואלים?

13תגובות

כולם עסוקים בשאלה האם גולן טלקום עשה סיבוב על הצרכנים הישראלים, מה לגבי שאלת הסיבוב שהפוליטיקאים עושים על הבוחרים, את השאלה הזו אנחנו לא שואלים? 

שר התקשורת וראש הממשלה היה עד לפני ימים ספורים בעד עסקת המיזוג. מנכ"ל משרד התקשורת התבטא לא פעם אחת וטען ששוק הסלולר לא נמצא בשיווי משקל ואף הרחיק באומרו שהמחירים בשוק הסלולר צריכים לעלות לרמות הנהוגות באירופה. לצדו התייצב שר התקשורת וראש הממשלה והביע עניין חיובי במיזוג סלקום-גולן. 

שוקה כהן
להמשך הפוסט

המדינה דוחפת את גולן למכירה אז אל תעמידו פנים!

שרי הממשלה שהיום יוצאים חוצץ באופן כל כך חריף נגד המיזוג בעצם דחפו אליו ולמעשה יכלו למנוע אותו ואולי עדיין לא מאוחר

16תגובות

בימים האחרונים אנחנו עדים לגל קריאות  של פוליטיקאים הקוראים למנוע את המיזוג המתוכנן בין חברת גולן טלקום לבין חברת סלקום. אותם נבחרי ציבור גורסים כי אישור המיזוג יהווה בכייה לדורות ויפגע בציבור שנהנה היום מתעריפים נמוכים בשוק הסלולרי.

לאותם פוליטיקאים אנחנו אומרים - עצרו לפני שאנחנו נדרשים לזעקות השבר אולי כדי לעשות קצת שיעורי בית?... כך תגלו שהאחראים האמתיים למיזוג המבוקש היא הממשלה עצמה! מפתיע? לא בהכרח...   

מיכאל גולן
תומר אפלבאום
להמשך הפוסט

מיזוג גולן-סלקום יכניס רציונליות לשוק והמגמה החיובית במניות הסלולר תימשך

חרושת השמועות לגבי מיזוגים ורכישות בענף הסלולר נחתמה הבוקר בהודעה עם תג מחיר!

17תגובות

סלקום רוכשת את גולן טלקום תמורת 1.6 מיליארד שקל (1.17 מיליארד במזומן + מחילה על חובות בהיקף של 450 מיליון שקלים). תג המחיר שהוצמד לחברת גולן טלקום גבוה מהרף העליון של הטווח ששרטטו בשוק ההון ובכלל.

מניות הסלולר כמובן מגיבות בעליות שערים, אם כי פרטנר רושמת עלייה חדה מאוד בעוד סלקום רושמת עלייה יחסית מתונה. הפער בתגובת המניות מוסבר בעיקר בעובדה כי פרטנר צפויה ליהנות בעתיד מהוצאת מתחרה מהענף מבלי להוציא אגורה שחוקה מכיסה.

תומר אפלבאום
להמשך הפוסט

על חוט השערה

2תגובות

קריסתה של רשת קלאבמרקט לפני עשור עדיין מהדהדת בעוצמה, אך הסערה הבאה נמצאת כבר בפתח. רשת מגה, שלא מזמן הצליחה להגיע להסדר חוב עם נושיה, שברירי ככל שיהיה, עומדת שוב למבחן והיא צועדת בנתיב מאוד דומה,רעוע ומסוכן כשל קלאבמרקט, אשר עשוי בסופו לצמצם שוב את מספר השחקניות בשוק

אמרתי לצמצם? סליחה, התכוונתי לפעור בור באדמה. קריסתה של קלאבמארקט הוציאה בזמנו את השחקנית השלישית בגודלה מהשוק. במידה ומגה תקרוס, יוצאת מהשוק השחקנית השנייה בגודלה, עם הבדל אחד גדול ומשמעותי! אין כיום שחקנית שיכולה לבלוע את הרשת הקורסת בדומה לרכישה שהתבצעה בזמנו ושוק המזון יוותר לפחות בהתחלה עם שחקנית דומיננטית אחת, שופרסל.

יחצ
להמשך הפוסט

הפרדוקס מכה בשלישית

מה הן מפספסות חברות הסלולר? כלום! הן פשוט פועלות בואקום, בואקום של חוסר ברירה!!!!

7תגובות

דילמה פרדוקסלית שמכה פעם אחר פעם בשחקניות בשוק הסלולר, עלולה בטעות להעצים את התחרות האגרסיבית הקיימת גם ככה, והכל בגלל דילמה, דילמה אמתית!, דילמת האסיר.

דילמת האסיר, אחת מהתאוריות הרווחות בכלכלה התנהגותית מקבלת משנה תוקף פעם אחרי פעם בענף הסלולר ומטלטלת את הגיגיות העדינות במים הסוערים של התחרות, זו הפעם השלישית ברציפות. עפ"י הדיווחים מסוף השבוע האחרון, נראה כי פלאפון נמצאת במו"מ מתקדם עם אקספון מובייל, מו"מ שבמידה ויבשיל לידי חתימה על הסכם יוביל לכניסה של שחקן שישי לשוק וירחיק שוב את הענף מהתקווה להתכנסות לשיווי משקל.  

אי–פי
להמשך הפוסט

משחק לארבעה שחקנים

שוק התקשורת צועד לעבר קונסולידציה - מי תישאר? מי תצטרף? מי תעלם?

5תגובות

חרושת השמועות לגבי פוטנציאל מיזוגים ורכישות גרמה לתיקון חד במניות חברות הסלולר, אך לא היה בכוחה לעצור לחלוטין את הדימום. פרץ האופטימיות שהגיח לאחר התבטאות מנכ"ל משרד התקשורת, שלמה פילבר, בחודש יולי הוביל לעלייה של עשרות אחוזים במניות חברות הסלולר, מרמות השפל אליהן הגיעו לפני פחות משלושה חודשים. האופטימיות שאפיינה את חודש אוגוסט, הוחלפה במנה גדושה של הססנות  מהולה בפסימיות, שליוותה את מניות סלקום ופרטנר לאורך חודש ספטמבר, והיא ממשיכה ללוות אותן לתוך חודש אוקטובר.

הססנות זו, מן הסתם, קשורה להמשך המבצעים שמכווצים את ההכנסה ממנוי, אך מונעת להערכתנו בעיקר מהפוטנציאל המוגבל שטמון כרגע בצמצום מספר השחקניות בשוק ואם ננסח זאת בעדינות, כנראה שהמשקיעים בשוק ההון נמצאים כרגע בעמדת המתנה לגבי ההתפתחויות העתידיות שצפויות לשנות את גורל החברות.

שרונה גונן
להמשך הפוסט

העולם צועד על קיבתו...

3תגובות

חמישה ימים של ירידות שערים חדות, הביאו לירידה מצטברת  ודו ספרתית במניות חברות הדשנים והחזירו אותן לרמות השפל שאפיינו אותן ב 2008. ההיסטריה שתקפה את המשקיעים בסקטור, מקורה בעיקר בשוק הגרעינים שסובל כבר תקופה ארוכה מדפרסיה. לכך מתווספים אלמנטים פיננסים, בעיקר חולשת המטבעות בעולם מול הדולר בשווקי היעד והירידה החדה במחירי הנפט. להערכתי הצפי לירידה בביקושים לדשנים עשוי לזלוג גם לשנת 2016 ולהוביל ללחץ על המחירים.

2015 נפתחה באופטימיות מצד יצרניות הדשנים, בעיקר לנוכח ביקושים מוגברים לדשנים שנה קודם לכן בנוסף לעלייה במחירי הדשנים לפי חוזים שנחתמו עם הסינים וההודים. מצד שני המשך החולשה במחירי הסחורות החקלאיות ובעיקר במחירי הגרעינים לצד התחזקות הדולר מול המטבעות של שווקי היעד והירידה החדה במחיר חבית נפט, הפכו את הקערה על פיה.  

בלומברג
להמשך הפוסט

ה- E commerce כובש את העולם בקליק

8תגובות

הגירוי, הנוחות, הגמישות, החשיפה, המגוון, והכי חשוב המחיר....

כל אלו מהווים את המוטיבציה של הצרכן לשבת על הספה וללחוץ על מקש האנטר. בדרך מוותרים על הרעש, ההמולה, הדוחק, חיפוש חניה, עמידה בתור, מגבלת השעות והכי חשוב הצורך לקום מהספה..

להמשך הפוסט